ESTRUCTURA DE CAPITAL Y SUS IMPLICANCIAS EN LAS DECISIONES FINANCIERAS EN LA EMPRESA “NEGOCIOS GENERALES SOPLAPUCO S.R.L”

ESCUELA PROFESIONAL DE CONTABILIDAD

ESTRUCTURA DE CAPITAL Y SUS IMPLICANCIAS EN LAS DECISIONES FINANCIERAS EN LA EMPRESA “NEGOCIOS GENERALES SOPLAPUCO S.R.L”

DOCENTE:

Cruzado Puente María Rosa

EQUIPO:

Colan Inga Luis Enrique

Malca Díaz Harly

Montalván Serrato Gian

Ocaña Coronel Yackeline

Saldaña Cabrera Susana

CICLO:

VIII

Pimentel, mayo de 2014

PRESENTACIÓN

La aplicación del presente trabajo será una fuente de análisis y aplicación de la estructura financiera en la empresa “Negocios Generales Soplapuco”, iniciando con un marco teórico, donde daremos a conocer los conceptos más utilizados e importantes, descripción y documentación de la empresa, la aplicación del tema y finalizando con las conclusiones y recomendaciones.

También analizaremos como está constituido la estructura del capital de la empresa, es decir, que porcentaje del capital es propio y que porcentaje es financiado por terceros, la tasa de interés que se adquirió el financiamiento y las alternativas de financiación.

Se tiene como objetivo determinar la alternativa de financiamiento de menor costo, por lo que evaluaremos las ofertas de financiamiento de las diferentes entidades financieras según el monto a solicitar.

CAPÍTULO I Marco Teórico. 

INTRODUCCIÓN

En finanzas, una definición de estructura de capital podría ser "La forma en que una empresa financia sus activos a través de una estructura de capital combinación de capital, deuda o híbridos". Es entonces la composición o la "estructura" de sus pasivos y su patrimonio neto.

La estructura financiera de la empresa es algo inherente al concepto mismo de ella, no solo es impensable una empresa sin función comercial, sino también lo es sin el manejo de sus finanzas.

La estructura del capital en una empresa está definida por la suma¬toria de los fondos provenientes de aportes propios y los adquiridos me¬dian¬te endeudamiento; en tanto que la estructura financiera corresponde a la totalidad de las deudas tanto corrientes como no corrientes sumadas al patrimonio o pasivo interno. Las fuen¬tes de adquisi¬ción de fondos, junto con la clase de activos que se posean, determinan el mayor o menor grado de solvencia y de estabilidad financiera del ente económico. La magnitud relativa de cada uno de dichos componentes es también importante para evaluar la posición financiera en un momento determinado.

ESTRUCTURA DE CAPITAL

Según Modigliani-Miller, La estructura del capital en una empresa está definida por la sumatoria de los fondos provenientes de aportes propios y los adquiridos mediante endeudamiento; en tanto que la estructura financiera corresponde a la totalidad de las deudas tanto corrientes como no corrientes sumadas al patrimonio o pasivo interno. Las fuentes de adquisición de fondos, junto con la clase de activos que se posean, determinan el mayor o menor grado de solvencia y de estabilidad financiera del ente económico. La magnitud relativa de cada uno de dichos componentes es también importante para evaluar la posición financiera en un momento determinado.

Según Arturo Morales Castro, La estructura de Capital es la manera en que la empresa combina las diversas fuentes de financiamiento para obtener los recursos necesarios que requiere para realizar sus actividades, ya sean cotidianas de operación (pago a proveedores, de impuestos, mano de obra, servicios, etc.) o de expansión (adquiridor de equipo, maquinaria, inmuebles, capacitación, etc.).

Importancia de la estructura de capital en la empresa.

Es importante considerar que aunque la empresa esté viviendo un buen momento y tenga facilidad para acceder a deuda barata no debemos abusar de este instrumento dado que siempre a mayor deuda el WACC aumentará, y esto significaría que perderemos la opción de obtener deuda con tasa de interés conveniente. La empresa debe tener presente que se pueden presentar oportunidades o necesidades grandes y es ese el preciso momento para aprovechar de su buena situación financiera y conseguir deuda para el financiar.

Factores fundamentales en las decisiones de estructura de capital.

Riesgo financiero del capital de la empresa, a medida que la entidad dependa de financiamiento por medio de deuda, el rendimiento requerido del capital accionario aumentará, debido a que el financiamiento por medio de deuda, incrementa el riesgo que corren los accionistas.

Posición fiscal de la empresa, el interés es deducible, lo cual disminuye el costo efectivo de las deudas. Si tiene una tasa fiscal baja la deuda no será ventajosa.

Flexibilidad financiera o la capacidad de obtener capital en términos razonables.

Actitudes conservadoras o agresivas de la administración.

Teorías de la estructura de capital

La estructura de capital es aquella que produce un equilibrio entre el riesgo financiero de la empresa y el rendimiento de modo tal que se maximice el valor de la empresa. El valor de la empresa se ve maximizado cuando el costo de capital es minimizado, ya que el mismo es utilizado habitualmente como la tasa de descuento apropiada para los flujos de efectivo generados por la empresa.

Existen diferentes definiciones sobre la combinación de estos fondos, ya sean a corto o largo plazo. Weston y Brigham definen: “La óptima estructura de capital es la que logra un equilibrio entre el riesgo y el rendimiento y por tanto maximiza el precio de la acción”. A continuación se exponen los principales criterios que sustentan las diferentes teorías sobre estructura de capital. 

Teoría del Resultado Neto (RN)

Según este enfoque el valor de la empresa y el costo de capital dependen del grado de endeudamiento; pero el costo de las deudas y de las acciones no depende de dicho grado de apalancamiento (además de ser el primer costo menor que el segundo). Ello se basa en la hipótesis de que el valor de mercado de las acciones (S) de una empresa viene dado por la actualización (a la tasa Ke o costo de los recursos propios) de la corriente futura de dividendos (pues al no dotarse reservas todo el resultado neto -RN- va a dividendos).

Un mayor endeudamiento aumenta entonces el valor de la empresa o disminuye el coste de capital, pero olvida que un mayor endeudamiento conlleva un incremento de riesgo financiero, que puede ser penalizado por los accionistas o propietarios.

En conclusión es que cuanto más se endeude la empresa, mayor será su valor de mercado, o, equivalentemente, menor será su costo de capital. Según esto, la estructura de capital óptima será aquella formada en su totalidad por deudas, lo cual conduce a una situación irreal. Esta posición es, por tanto, más teórica o académica, que práctica.

La Teoría del Resultado de Explotación de la Empresa (RE)

Un concepto fundamental de esta teoría, es que el costo promedio ponderado de capital permanece constante para cualquier grado de endeudamiento ya que un aumento de la deuda se verá compensado con un incremento del costo del capital propio, ya que los accionistas exigirán una remuneración mayor, en consecuencia el costo promedio ponderado de capital y el costo de la deuda permanecerán constantes para cualquier nivel de endeudamiento.

Independientemente de cómo esté financiada la empresa el valor permanece constante. Este no depende de cómo se financia. Sólo va a depender de la capacidad que tengan los activos de generar renta.

La Teoría Tradicional

La teoría tradicional propone la existencia de una determinada combinación entre recursos propios y ajenos que define la estructura de capital. Esta teoría, puede considerarse como una postura intermedia entre las posiciones extremas antes expuestas.

Se considera en esta teoría, que el costo de la deuda es inferior a la tasa de rentabilidad exigida por los accionistas, ya que los acreedores de deudas de la empresa arriesgan menos. Por lo tanto el costo ponderado de capital decrece hasta cierto punto a partir del cual comienza a aumentar.

Indica así la existencia de un determinado nivel de endeudamiento que hace máximo el valor de la empresa y mínimo su costo de capital.

La Teoría de Modigliani y Miller sobre la Estructura de Capital

Los planteamientos anteriores sirvieron a Franco Modigliani y Merton Miller, para su teoría sobre la estructura de capital en 1958, los cuales realizaron un estudio sobre la incidencia de la estructura de capital sobre el valor de la empresa. La tesis inicial estaba sustentada en un conjunto de supuestos pocos realistas (como no hay impuestos, la quiebra no tiene costos, las utilidades operativas no se ven afectadas por el uso del endeudamiento), que implicó la reacción de los detractores, fundamentando la inconsistencia de los criterios. En correspondencia con lo anterior, Modigliani y Miller realizaron adecuaciones a su posición inicial, quedando su teoría presentada mediante dos proposiciones sin impuestos y con impuestos.

Proposición I de Modigliani y Miller (M&M)(sin impuestos).

Estos autores consideran que bajo determinadas hipótesis el valor de la empresa y el costo promedio ponderado de capital son independientes de la estructura.

Proposición II de Modigliani y Miller (M&M)(sin impuestos).

La proposición II de M&M, plantea que la rentabilidad esperada de las acciones ordinarias de una empresa endeudada crece proporcionalmente

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