Derivados Financieros

Objetivo del problema: la insuficiente utilización de los instrumentos derivados para la cobertura del riesgo en las empresas.

Antecedentes:

Los instrumentos financieros derivados son contratos que nos permiten asegurar el precio de algún activo en específico, como las divisas y tasas de interés. Las empresas mexicanas que cotizan en la bolsa mexicana de valores (BMV), se enfrentan a una infinidad de riesgos, por el cambio constante de los indicadores financieros, los cuales afectan el costo de los créditos utilizados por las empresas, con gran énfasis cuando se presenta la devaluación del peso mexicano ante las divisas extranjeras. El comportamiento de las variables económicas es más confuso debido a los efectos de las políticas monetarias y fiscales de cada país, con la finalidad de alcanzar ciertos objetivos económicos en el ámbito macroeconómico, lo cual influye en que las empresas logren maximizar sus ganancias.

Los contratos de futuros se realizaban a principios del siglo XIX entre agricultores y comerciantes de grano de chicago, esto debido a la contante exposición de bruscas fluctuaciones de los precios. Dando pie a que se lograran celebrar acuerdos de entrega a fecha futura con precios predeterminados, fue en el año de 1848 que se estableciera el denominado CHICAGO BOARD OR TRADE (CBOT), con el objetivo de ajustar la cantidad y calidad del grano como referencia, transcurrieron 17 años desde la creación del CBOT para que se celebraran los primeros contratos de futuro estandarizados, es importante mencionar que desde sus orígenes los participantes consideraron necesaria la aplicación de una cámara encargada del cumplimiento de las contrapartes; por ello, en el año de 1874 se fundó el CHICAGO PRODUCT EXHCANGE para la negociación a futuro de producto perecedero y en 1898 se estableció el CHICAGO BUTTER and EGG BOARD, estas 2 ultimas mencionadas dieron origen al CHICAGO MERCANTILE EXCHANGE (CME) misma que se constituye como bolsa de futuros sobre diversos productos agroindustriales, fue hasta el año de 1972 que se formalizara el mercado de futuros cuando el CME creó el INTERNATIONAL MONETARY MARKET (IMM), la cual estaba orientada a operar futuros sobre divisas, 10 años después se comenzaron a negociar contratos de futuros sobre el indice de STANDARD & POOR´S otros índices bursátiles en Kansas city, chicago y nueva york lo cual se considera otro avance importante de los futuros financieros.

El mercado de opciones se presentó a inicios del siglo XIX tomando forma en la PUT AND CALL BROKERS AND DEALERS ASSOCIATION, mas sin embargo fue en el año de 1973 a través de una bolsa especializada creada por el CBOT que se formalizó el mercado de opciones dicha bolsa se denominó THE CHICAGO BOARD OPTIONS EXCHANGE (CBOE). Años después surgieron otras opciones de negociación tales como THE AMERICAN STOCK EXCHANGE (AMEX), THE PHILADELPHIA STOCK EXCHANGE (PHLX) y por último THE PACIFIC STOCK EXCHANGE (PSE).

En los 90´s se realizaron contratos forwards OTC (OVER THE COUNTER), estos últimos sobre tasas de interés con base en títulos gubernamentales, sin un marco formal por lo cual se suspendieron en 1992. 2 años más tarde se formalizaron las normas del banco de México para la operación de forwards sobre la tasa de interés interbancaria promedio (TIIP) y el índice nacional de precios al consumidor (IPC), sujetos a un registro en banco central y con la obligatoriedad de cumplir con las normas del grupo de los 30, garantizando así control administrativo y de riesgos.

En octubre de 1992 se inició a operar con títulos opcionales o warrants en la BMV, estos sobre acciones individuales, canastas e índices accionarios. Entre 1992 y 1994 se introdujeron diversos warrants sobre acciones e índices accionarios mexicanos en las bolsas de Luxemburgo y Londres; el contrato de Telmex resultado ser uno de los acontecimientos más importantes de

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