ADMINISTRACION FINANCIERA ¿Cuales son los criterios de selección de proyectos de inversión?

1) ¿Cuales son los criterios de selección de proyectos de inversión?

Los criterios para la selección de proyectos de inversión son El Valor Actual Neto, la Tasa Interna de Retorno, Período de recupero descontado, índice de rentabilidad, y la Tasa Interna de Retorno Modificada.

2) ¿Cuáles son los defectos de la TIR?

1-Supuesto de reinversión a la misma tasa;

La TIR representa un rendimiento calculado ex –ante; la verdadera rentabilidad del proyecto solo se conocerá con exactitud al final de la vida del proyecto. La rentabilidad es-post dependerá  fundamentalmente  de la tasa a la  que puedan reinvertirse los fondos. Si por un momento suponemos  que estamos ante un proyecto cuya TIR se estima en 50% la posibilidad de mantener este rendimiento dependerá mucho de las oportunidades de crecimiento, pues la empresa debería reinvertirlos en el mismo proyecto o encontrar proyectos con la misma TIR de 50%. Lo más probable es  que si se encontró un producto estrella, mas tarde o más temprano la perdida de la ventaja competitiva  por el cual devolvía ese rendimiento desaparezca por efecto de la competencia y la aparición de productos sustitutos, y esto hará  que la reinversión de fondos se realice a una rentabilidad más baja observándose una variabilidad negativa de la rentabilidad verdadera con respecto a la esperada.  

2-No diferencia entre prestar y pedir prestado;

Como consecuencia de esto la TIR podía indicar no tomar un proyecto  que el Criterio del VAN por ejemplo si recomendaría. Esto se observa en proyectos en  los cuales  primero se produce un ingreso de fondos  y luego se produce un desembolso. Debido a esto si nos encontramos frente a un proyecto en el cual será necesario endeudarse para llevarlo adelante será necesario invertir la regla de decisión de la TIR, esto se traduce en  que si la TIR me da negativa (si y solo si estuviéramos frente a un proyecto de endeudamiento inicial), significará  que tengo  que aceptar el proyecto.

3- En proyectos mutuamente excluyentes no considera la proporcionalidad;

Teniendo dos proyectos Ay B y debiendo elegir solo uno, si aplico la regla del Van este me indica aceptar el proyecto A, mientras aplicando el criterio de TIR este me indica aceptar el proyecto B. Esto constituye un caso de proyectos mutuamente excluyentes.

La crítica a la TIR en este punto es debido a   que esta solo ve la mayor tasa de rentabilidad pero no ve el valor al cual se está aplicando. Es decir, No será lo mismo una tasa de rentabilidad de 10% sobre flujos de $100.-  que sobre un proyecto con flujos de $1.000.000.- para el ejemplo: Si la tasa de rentabilidad del proyecto A fuese Menor a la del B, VAN indica tomar el proyecto A no por  que tenga mayor  tasa de rentabilidad sino por  que el resultado final  arrojado, consecuencia de los flujos nominalmente mayores a los generados por el proyecto B, resulta de mayor proporción con respecto al resultado del B, aún teniendo este una tasa de retorno mayor.

4- Múltiples TIR o incalculables.

Siempre  que se analicen proyectos simples habrá una sola TIR, pero cuando se tienen bajo análisis proyectos no simples donde los flujos cambian de signo en mas de una oportunidad puede ocurrir  que surjan múltiples TIR o incalculables. Esto tiene una explicación matemática y es  que por la regla de los signos un polinomio puede tener tantas raíces como cambios de signo haya en su desarrollo, en conclusión frente a proyectos con flujos intermedios negativos, (-111+1000-2000+3000), sin duda tendremos mas de una TIR situación frente a la cual sin más análisis   convendrá buscar otro criterio para evaluar el proyecto como por ejemplo el VAN.

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