Restricciones

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Restricciones

Este capítulo esta compuesto por los tópicos listados abajo. Oprima sobre el tópico deseado para moverse directamente hacia él.

Introducción

Situación inicial de las restricciones y cómo alterarlas.

Restricciones por sector o por otras variables

Limite mayor que 100 % o menor que cero

Cash neutral

Beta neutral

Restricciones de volumen

Carteras no encuadradas de las restricciones

Cuatro conjuntos de restricciones

Introducción: La definición de la frontera eficiente depende de los limites impuestos por el usuario al peso de cada acción en la cartera. Ejemplos de restricciones:

- Ninguna acción puede tener peso superior a 30% del total.

- Peso de las acciones de empresas del sector de siderurgia juntas deben representar como mínimo 25% del total.

A través de la ventana de Restricciones el usuario define las restricciones conforme su preferencia.

Situación inicial de las restricciones y como alterarlas: Conforme se explica mas adelante en este capítulo pueden ser definidas hasta cuatro diferentes conjuntos de restricciones (tópico Cuatro conjuntos de restricciones). Mientras tanto trataremos exclusivamente del primer conjunto de restricciones, aquel identificado por el color azul.

Inicialmente todas las acciones que pueden ser elegidas para integrar la cartera (que fueron escogidas en la ventana de Proyecciones) pueden participar de carteras con peso variando de cero a 100%. Para alterar estas restricciones basta digitar el limite deseado sobre el valor inicialmente ofrecido. Los valores digitados serán presentados en azul. La imagen al lado muestra la situación en que el usuario determinó que las acciones de la empresa Microsoft no pueden estar presentes en la cartera con peso superior a 30% en cuanto que el limite de las otras acciones permanece en la situación original (mínimo de 0% y máximo de 100%)

Cuando un valor del conjunto azul de restricciones es alterado, o sea, el usuario digita en la columna de mínimo un valor diferente de cero o en la columna de máximo un valor diferente de 100, el próximo conjunto de restriciones (rojo) es activado. Mas explicaciones sobre este asunto se encuentran mas adelante en este capítulo en el tópico Cuatro conjuntos de restricciones.

Para repetir un mismo valor (de máximo o de mínimo) para todas las acciones digite el valor pretendido en la primera celda de la columna y después oprima doble sobre este valor para repetirlo en todas las celdas abajo.

Para restaurar valores iniciales para todas las celdas el usuario debe utilizar el comando destacado en la ilustración al lado

Restricciones por sector u otras variables: También es posible establecer restricciones por sector, o sea determinar un peso mínimo y/o máximo para la suma de los pesos de todas las acciones de empresas de un determinado sector. La imagen al lado muestra una situación en que el usuario determino que la suma de los pesos de las acciones del sector de Software debe estar entre 10% y 30% del total de la cartera

La tabla de los límites sectoriales se encuentra debajo de la tabla de los limites individuales de las acciones. La situación inicial de los límites sectorial de máximo y mínimo es libre, véase explicación sobre límite libre en el tópico Limite mayor que 100 % o menor que cero mas adelante en este capítulo

Pese a que las explicaciones de este tópico se refieren a la composición sectorial el sistema permite que el usuario defina otras variables (endeudamiento, volumen, etc) sobre las cuales pueden ser establecidas restricciones. Explicaciones sobre cómo hacerlo se encuentran en el capítulo Optimización de carteras > Composición sectorial y otras. En el ejemplo al lado el usuario introdujo restricciones al peso de las acciones en la cartera en función de la rentabilidad sobre el patrimonio de las respectivas empresas

Limite mayor que 100 % o menor que cero: Para permitir que la cartera este vendida al descubierto (short sale) en una acción se debe ingresar en el respectivo límite mínimo un valor negativo. El usuario debe digitar el valor negativo correspondiente al porcentaje que el permite que el valor de la venta al descubierto represente sobre el total original.

Cuando exista una o más acciones vendidas al descubierto pasan también a ser posibles pesos arriba de 100% pues es posible invertir en una acción todos los 100% iniciales mas los valores provenientes de la venta al descubierto.

En el caso que el usuario desee podrá no colocar limites a la participación de una acción (o sector) en la cartera, o sea, permitir que el limite mínimo sea menos-infinito y que el limite máximo sea mas infinito. Para hacerlo el usuario debe oprimir <backspace> sobre la celda que pretende dejar libre.

Cash neutral : Al final de la ventana de Restricciones existe la línea Soma negativos (cash neutral) (destaque al lado). Determinando la suma de los pesos negativos el usuario puede establecer la frontera eficiente considerando apenas las carteras llamadas cash neutral

Cash neutral es una cartera cuya inversión inicial es cero una vez que todos los recursos utilizados en la compra de acciones (posiciones compradas o long) son obtenidas de

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