Reportos Contables

Introducción

Hacia finales de los años noventa y desde principios de este siglo la mayor parte de los países en Latinoamérica han implementado diversas reformas tendientes a impulsar el desarrollo integral de sus mercados de capitales.

Estudios recientes indican sin embargo que en general estas reformas no han dado los resultados esperados. Entre las características de los mercados de capitales en Latinoamérica que motivan esta apreciación se encuentra una escasa liquidez y una alta

concentración y segmentación del mercado. En un mercado de capitales pequeño, las operaciones con títulos gubernamentales pueden desplazar las operaciones de reporto basadas en instrumentos de deuda corporativos.

Algunas recomendaciones contra esta posible trampa de liquidez doméstica se orientan a permitir y promover la integración de las operaciones de reporto al mercado internacional o promover mercados de reporto y préstamo de valores eficientes.

Hoy se reconoce que el éxito de un mercado de capitales y su contribución al crecimiento económico dependen en gran medida de un mercado desarrollado y eficiente de reporto y préstamo de valores.

Entre los factores que han permitido el desarrollo del mercado de reporto y préstamo de valores en Europa y Estados Unidos pueden identificarse aquellos de carácter fiscal, legal y regulatorio.

Operaciones de Reporto

Una operación de reporto es un acuerdo mediante el cual agentes financieros obtienen recursos en especie o efectivo por la venta temporal de títulos de crédito a otras instituciones con el compromiso de recomprarlos a un precio específico más un premio en un tiempo determinado.

Los instrumentos financieros usados en estos contratos son en general bonos y títulos de crédito gubernamentales aunque también pueden incluir papel comercial y acciones.

El plazo de vencimiento de los contratos de recompra es muy flexible y va típicamente desde unos cuantos días a un año.

El rendimiento se calcula con base en la diferencia entre el precio de venta y el precio de recompra. Esta tasa implícita de descuento se conoce como tasa y se determina por diversos factores como la liquidez o la volatilidad de los propios valores.

Una operación de reporto es un acuerdo mediante el cual agentes financieros obtienen recursos en especie o efectivo por la venta temporal de títulos de crédito a otras instituciones con el compromiso de recomprarlos a un precio específico más un premio en un tiempo determinado.

Los instrumentos financieros usados en estos contratos son en general bonos y títulos de crédito gubernamentales aunque también pueden incluir papel comercial y acciones.

Los contratos de reporto permiten a las instituciones obtener liquidez sin tener que vender los activos que mantienen en sus portafolios. En adición a esto, el reporto colateralizado provee al mercado de los siguientes beneficios:

• Permite aumentar el plazo de las operaciones.

• Permite dar profundidad y liquidez a los mercados.

• Genera un incremento en el número de participantes en el mercado.

• Aumenta el número de instrumentos a reportar.

• Reducen los riesgos, ya que con el esquema de garantía se mantiene el valor económico de la operación.

Fuentes de Riesgo

Riesgo de Incumplimiento. Surge cuando alguna de las partes, incumple con su obligación de

recomprar los valores cuando el precio de los mismos ha caído durante la vida del contrato.

Riesgo del Emisor. El emisor de los valores sufra quebranto financiero y el vendedor no quisiera recomprar los títulos de crédito, el comprador quedaría con prioridad

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