Derivados Financieros

Preguntas a desarrollar:

1.- Cómo se puede explicar el hecho que la globalización de General

Motors aumente la volatilidad del tipo de cambio del Yen. Sabiendo que

este último se encuentra dentro de las mejores divisas internacionales

negociadas en el mundo. El yen japonés es el favorito para los

comerciantes del mercado de divisas durante las crisis financieras.

Respuesta

Las economías al estar globalizadas han generado un nivel de interconexión tal de los mercados, que la velocidad de las comunicaciones, así como la insuficiencia de la información que poseen los inversionistas sobre el comportamiento real de las economías, lleva a los inversionistas, a tomar decisiones tan dinámicas, que generan rápidos movimientos de salida y entrada de capitales, sobre todo de flujos financieros de corto plazo. Asimismo, por el nivel de integración de los mercados, las decisiones tienen un efecto multiplicador, generando contagios que en ocasiones llevan a crisis de proporciones en los países.

La explicación del hecho que la globalización de General

Motors aumente la volatilidad del tipo de cambio del Yen, esta dado por este efecto, es decir; los contagios que las economías globalizadas experimentan, siendo el comercio un vehículo ideal para transmitir el contagio puesto que los países pierden competitividad cuando sus socios devalúan. Asimismo, el precio de los bienes es otro sistema de contagio, que se manifiesta en que los grandes países importadores de materias primas, al entrar en crisis sus economías presionan a la baja, los precios del petróleo, metales, madera, y otros, que perjudica a los países exportadores. Otra forma de contagio, y en el ámbito financiero, quizás la más importante, tiene que ver con el comportamiento de los inversionistas, quienes a la más mínima señal de peligro, estos retiran sus inversiones de una zona determinada cambian la moneda local por dólares, euros u otra moneda de refugio y reinvierten su dinero en economías más estables.

Estas formas de contagio, indudablemente generan impactos en el tipo de cambio, el que representa un riesgo significativo, principalmente cuando estos ocurren de manera brusca, generando efectos que en muchas ocasiones no es posible generar oportunamente las coberturas respectivas. En el caso planteado, los efectos que se puede visualizar para General Motors están relacionados con que la devaluación del yen favorece a sus competidores japoneses, debido a que este cambio les genera una capacidad de reducir sus costos y traspasar beneficios a los clientes mediante una baja en los precios. Esta capacidad la logran al costear en yenes y vender en dólares en el mercado americano, asimismo; vender en yenes en el mercado japonés logra ampliar su participación en el mercado desplazando a General Motors, que mantiene sus costos e ingresos por ventas en dólares, en ambos mercados, que significará a General Motors una pérdida de participación. Esto trae consigo, que General Motors reducirá sus utilidades, como consecuencia de su reducción del valor de mercado, por impacto a la baja en el valor de sus acciones.

2.- Explique y desarrolle con qué instrumentos podría cubrirse General

Motors frente a la supuesta exposición de Tipo de cambio del Yen y

cómo afectaría esto al valor total de la compañía.

Respuesta

Esto se debe explicar en consideración, a que la premisa de General Motors en el momento relatado en el caso, su regla primordial era tratar de mantener la exposición negativa en el mínimo valor posible estimado, esto podría resumir las opciones de cobertura para el tipo de cambio del yen en las siguientes:

A) No comprar y vender en divisa extranjera en este caso el Yen.

B) Mantención de niveles de pago e ingresos en misma divisa, como General Motors es una empresa estado unidense, su mejor opción para esta propuesta es mantener su moneda de origen que es el dólar.

C) Realizar contratos forward asumiendo el riesgo implícito en las altas y bajas de la divisa en que desee implementar este tipo de contrato, en este caso el Yen.

D) Adquirir deuda en moneda extranjera, en este caso yen, que se ejecute en un banco que sea a nivel de la divisa de origen, y que entregue la mejor tasa para trabajar en el sistema financiero y no radiqué un costo adicional de comisiones para General Motors.

E) Swap de divisas

F) Utilizar opciones de divisas

Asimismo, se había estimado que la devaluación anual máxima podía ser del 20% de tal forma que mantenimiento un enfoque conservador, adecuado para la empresa, debería poder generarse una estrategia de ataque alternativa para sus valores actuales de mercado, tratando esta de visualizar el proceso de devaluación del yen y tener un proceso adecuado sobre los factores que afectan lo anteriormente planteado y pensando siempre en una rentabilidad esperada tanto a corto como mediano plazo. Para el logro del objetivo anteriormente planteado se deben efectuar ciertas medidas que resultan claves para enfrentar el problema antes mencionado:

 Disminuir el impacto del riesgo dentro del mercado (trabajar sólo con tasa basé de un 20%)

 Un exhaustivo análisis marginal de los costos de General Motors.

 Tener claridad en los instrumentos financieros a utilizar específicamente los que se transan en bolsa, llámese opciones, contratos futuros, presente en ese tipo de mercados.

 Realizar un flujo de caja que logre demostrar fehacientemente que se logrará buenos resultados

 Si se logra una buena aplicación de las medidas antes mencionadas, esto nos entregara una claridad tanto en el comportamiento del mercado como en la tendencia que tendrá el tipo de cambio.

 Si en un caso determinado General Motors quisiera tomar una decisión, se recomiendan los siguientes pasos a seguir para el logro de un objetivo claro y preciso por este.

 Establecer variables

 Tipo de cambio yen dólar

 Determinar con claridad el efecto de devaluación

 Realizar un pronóstico acertado de ingresos y egresos de la empresa en cuestión.

 Evaluar

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