Derivados Financieros

Tabla de Contenidos

INTRODUCCIÓN 5

Antecedentes 5

Justificación 5

Por qué se escogió el tema propuesto: 5

Qué se pretende lograr con el tema: 6

Alcance 6

Objetivo general 6

Objetivos específicos 6

Hipótesis 6

Descripción general del tema: 7

Metodología Empleada 10

Estructura por capítulos de la investigación 10

DESARROLLO 11

1. Concepto de Derivados Financieros 11

2. Función de los derivados financieros. 13

2.1. Cobertura de riesgos 14

2.2. Especulativo. 15

2.3. Arbitraje. 15

3. Escenarios en los que se pueden negociar los derivados financieros. 16

3.1. Over the counter. 16

3.2. Por doctrina 17

4. Derivados financieros un contrato a plazo, atípico, nominado y consensual. 17

5. Participantes de los mercados de derivados financieros. 19

6. Tipos de Derivados Financieros. 20

6.1. Los Contratos de futuros. 20

6.2. Las opciones. 26

6.3. Caps, Floors y Collars: 27

6.3.1. Caps: 27

6.3.2. Floors: 28

6.3.3. Collars: 28

6.4. Swaps: 29

6.4.1. Interest Rate Swap. 30

6.4.2. Currency Excahnge Swap 31

6.4.3. Equity Swap. 31

6.4.4. Swaps de Commodities. 32

6.4.5. Equity Indez Swaps. 32

6.4.6. Credit Default Swaps. 32

7. Historia de los derivados financieros en Costa Rica. 33

8. Contrato Forward en el Comercio. 38

8.1. Un acercamiento a la definición de los Contratos Forward. 38

8.2. Características de los Contratos Forward 38

8.3. Consensual. 43

8.4. Bilateral y no unilateral. 43

8.5. Sinalagmático. 44

8.6. Oneroso y no gratuito. 44

8.7. Capacidad 45

8.8. Objeto 45

8.9. Causa 45

8.10. Naturaleza Jurídica. 46

8.11. Contrato Aleatorio y Conmutativo. 46

8.12. Un contrato principal y accesorio: 47

8.13. Contratos instantáneos y de trato sucesivo: 47

8.14. Contratos atípicos: 48

8.15. Un contrato nominado. 48

8.16. Contrato a plazo. 49

8.17. ¿Tres funciones de los contratos forward? 49

8.18. Tipos de Contratos Forward: 50

9. Fundamento de la existencia de los Contratos Forward. 55

10. Precario desarrollo de los derivados financieros y el Contrato Forward. 56

11. Propuesta de aplicación del contrato Forward en Costa Rica. 59

CONCLUSIONES 62

BIBLIOGRAFIA 65

FUENTES 65

GLOSARIO 65

PALABRAS CLAVES 66

INTRODUCCIÓN

Lógicamente, lo que se busca con el presente estudio, es estudiar dicho contrato y aplicarlo en Costa Rica, ver cómo funciona e impulsar su aplicación no solo a las grandes empresas si no que también puede ser un contrato que pueden utilizar las medianas y pequeñas empresas y por qué no, hasta el sujeto particular los cuales se pueden ver afectadas por los diversos cambios de mercados. Se busca analizar la figura y buscar su aplicación material en Costa Rica; es un instrumento que traería múltiples ventajas para el mercado costarricense de ser factible según el estudio realizado.

Antecedentes

La historia de los derivados se remonta varios siglos atrás. Muchas civilizaciones cuentan con ejemplos de operaciones similares a las que actualmente se llevan a cabo con los contratos de futuros como por ejemplo los fenicios, japoneses. Sin embargo, el verdadero auge de los derivados se produjo en el siglo XIX en Estados Unidos de la mano del mercado de materias primas y el Chicago Board of Trade, que se convirtió en el dentro mundial de su operativa. Sin embargo, hay que esperar hasta la década de 1970 para la aparición de los primeros derivados financieros, es decir, aquellos en los que el activo subyacente es otro producto financiero.

Justificación

El tema que se presenta es sumamente revolucionario, actual y de interés ya que nos da a conocer a fondo diversos contractos atípicos comerciales, como el Contrato de Forward.

Por qué se escogió el tema propuesto:

Se estudia el presente tópico, por cuanto se sale del marco de las investigaciones tradicionales por ser un contrato relativamente reciente, lo cual marca este aspecto innovador, tanto desde un punto de vista doctrinario y académico.

Qué se pretende lograr con el tema:

Se pretende hacer un análisis de dicho contrato, el cual abarcará temas como su estructura, su posible aplicación en Costa Rica, objeto del contrato y modalidades del mismo.

Alcance

El tipo de investigación de este estudio es descriptiva – explicativa, debido a que se trabajará, desde un punto de vista teórico el Contrato Forward y desde el punto de vista práctico se buscará información relativa a el uso de dicho contrato en medios costarricenses.

Objetivo general

Describir, aplicar y evaluar el Contrato Forward como medio de protección financiero, desde un plano jurídico y práctico.

Objetivos específicos

1. Entender el efecto de la globalización en el desarrollo de los mercados de derivados.

2. Definir la teoría básica de los derivados financieros.

3. Explicar en forma teórica y conceptual el Contracto Forward como instrumento financiero.

Hipótesis

Como una forma de cubrir el riesgo, han surgido diversas herramientas financieras, las cuales, a su vez, están representando nuevas formas de inversión, por ende, se presenta la siguiente inquietud:

¿Demostrar la utilización y aplicación práctica del Contrato Forward en Costa Rica como medio de protección financiera?

Descripción general del tema:

Básicamente el Contrato Forward viene a ser un instrumento de cobertura de riesgo un tipo de derivado financiero de protección ante los movimientos a futuro de los mercados comerciales.

Se detalla, además, que los derivados financieros pueden ser utilizados como instrumentos de cobertura de riesgo o de negociación; lo que facilita la transferencia de riesgo entre los agentes económicos, pero también, se presenta la situación en la que otros sujetos del mercado asumen estos riesgos con el fin de obtener una ganancia.

Por otra parte, toda empresa se enfrenta a diferentes tipos de riesgos en su diario operar, por ejemplo, las compañías que sus flujos de caja estén expresados en distintas monedas se encuentran expuestas por incurrir en potenciales pérdidas cada vez que ocurra alguna fluctuación cambiaria.

Como solución a esos riesgos, es que nace el Contrato Forward como aquel contrato entre dos partes que obliga al titular a la compra de un activo por un precio determinado en una fecha preestablecida. Estos contratos son operaciones extrabursátiles porque son transadas fuera de bolsa en mercados conocidos como OTC (Over the Counter) y, generalmente, son operaciones interbancarias o entre un banco y su cliente.

Por poner un ejemplo mencionaré un típico Forward de divisas (el cual es un tipo de los

contratos de Forward): El Forward de divisas es un contrato celebrado entre dos partes, por el cual dos agentes económicos se obligan a intercambiar divisas (por ejemplo, euros por dólares), en una fecha futura establecida, un monto determinado de una moneda a cambio de otra, a un tipo de cambio futuro acordado y que refleja el diferencial de tasas. Esta operación no implica ningún desembolso hasta el vencimiento del contrato momento cuando se exigirá el intercambio de las monedas al tipo de cambio pactado.

Los participantes de este tipo de contrato son un comprador y un vendedor los cuales pueden ser, por ejemplo, dos entidades financieras o una entidad financiera y una empresa no financiera. Asimismo, los Contratos Forward pueden hacerse "a medida" de las necesidades específicas de quienes realizan la operación y gracias a eso, pueden incluir todas las condiciones que les parezcan adecuadas para el negocio que estén realizando.

El propósito del Forward de divisas es administrar el riesgo en el que se incurre por los posibles efectos negativos de la volatilidad del tipo de cambio en el flujo esperado de ingresos de una empresa (por ejemplo, en el comercio exterior) o en el valor del portafolio de un inversionista (una administradora de fondos de pensiones que posee activos denominados en moneda extranjera). En tal sentido, el mercado de Forward de monedas permite que los agentes económicos se cubran del riesgo cambiario dando mayor certeza a sus flujos.

Las transacciones se realizan normalmente bajo un contrato marco, elaborado por asociaciones profesionales de los agentes que operan en el mercado financiero internacional, los mismos que son ajustados a las normas de derecho del país que le resulten aplicables. Cada operación genera un contrato adicional en donde se establecen, de común acuerdo, las condiciones especiales para dicha operación.

Los participantes en el mercado Forward son generalmente, las empresas bancarias, las cuales estructuran los Contratos Forward de compra o de venta debido a su capacidad de asumir los riesgos de estas operaciones, asociados a la posibilidad de incumplimiento de la obligación pactada.

En este sentido, la banca tiene una posición privilegiada con respecto del cliente dado que puede administrar riesgos de una manera más adecuada y realizar un adecuado calce de flujos para disminuir los riesgos, tomando la contraparte de las operaciones Forward pactadas ya sea en el mercado

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