Confirmando la salud financiera de la empresa

F-261

                F-261[pic 1]

CONFIRMANDO LA SALUD FINANCIERA DE LA EMPRESA.[pic 2]

ANALISIS FINANCIERO

[pic 3]Este documento se ha diseñado para familiarizarse con las razones financieras. En el Anexo 1 se incluyen los estados financiáros de 1973 y 1977 de [pic 4]El ectromagnetics, Inc., y se hace una serie de preguntas. Con apoyo en el [pic 5]análisis que usted haga ¿ha cambiado la situaci6nb financiera durante el perfodo de cuatro años? ¿cuáles son los cambios más significativos, según indi can las razones financieras?

Indices y análisis financiero

[pic 6][pic 7]Las dos fuentes básicas de la infornhci6n financiera para una empresa son el Estado de Resultados y el Balance, con sus notas expl icativas (1).        El Estado de Resultados resume los ingresos y gastos de un período, por ejemplo del [pic 8]año que terminó el 31 ode diciembre de 1977. El Balance es una lista de lo que la empresa posee (sus activos), de lo que debe (sus pasivos) , y de lo [pic 9][pic 10]que ha sido invertido por Tos propietarios (el capital contable) a una fecha [pic 11]determinada, por ejemplo al 31 de diciembre de 1977.        [pic 12]

De los números de los Estados Financieros de El ectromagnetics, Inc. , se pue— [pic 13]den calcular los siguientes tipos de razones financieras:

[pic 14]        1        INDICES DE RENTABILIDAD 11        INDICES DE OPERACION

        111        INDICES DE APALANCAMIENTO

[pic 15]INDICES DE LIQUIDEZ

[pic 16]

[pic 17] (1) Nos parece que convendría añadir a esos documentos el Flujo de cada Pro[pic 18]forma (Nota del traductor) .

[pic 19]

1 ¿'QUE TAN RENTABLE ES LA EMPRESA? INDICES DE RENTABILIDAD (2)

[pic 20]        Una medida de la rentabilidad de un negocio es la de sus "Utilidades como

porcentaje de las ventas" (Utilidad Neta después de Impuestos/Ventas Netas).

La información necesaria para determinar• las utilidades de la empresa como [pic 21]porcentaje de las ventas puede encontrarse en los Estado De Resultado [pic 22]de la compañfa.[pic 23][pic 24]

1. La utilidad de Electromagnetics como porcentaje de las ventas (Ver Anedividido por $        70 100[pic 25][pic 26]
2. Esto representó un incremento/decremento de 2.38        % respecto a 1973.

[pic 27] c) La mejoría en rentabilidad resultó de un aumento/disminuci6n en el _ costo de lo vendido como porcentaje de las ventas y de un aumento/.disminu[pic 28]ci6n en los gastos de operación como porcentaje de las ventas. El único [pic 29]factor adverso fue el incremento en Impuesto[pic 30]

[pic 31][pic 32][pic 33][pic 34]Los Directores y los inversionistas a menudo están interesados en el rendi[pic 35]miento ganado para los Activos Invertidos, que en el nivel de util idades co[pic 36] mo borcentaje de las ventas. Las compañías que operan negocios que requie-[pic 37]D) ren muy poca inversión en Activos, a menudo tienen b?jos márgenes de rentabi [pic 38]lidad, pero ganan muy atractivos rendimientos para los fondos invertidos. -Z [pic 39]Por el contrario, hay numerosos ejemplos de empresas en negocios muy intensi vos en capital que ganan rendimientos miserablemente bajos sobre la inver-si6n, a pesar de márgenes de rentabil idad aparentemente atractivos. [pic 40]

En consecuencia, es útil examinar tanto el nivel como la tendencia de las [pic 41]utilidades operativas de la empresa como porcentaje del total de Activos. Pa ra aumentar la comparabil idad entre compañías de la misma industria, es con: veniente usar la utilidad antes de Impuestos y antes de cualquier cargo por intereses (esta cifra se conoce como utilidad antes de Intereses e Impuestos 0 UAIT). Esto permite al analista enfocarse sobre la rentabilidad de las operaciones, sin ninguna distorsión debida a factores fiscales y/o al modo por el que la empresa se ha financiado.

d) Electromagnetics tenía un total de $        51 ,092        invertidos [pic 42]        en Activos al final de 1977, y gan6 antes de intereses e impuestos [pic 43]durante 1977. Su Utilidad de Operación como porciento de total de Activos (Utilidad antes de impuestos + Intere [pic 44]ses pagados (UAIT)/Activos Totales) en 1977 fue        16.36        Z, que representa un 'aumento/disminuci6n respecto al        6.51        % ganado en 1973.

(2) A continuación habrá que llenar los espacios vacíos y subrayar si los cálculos suponen aumentos o disminuciones 5 según se plantean esas alternativas. [pic 45]

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[pic 46]

1. Desde el punto de vista de los Accionistas, una cifra igualmente importante es el rendimiento sobre el Capital Contable de la empresa. [pic 47]

Rendimiento sobre el Ca ital Contable se calcula dividiendo • la Utili-[pic 48]Zãd después e Impuestos ñEFõõ1¯tõita1 Contable (Util idad después de [pic 49]        Impuestos/Capita1 Contable). Esto indica quê tan redituabl emente está [pic 50]utilizando la empresa los fondos de los Accionistas.        [pic 51]

1. Electromagnetics tenía $ 23 133        de Capital Contable y gan6

1977. su rendimiento[pic 52]

Z, una mejorfa/deterioro del ganado en 1973.

        11 HAY ALGUNOS PROBLEMAS OCULTOS - INDICES DE ACTIVIDAD        [pic 53]

El segundo tipo básico de fndice financiero son los Indices de Actividad.

Los Indices de Actividad indican qué tan bien usa la empresa sus Activos. Un uso no efectivo de los Activos provoca la necesidad de más financia-miento, innecesarios costos • financieros, y un rendimiento sobre el Capital empleado, correspondientemente más bajo. Aún más, unos índices de ac tividad bajos y/o un deterioro en los índices de actividad pueden reflejar cuentas por cobrar incobrables o inventario o equipo obsol etos. [pic 54]

[pic 55][pic 56][pic 57]D        La Rotaci6n de Activos Totales mide la eficiencia de la empresa al usar [pic 58] las ventas entre los Activos Totales

a) La Rotación de Activos Totales para Electromagnetics en 1977 puede cal [pic 59]entre $ 51 092 . La Ro: taci6n se ha inejorado/deteriorado de 1.33 veces en 1973 a 1.37 veces en 1977.[pic 60]

Es útil analizar los índices .de Rotación para cada tipo de Activos, ya [pic 61]que el uso de los Activos como un total puede- ocultar probl emas impor[pic 62]tantes en una categoría de Activos Especfficos. Una categoría impor-[pic 63] tante es la Cartera de Clientes por cobrar. El "Plazo promedio de Cobro n se calcula de dos pasos: Primero, dividir las Ventas a Crédito [pic 64]anuales entre 365 días, para deteminar las Ventas promedio diarias [pic 65][pic 66](Ventas Netas/365 días).

[pic 67]Después de dividir el total de Cuentas por Cobrar entre las Ventas pro medio diarias, para deteminar el número deb días-venta que no han paga [pic 68]do (Cuentas por Cobrar/Venta diaria promedio).

[pic 70]b) El ectromagnetics tenfa $ 18,145 invertidos en Cuentas [pic 71] por Cobrar al final de 1977. Sus ventas diarias promedio fueron [pic 72]durante 1977 y su pl azo promedio de cobro fué [pic 73] Esto • representó una mejora/deterioro respecto [pic 74]al plazo promedio de cobro de 96.88 dfas en 1973S[pic 75][pic 76]

[pic 77]

c) Una tercera razón de actividad en el "Indice de Rotación de Inventa-

rios tl , que indica la eficiencia con[pic 78][pic 79]

ventario se registra en el Balance al costo (no a su valor de venta), [pic 80]es recomandable usar el Costo•de lo Vendido para la medida de Activi-dad. La cifra de "Rotación de Inventarios" se calcula dividiendo el Costo de lo Vendidoe entre el Inventario (Costo de lo Vendido/ Inventa-rios).[pic 81]

El ectromagnetics necesitó aparentemente $ 24 162        de Inven[pic 82]        tario al final de 1977 para apoyar sus operaciones durante 1977. Su ac tividad durante 1977, medida por el Costo de lo Vendido, fue $ 33-504

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