Caso Blade Capitulo 7

CASO BLADES, INC. – CAPÍTULO 7

Evaluación de las oportunidades del arbitraje potencial

Recuérdese que Blades, un fabricante estadounidense de cuchillas para patines, ha elegido a Tailandia como su principal meta de exportación para los “Speedos”, el principal producto de la empresa. Además, su principal cliente en Tailandia, EntertainmentProducts, se ha comprometido a la compra de 180,000 Speedos cada año durante los próximos 3 años a un precio fijo denominado en baht, la divisa de Tailandia. Debido a consideraciones de calidad y costos, la compañía también importa parte de los elementos de hule y plástico necesarios para fabricar los Speedos.

Últimamente Tailandia ha experimentado un crecimiento económico débil e incertidumbre política. Al perder los inversionistas la confianza en el baht tailandés como resultado de la incertidumbre política, retiraron sus fondos del país. Esto dio como resultado un exceso de oferta de baht para venta sobre la demanda de esta moneda en el mercado de divisas, lo que aplico una presión descendente sobre su valor. Al continuar retirando los inversionistas sus fondos de Tailandia, el valor del baht siguió deteriorándose. Puesto que Blades tiene flujos de efectivo netos en baht como resultado de sus exportaciones al país, un deterioro en su valor afectaría en forma negativa a la compañía.

A Ben Holt, director financiero de Blades, le agradaría asegurar que los precios spot y forward que le cotiza su banco sean razonables. Si las cotizaciones del tipo de cambio lo son, entonces no sería posible el arbitraje. Sin embargo, si las cotizaciones no son apropiadas sería posible el arbitraje. Bajo estas condiciones a Ben Holt le agradaría que Blades, Inc. usará alguna forma de arbitraje para aprovechar la posible fijación incorrecta de precios en el mercado de divisas. Aunque la empresa no se dedique al arbitraje, su director financiero cree que las oportunidades de arbitraje podrían compensar la repercusión negativa resultante de la valuación del baht, que de lo contrario afectaría en forma grave a los márgenes de utilidades de Blades.

Ben Holt ha identificado 3 oportunidades de arbitraje como rentables y le gustaría saber cuál es la más rentable. Por lo tanto, Ben Holt le ha pedido a usted, el analista financiero de Blades, que prepare un análisis de las oportunidades de arbitraje que ha identificado. Esto le permitirá al director financiero evaluar la alta rentabilidad de oportunidades de arbitraje con gran rapidez.

La primera oportunidad de arbitraje que identificó Ben Holt se relaciona con el arbitraje de localización. Ha recibido cotizaciones del tipo de cambio spot de los bancos en Tailandia: Minzu Bank y Sobat Bank, ambos ubicados en Bangkok. En la tabla siguiente se muestran los precios de compra y venta del baht tailandés de cada banco:

MINZU BANK SOBAT BANK

Compra $ 0,0224 $ 0,0228

Venta $ 0,0227 $ 0,0229

Determine si las cotizaciones del tipo de cambio son apropiadas. Si no lo son determine la utilidad que pudiera obtenerse al retirar $100,000 de la cuenta de cheques de Blades y participar en un arbitraje antes de que se ajusten los tipos.

Se debe determinar que el precio de venta de Minzu Bank es de $0.0227; mientras que el el precio de compra de Sobat Bank es de $ 0.0229, que refleja que no existe un riesgo potencial al momento de realizar la operación.

Minzu Bank = (0.0227 - 0.0224) = 0.003

Sobat Bank = (0.0229 – 0.0228) = 0.001

Al realizar los respectivos cálculos podemos observar que en cada uno de los bancos si es apropiado ya que al realizar la respectiva compra venta se tiene una utilidad de 0.003 y 0.001 respectivamente no es muy grande pero dicha ganancia esta libre de riesgo.

Se compra baht tailandés de Minzu Bank

100000/0.0227= 4.405.286,34

Se vende bahttailandés Sobat Bank

4.405.286, 34× 0, 0228 =100.440,53

Determinamos ganancia o pérdida

100.440,53 - 100.000=440,53

Se puede realizar un arbitraje de localización debido a que se obtiene una ganancia de $440.53, se debe considerar que no se inmoviliza los fondos ademas de analizar el % que ganaria en relacion con la inversion inicial.

Además de las cotizaciones de compra y venta del baht tailandés proporcionadas en la pregunta anterior, Minzu Bank ha proporcionado las cotizaciones siguientes para el dólar de EEUU y el yen japonés:

Precio de Compra Precio de Venta Cotizado

Valor de un yen japonés en dólares de EEUU. $ 0,0085 $ 0,0086

Valor de un baht tailandés en yenes japoneses. JY 2,69 JY 2,70

Determine si el tipo de cambio cruzado entre el baht tailandés y el yen japonés es adecuado. Si no es así, determine la utilidad que pudiera obtener Blades, Inc. retirando $100,000 de la cuenta de cheques de Blades y participar en un arbitraje triangular antes de que se ajusten los tipos de cambio.

1. Se determina el número de baht tailandés recibido por dólares

100000/0.0227= 4.405.286,34

Se convierte el baht tailandés en Yen japonés

4405286.34 x JY 2.69 = 11850220.25

Se convierte el Yen japonés en dólares

JY 11850220.26 x $0.0085 = 100726.87

Obtenemos la diferencia

$100726.87 – 100000 = 726.87

Se puede realizar un tipo de cambio cruzado entre el baht tailandés y el yen japonés, ya que Bladesva obtener una utilidad de $726.87al realizar arbitraje triangular, obteniedo que refleja un incremento porcuentual del 0.721 o 7.21%.

Ben Holt ha obtenido varias cotizaciones de contratos forward para el baht tailandés para determinar si es posible el arbitraje de interés cubierto. Se le cotizó un tipo de cambio forward de $0,0225 para el baht tailandés para un forward de 90 días. El tipo de cambio spot actual es de $0,0227. Las tasas de interés disponibles para Blades en los EEUU son de 2%, a 90 días, mientras que las tasas de interés a 90 días en Tailandia son de 3,75% (estas tasas no están anualizadas). Ben Holt está consciente de que el arbitraje de interés cubierto requiere de una inversión de fondos a diferencia del arbitraje de localización y el triangular. Por lo tanto él quisiera estar en posibilidad de estimar la utilidad en dólares resultante del arbitraje por encima del importe en dólares disponible en un depósito a 90 días en EEUU.

Determine si el tipo de cambio forward tiene un precio apropiado. Si no es así, determine la utilidad que pudiera obtener Blades al retirar $100,000 de la cuenta de cheques y participar en el arbitraje de interés cubierto. Mida la utilidad como el importe en exceso al que se podría obtener invirtiendo en el mercado de dinero de Estados Unidos.

Se convierte dólar estadounidense en baht tailandés para colocar un depósito a 90 días

100000/0.0227= 4.405.286,34

Se conoce que en 90 días, el depósito vencerá

4405286.34 x 1.0375 = 4570484.58

Dentro de 90 días convertimos el baht tailandés en dólares estadounidenses

4570484.58 x $ 0.0025 = 102835.90

Se considera la cantidad en dólares disponible en un depósito de 90 días en EE.UU

$100000 x 1.02 = 102000.00

Se obtiene la diferencia

102835.90 – 100000.00 = 2835.90

Se considera apropiado el realizar un deposito en un banco extranjero, ya que se toman en consideración la tasa de interés que es del 3.75% y el cambio en el porcentaje de la divisa extranjera es de $0,0227, lo cual ha permitido que Blades pudiera obtener una utilidad al retirar de $2835.90. Cuando el va a retirar $10000.00.

La organización debe realizar una comparacion entre ganacias obtenidas en los dos paises como es EEUU y Tailandia en el que se refleja q mientras en EE.UU gana 2000.00 en Tailandia gana 2835.90, que sin duda alguna representa un mayor beneficio economico.

¿Por qué es probable que desaparezcan las oportunidades de arbitraje poco después de que hayan sido descubiertas? Para demostrar la respuesta, suponga que es posible el arbitraje de interés cubierto que incluye la compra inmediata y la venta futura del baht.

Discuta como los tipos de cambio spot y forward del baht se ajustarían hasta que ya no sea posible el arbitraje de interés cubierto. ¿Cómo se le denomina al estado de equilibrio resultante?

Las oportunidades del arbitraje es muy probable que desaparezcan las debido a que el mercado regula los precios que son asignados a los bienes o servicios, las fuerzas de mercado de la oferta y la demanda haránque cuando exista sobreprecio de un bien y abundantes productores que oferten lo mismo el precio del producto baje caso contrario ocurrirá con la escases que hará que los precios de los productos suban. Por ende la oferta y demanda realizaran ese trabajo sin necesidad o intervención de arbitraje, en este caso las fuerzas de mercado harán que desaparezca la manipulación de precios ajustando la moneda a un precio “justo” según el mercado.

De hecho el Arbitraje de intereses cubierto que implica la compra inmediata y de la misma manera la venta inmediata del baht realiza presión ascendente sobre el precio de la moneda y una presión descendente sobre el tipo de la misma mostrándonos que la fuerza de mercado hace que se regule los precios de tal forma queel arbitraje de tasa deinteréscubiertaya no es posible.

En

...