Caso AIFS

GUIA PARA RESOLVER EL CASO

Este caso pretende ayudar al estudiante a identificar las Fuentes de exposición a las fluctuaciones en los tipos de cambio y evaluar algunos elementos de cobertura.

Se sugiere que los estudiantes planteen una respuesta a las siguientes preguntas:

•  Qué incrementa la exposición en moneda extranjera de AIFS? 

AIFS al tener operaciones en distintos paises de Europa occidental y oriental, sus costos variables se fijan en la moneda de dicho pais, como el euro y la libra esterlina. Esto genera un riesgo por tipo de cambio que puede repercutir en las utilidades netas y generar perdidas en el periodo. 

Hay diversos factores que incide en el incremento del riesgo. Uno de ellos se da debido a que los clientes de AIFS es principalmente el universo de estudiantes fuera de Europa por lo que deben de usar el dólar como moneda oficial de compra de sus servicios y la mayoría de sus costos son en Europa especialmente en Inglaterra lo que le genera un gran riesgo a la hora de convertir el dólar a EUR o GBP lo cual genera el Riesgo Cambiario. Además de esto el hecho de que deban de fijar los precios con 1 año de anticipación y no poder reajustarlos causa que la empresa deba de absorber cualquier fluctuación cambiaria lo que conlleva a una riesgo de pérdida lo cual le genera un Riesgo de Precio Competitivo. Por último el hecho que el entorno global puede cambiar las condiciones del mercado e impactar lo que son volúmenes de los estudiantes que estén dispuestos a viajar. (Esto aplica más para el área de intercambios a nivel de secundaria) esto le podría generar que no alcanze sus predicciones con lo que tendría un excedente de moneda.

Un aspecto positivo y que aligera parte de la carga de AIFS es su relación  duradera y sólida con varios bancos lo que le permite trabajar sin tener que dejar depósitos de garantía  para respaldar sus actividades de cobertura. Evitándole así una gran carga a la empresa.

•  Qué pasaría si Archer-Lock y Tabaczynski no realizaran ningún tipo de cobertura? 

La empresa asumiria las perdidas por tipo de cambio. Al tener altos costos variables en moneda extranjera, sino se asume una cobertura de tipo de cambio de 100% esto se convertiria en gasto y afectaria las utilidades de la entidad de manera negativa. 

De no obtener una cobertura, AIFS está expuesto al riesgo cambiario. Las fluctuaciones del tipo de cambio afectan en gran medida tanto positiva como negativamente los ingresos y gastos. Esto último se debe a las otras variables de riesgo en donde si su ingreso baja (volumen) y sus costos suben (precio competitivo) puede significar grandes problemas para la empresa.  Si el dólar llegara a depreciarse sus ingresos no se verían afectados de manera inicial al ser en su mayoría en esta moneda pero si sus costos que al ser en su mayoría en otra moneda (EUR y GBP) al realizar los pagos su margen de ganancia disminuirá.

• Cual sucedería con un 100% de cobertura en contratos forwards? 100% en Opciones? Use el estimado final de ventas de 25,000 y analice el possible resultado relativo al escenario de “impacto cero” que describe el caso.

Si AIFS se protegia contra el riesgo de cambio utilizando el 100% de los contratos Forward, su posición estaría totalmente cubierta en caso de poder predecir con exactitud el calendario de los pagos. Si AIFS se protegia contra el riesgo de cambio utilizando el 100% de los contratos Opciones, estaría totalmente cubierto contra el riesgo cambiario, pero pagaría una prima de opción de $1,525,000. Para el esenario de “Cero Impacto”, si el Dólar es fuerte en comparación con el EUR, esto tendría un impacto positivo en AIFS, ya que reduce sus costos incurridos por $5.25MM. por el contrario, si el dólar es débil en comparación con el euro esto crea un impacto negativo para AIFS aumentando sus costos en USD$6.5MM

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