Ejercicios Resueltos Derivados Financieros

1. Suponga que la varianza de un portafolio de IRF (Instrumentos de Renta Fija) es de 2,5% anual y la desviación estándar del índice IRF (de este portafolio) es de 17% anual, ¿Cuál debiera presentar mayor dispersión?.

Respuesta:

Presenta mayor dispersión el índice IRF, por tener mayor desviación estándar.

Portfolio IRF Indice IRF

Varianza 2,50%

Desv. Estándar anual 15,81139% Desv. Estándar anual 17%

Utilizando los datos anteriores y con un 95% de confiabilidad, una duración del portafolio de 2,7años, la duración del índice 2,9 años, la tasa de interés promedio del portafolio es un 3%, y la tasa de interés del índice es de 3,3%.

a. Calcular el valor en riesgo del portafolio IRF y del índice IRF, utilizando un horizonte temporal de 3 días, al invertir 200.000 UF (valor de la UF hoy 22.924$/UF). Explique argumentando sus resultados.

Respuesta:

Valor en Riesgo

Desv. Estándar anual 15,81139% Desv. Estándar anual 17%

NC 95% 1,96 NC 95% 1,96

Duración 2,7 Duración 2,9

Tasa Interés 3% Tasa Interés 3,3%

Horizonte días 3 Horizonte días 3

Valor UF 22.924 Valor UF 22.924

Inversión 200.000 Inversión 200.000

VaR Portfolio 12.240.098 VaR Indice 15.503.424

Se invierte en el portfolio de IRF dado que tiene menor perdida potencial dado su modelo de determinación.

b. Calcular el nuevo valor en riesgo, considerando sólo cambios en el nivel de confiabilidad que ahora es un 99% y un horizonte temporal de 1 día. Compare sus resultados con la letra a).

Respuesta:

Valor en Riesgo

Desv. Estándar anual 15,81139% Desv. Estándar anual 17%

NC 95% 2,33 NC 95% 2,33

Duración 2,7 Duración 2,9

Tasa Interés 3% Tasa Interés 3,3%

Horizonte días 1 Horizonte días 1

Valor UF 22.924 Valor UF 22.924

Inversión 200.000 Inversión 200.000

VaR Portfolio 8.400.867 VaR Indice 10.640.618

La diferencia sustancial es el nivel de confianza y el horizonte temporal, ambos se compensan para producir un VaR menor. Se invierte en el portfolio de IRF dado que tiene menor perdida potencial dado su modelo de determinación.

2. Suponga que un especulador contacta a su Broker para comprar 5 contratos a futuro de Commodity Gold (son contratos de ORO, medida en Troy OZ). El valor futuro del contrato es de 500 USD/Troy OZ. El valor contado o spot a la fecha de vencimiento Sept-13 es de 510 USD/Troy OZ. Suponga cada contrato de Oro es por 100 Troy OZ.

De acuerdo a la descripción del futuro y considerando que usted en un experto analista financiero, debe contestar al especulador las siguientes interrogantes:

Respuesta:

a. ¿A cuánto asciende la posición larga?.

(compra 5 contratos) X (valor futuro del contrato 510 USD/Troy OZ) X (cada

contrato es por 100 bb) = 5 x 510 x 100 = 255.000 USD

b. ¿Cuánto es la ganancia por contrato?.

Gold(0) = 500 USD Troy Oz, Gold(1) = 510 USD Troy Oz

Ganancia = 510 – 500 = 10 Usd x contrato

c. Determine el margen inicial.

Margen Inicial = 10% x Gold (0) = 0,10 x 500 = 50 USD

d. Determine retorno obtenido. Después de operar con el margen inicial.

El retorno obtenido es 20% (10/50) por efecto apalancamiento

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