CASO ENRON

EL CASO ENRON INTRODUCCIÓN ENRON Corporation, en cuestión de quince años, pasó de ser una pequeña empresa de gas en Texas, a ser el sétimo grupo empresarial de mayor valor en Estados Unidos, según la Revista Fortune a mediados de 2001. Entender cómo una empresa de esta magnitud llegó a desarrollar un emporio tan gran-de, es una tarea difícil, pero más difícil aún es comprender cómo fue posible ocultar de-udas por sumas mayores a los seiscientos millones de dólares. Los resultados de la violación de la confianza, pilar que sostiene el sistema financiero moderno, son evidentes y nefastos: cientos de miles de trabajadores desempleados y defraudados, sin posibilidad de recuperar sus fondos de previsión social, miles de inver-sionistas, que confiaron en los estados financieros auditados por la firma de Arthur An-dersen, vieron esfumarse sus ahorros al pasar sus acciones de un precio récord de US$84.85 a escasos cinco centavos a inicios de 2002. Es evidente que un caso como éste amerita una seria reflexión jurídica respecto a los bienes que se tutelan a través de los mecanismos regulatorios del sistema financiero, que ya no pueden ser considerados exclusivos de una nación, por sus repercusiones internacionales en mercados interconectados. Cómo impedir que se defraude la confianza pública, cómo garantizar que los patrones a partir de los cuales se acredita la salud financiera de una empresa sean razonables y cómo hacer que los mecanismos regulatorios no colapsen frente a la corrupción política producto del financiamiento electoral y otros mecanismos de prebendas, son los gran-des retos para los mercados de captación del ahorro público. Estas reflexiones serán ampliadas a continuación, a partir de un análisis de la situación de ENRON y de las perspectivas de reestructuración del sistema de regulación esta-dounidense.

Sede Principal, Houston, TX CARACTERÍSTICAS E HISTORIA SURGIMIENTO En Julio de 1985, Houston Natural Gas se fusiona con InterNorth, una compañía de gas natural de Omaha, Nebraska, para formar la moderna ENRON. Es una firma interestatal e intraestatal con un gasoducto de gas natural de 37.000 millas.1 En 1989, ENRON comienza a comercializar gas natural como commodity, es decir, co-mo mercancía, producto de la desregulación de la que fue objeto este mercado durante la administración Bush. Se convierte rápidamente en el comercializador mayor de gas natural en Estados Unidos y en el Reino Unido. La clave del explosivo crecimiento de esta empresa fue precisamente la desregulación que permitió vender el gas como si fuera un commodity, tal como granos, carnes o aceite. En Noviembre de 1999 se da el lanzamiento de ―ENRON Online‖ un sistema de transac-ciones globales en Internet que permitía a los clientes de ENRON ver en tiempo real los precios del mercado y realizar transacciones en línea, en forma instantánea. En dos años, esa plataforma de comercio electrónico llegó a realizar 6000 transacciones diarias por un valor de 2.500 millones de dólares. En solo 15 años, ENRON creció pasando de ser una pequeña firma de gas en Texas a ser la séptima compañía más grande de Estados Unidos, con 21.000 empleados en más de 40 países, habiendo superado los 100 billones de dólares de facturación en el ejerci-cio del año 2000. Su compleja estructura corporativa es una enmarañada madeja de más de 3.000 sociedades unidas a través de holdings, lo que hace prácticamente impo-sible auditarla mediante métodos convencionales y hace en cambio muy posible ocultar y ―dibujar‖ resultados. ENRON creció rápidamente sobre la base de tres actividades de comercialización: energía, mayoreo y servicios globales.2 Se estableció en el Reino Unido a los primeros signos de la liberalización de la comer-cialización de la energía, llegando a ser la primera compañía que comenzó a construir su propia planta luego que se privatizó la industria eléctrica. 1 Chamero, Juan. El Escándalo ENRON. El Ocaso de la Clase política. El avasallamiento del Estado por las grandes Corporaciones. www.aunmas.com. 30 de enero de 2002. 2 Idem.

Planta de gas. Sudamérica. El 14 de Agosto del 2001, la revista Fortune galardonó a la firma como la más creativa en el período 1996 – 2001, augurándole un crecimiento continuo para toda la década, citándose entre sus innovaciones, la apertura de los mercados de potencia y gas de Alemania, la creación de un mega almacén global virtual de gas y ser pionera del más grande mercado mundial de comercialización de energía en línea. En el año 2000 ganó el premio del Financial Times a la ―Compañía de Energía del Año‖ y a la ―mejor y exitosa decisión de inversión‖. La preeminencia de ENRON se originó no solamente por su papel en el mercado energético mundial sino también porque la administración de Bush consultaba a su pre-sidente ejecutivo, Kenneth Lay, como asesor en energía. Su prestigio influyó para que tuviera millones de inversores captando fondos de pensiones a lo largo y ancho de Es-tados Unidos. CARACTERÍSTICAS ENRON es una empresa muy inusual. Por un lado es una compañía de servicios diversi-ficada, poseyendo plantas de energía, compañías de agua, distribuidoras de gas y de otras unidades empresarias involucradas en la relativamente directa distribución de ser-vicios a consumidores y a empresas. Por otra parte, se hizo notoria aplicando el estilo de Wall Street a estos mercados tradicionalmente dormidos. La genialidad de ENRON fue considerar que todos esos servicios e incluso oscuros y complejos productos tales como anchos de banda de Telecom eran en realidad ―com-modities‖, que podían ser comprados, vendidos y almacenados tal como se hace con las acciones y los bonos. ENRON se convirtió pues en un gigantesco ―hacedor de mercados‖ dentro de Estados Unidos, siendo el principal comercializador de productos de energía. Creciendo en esos asuntos financieros en forma mucho más rápida que en sus operaciones tradicionales. El tamaño de sus operaciones financieras convirtió de hecho a ENRON en una de las compañías de energía más grandes del mundo, con ventas que en el ejercicio pasado superaron los 100 billones de dólares, entrando en competencia con nombres tales co-mo Shell y Exon. Entró también a competir en los mercados recientemente liberados de Europa, convir-tiéndose en una fuerza financiera masiva, especialmente en el Reino Unido, donde po-see también una planta energética en Teesside y en Wessex Water.

George W. Bush. Presidente de los Estados Unidos. Junto a esta agresiva política expansiva, ENRON fomentaba la participación de sus tra-bajadores en sus actividades. Alrededor del 60 por ciento de sus empleados recibía una bonificación anual en opciones, que equivalía al 5 por ciento de su sueldo básico. Los ejecutivos y gerentes recibían montos mayores. A fines del 2000, todos los administra-dores y empleados de ENRON tenían opciones que podían ejercerse en cerca de 47 millones de acciones. Bajo un plan típico, el titular recibe la opción de comprar un núme-ro determinado de acciones a precio de mercado el día en que se emite dicha opción. Ese precio fijo se denomina "strike price". Pero la opción generalmente no puede ejer-cerse durante unos años. Si el precio de la acción se eleva durante ese tiempo, la op-ción puede producir un buen beneficio. En los 47 millones de opciones de ENRON, el "strike price" promedio fue de 30 dólares y a fines del 2000 el precio del mercado fue 83 dólares. El beneficio potencial fue casi de 2.500 millones de dólares.3 INFLUENCIA POLÍTICA Entre 1990 y el 2002, ENRON y sus directivos dona-ron seis millones de dólares al mundo político, de acuerdo con la investigación realizada por el Centro de Políticas Responsables, una organización no gu-bernamental independiente.4 Las cuentas del CPR son minuciosas; de ese total —informan— 623.000 dólares fueron a las arcas políti-cas del propio Bush, a lo largo de su trayectoria políti-ca. Más de 435 miembros de la Cámara baja del Congreso norteamericano, 188 de sus actuales miem-bros recibieron contribuciones de ENRON. Lo mismo sucede con 71 senadores, sobre un total de 100, incluyendo entre éstos a 19 de los 23 miembros del Comité de Energía del Senado, una de las instancias de regula-ción legislativa del área de actividad de ENRON. El 78% de ese dinero que ENRON entregó a los políticos fue a arcas republicanas; el resto lo recibieron los demócratas, como lo denota en detalle el cuadro que se presenta: Contribuciones Políticas de ENRON Ciclo electoral TOTAL (US$) A los demócratas (%) A los republicanos (%) 1996 1.141.016 18 81 1998 1.049.942 21 79 2000 2.441.398 28 72 2002 172.859 11 88 Fuente: CENTRO DE POLÍTICAS RESPONSABLES.5 3 Samuelson, Robert J. Las lecciones del caso ENRON. www.quepasa.copesa.cl. 10 de febrero de 2002. 4 Cardoso, Oscar Raul. ENRON: Cuando el Estado se retira. www.clarín.com. 19 de enero de 2002. 5 Información tomada de C-SPAN. ENRON political contributions. www.c-span.org. 13 de octubre de 2002.

Las participaciones individuales de los altos ejecutivos de ENRON no se quedan atrás, siendo, por mucho, las más significativas las del presidente de la Junta Directiva y CEO de la empresa, Kenneth Lay, como se muestra a continuación: Donantes individuales en ENRON Contribuyente TOTAL (US$) A los demócratas (US$) A los republicanos (US$) Kenneth Lay & esposa 882.580 86.470 793.110 Forest Hoglud & espo-sa 410.002 16.180 393.822 Jeffrey Skilling & espo-sa 187.500 7.750 179.750 Lou Pai & esposa 89.250 2.750 86.500 Fuente: CENTRO DE POLÍTICAS RESPONSABLES.6 Entre los sospechosos están también los banqueros, los auditores —supuestamente independientes— y los miembros de la burocracia estatal. ENRON fue la principal fuente de financiación de la carrera política del actual

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