EVALUACIÓN DE PROYECTOS DE INVERSION PRIVADA PWC

EVALUACIÓN DE PROYECTOS DE INVERSION PRIVADA (AF131)

Practica calificada N°1

Ciclo 2019-01

Profesor:          Álvaro Castillo Poves

Duración:        90 minutos

PWC empresa auditora y consultora trabaja para TOPWOOL empresa especializada en prendas de Baby Alpaca. PWC realiza un estudio que le costará a TW US$100 mil los cuales serán cancelados en 2 cuotas iguales en los próximos 2 años. TW requiere información que le permita tomar la decisión de invertir en la ampliación de su planta de producción.

El reporte de PWC menciona que se requerirá una inversión de US$800 mil en equipos de última generación los cuales se depreciarían en 4 años; construcciones e inmuebles US$1 millón y depreciables en 20 años; licencias, trámites y otros registros US$100 mil y amortizables en 2 años.

Con esta inversión la producción de las prendas de alpaca alcanzaría un crecimiento del 80% con respecto del año anterior en el cual se produjeron y vendieron 30,000 prendas a un promedio de US$45 por unidad. El costo de producción alcanza actualmente el 40% de la venta y no se esperan cambios en las proporciones.

Se espera un crecimiento en el mercado del 5% el segundo año el cual serviría a la empresa para poder efectuar su proyección de ventas. Para el tercer año el crecimiento negativo con -2%.

Los gastos operativos han sido de US$1.80 millones anuales en periodos anteriores y se espera una disminución del 5% por la nueva tecnología en los equipos adquiridos.

La tasa del impuesto a la renta a la cual está sujeta la empresa es del 29.5%.

Asimismo, TW cuenta con un terreno para poder efectuar las ampliaciones y el cual no ha sido utilizado por muchos años; sin embargo, acaba de recibir una oferta de compra por una empresa vecina por un monto de US$150 mil. Cabe mencionar que el terreno tiene un valor en libros de US$80 mil. La publicidad que ha contratado TW ha sido una suma de US$60 mil al año y se espera un incremento del 10% por efecto del proyecto. De igual manera, para disminuir en cierta medida la inversión total inicial a realizar la empresa TW venderá un equipo que tiene sin usar US$15 mil, este equipo tiene un valor en libros de US$20 mil.

El capital de trabajo requerido para el proyecto está dado por la siguiente información en cuanto al desfase (días):

• PPI = 30
• PPC = 20
• PPP = 30

PWC recomienda que la duración del proyecto se lleve a cabo hasta el año 3. La inversión en equipos se estima que pueda venderse al tercer año US$300 mil, los inmuebles a un 15% más que su valor en libros y el terreno en US$160 mil.

La estructura de financiamiento que adoptaría la empresa para esta inversión es de D/E=0.8 y la tasa de financiamiento que tiene para cubrir este proyecto es del 12%. Por otro lado, el WACC es 13%.

a) (2p) Determine el COK del accionista

b) (3p) Determine el flujo del capital de trabajo del proyecto. Sustente numéricamente su respuesta.

c) (5p) Determine el flujo de caja operativo del proyecto. Sustente numéricamente su respuesta.

d) (2p) Determine las liquidaciones a realizar. Sustente numéricamente su respuesta.

e) (1p) Arme el FCL completo.

f) (2p) Determine si el proyecto debe ejecutarse (VAN y TIR). Sustente numéricamente su respuesta.

g) (3p) Determine el flujo del financiamiento para el proyecto. Sustente numéricamente su respuesta.

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