Fundamentos de Finanzas Corporativas Caso el Golfista
Enviado por melissa22514 • 5 de Diciembre de 2020 • Ensayos • 4.594 Palabras (19 Páginas) • 1.217 Visitas
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Fundamentos de Finanzas Corporativas Caso el Golfista | |
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A: | Sr. Manuel Chu - Profesor Fundamentos de Finanzas Corporativas | ||
DE: | Sra. Wendy Villar / Sr. Christian Villaizán / Sr. Rodrigo Franco / Sr. Luis Maguiña - Grupo 6 | ||
FECHA: | 19/08/20 |
Introducción Julio es un egresado del programa de administración con mención en finanzas y obtuvo un MBA en una universidad norteamericana. Desde muy niño, ha practicado el golf y habla muy bien el idioma inglés. Actualmente trabaja en Finance International Group (empresa de consultoría financiera) como asesor junior. Mr. Tanaka es el nuevo director de operaciones de TOYOTA del Perú y un buen jugador de golf. El señor Rodríguez, presidente de la consultora, le ha solicitado a Julio que le explique al señor Tanaka la operatividad de los mercados financieros en el Perú y de sus instituciones. El señor Tanaka, como funcionario, ha desempeñado el mismo cargo en diferentes países del pacto andino. Cuenta con ciertos ahorros que espera invertir a través de Finance International Group, que, además de ser una empresa de consultoría, está autorizada para operar como Sociedad Agente de Bolsa (SAB). |
1. ¿Qué es un mercado financiero? En los mercados financieros hay dos tipos de agentes, los que necesitan dinero para llevar acabo sus proyectos que son llamados demandantes de fondos y los que ofrecen dinero a cambio de rentabilidad que son llamados oferentes de fondos. En los mercados financieros los oferentes de fondos y demandantes de fondos interactúan e intercambian activos financieros y dinero. Segú, M. Chu, en su libro Fundamentos de Finanzas: un enfoque peruano, novena edición, Financial Advisory Partners, los mercados financieros cumplen las siguientes funciones. Por un lado, captan fondos y los colocan de una forma eficiente. También, proporcionan liquidez a los activos emitidos. Establecen reglas y procedimientos. Además, ayudan a fijar un precio a los activos financieros. Por último, buscan reducir costos de intermediación y también buscan reducir plazos. 2. ¿Cómo se diferencian los mercados financieros de los mercados de activos físicos del Perú? En los mercados financieros se negocian valores y títulos intangibles que no podemos ver por lo que en algunos casos se necesita de un intermediario financiero. Estos intermediarios financieros generan seguridad. El mercado de activos físicos es un lugar donde intercambiamos bienes tangibles como autos, edificios, electrodomésticos, alimentos, etc. Los activos fijos tienen un tiempo de vida útil, depreciación y deterioro. Fuente: Fuente: Fundamentos de finanzas (un enfoque peruano) – Manuel Chu Rubio |
3. ¿Cuál es la diferencia entre el mercado de dinero y el mercado de capitales?
Fuente: Fundamentos de finanzas, un enfoque peruano – Manuel Chu Rubio 4. ¿Cómo está conformado el mercado de dinero en el Perú? El mercado de dinero es el mercado para activos financieros de corto plazo. Como mencionamos sus características principales son un elevado nivel de liquidez lo cual le otorga seguridad y un bajo nivel de riesgo. Los principales activos financieros en este mercado son los siguientes.
5. ¿Cómo está organizado el mercado de capitales en el Perú? ¿Cuál es la evolución actual (estadísticas)? Ejemplo de casos peruanos. El mercado de capitales es el lugar donde se emiten y transan instrumentos financieros. Este mercado es una alternativa al financiamiento tradicional bancario lo que permite reducir el costo de fondeo a las empresas pues colocan títulos y los inversionistas obtienen una mayor rentabilidad. Los principales emisores en el Perú son el Estado y las empresas privadas. Los principales inversionistas son los llamados inversionistas institucionales (IFIS), que comprenden a las administradoras de fondos privados de pensiones (AFP), las compañías de seguros y los fondos mutuos de inversión. El mercado de capitales peruano se subdivide en mercado primario, que es donde se colocan los instrumentos financieros nuevos, y el mercado secundario, donde se negocian los instrumentos existentes (BVL). En nuestro país, el mercado primario de bonos es el segmento de mayor expansión desde la década de los noventa y destacan las emisiones de bonos corporativos emitidos por empresas privadas no financieras. En la Bolsa de Valores de Lima, donde se realiza el mercado secundario, la mayoría de las acciones son de empresas mineras, por lo que el mercado se mueve en función de cómo se mueven estas inversiones; es decir, si los precios de los minerales suben, las acciones también subirán. [pic 3]
Fuente: BCRP El mercado de capitales está formado por los Mercados de Renta Fija y Renta Variable. Los instrumentos de renta fija ofrecen pagar un determinado rendimiento al momento de la emisión. Los principales instrumentos de renta fija en el mercado de capitales son los siguientes.
Los instrumentos de renta variable representan valores patrimoniales. No pagan un interés por lo que todo el rendimiento viene por la variación del valor del activo. Los principales instrumentos son los siguientes.
Fuente: MEF 6. ¿Cuál es la diferencia entre un mercado primario y un mercado secundario? Estadísticas actuales del comportamiento de ambos mercados. Si telefónica del Perú decidiera emitir nuevas acciones comunes y usted adquiriese 200 acciones de Telefónica al Banco de Crédito (el asegurador), ¿considera usted que sería ésta una transacción del mercado primario o secundario? En el mercado primario de capitales las compañías ofertan por primera vez stocks, esto se conoce como oferta pública inicial (IPO). Usualmente en el mercado primario las compañías buscan captar financiamiento de inversionistas grandes, debido a que estos últimos tienen mayor capacidad de adquisición y, por consiguiente, podrán comprar un mayor volumen de activos financieros en un corto tiempo. Los activos financieros ofertados en el mercado primario no podrán ser vendidos sin antes tener aprobaciones de organismos reguladores como la Securities and Exchange Commision (SEC), luego podrán ser habilitados para la oferta pública. Con el fin de asegurar compromisos confiables de inversionistas grandes, las compañías contratan los servicios de los bancos de inversión, los cuales deciden que personas jurídicas comprarán los activos. En cuanto a precios de los activos financieros, en el mercado primario de capitales los precios son inicialmente bajos, puesto que es difícil proyectar la demanda de un activo financiero nuevo, ante la ausencia de data histórica. En el mercado secundario de capitales, o también llamado mercado de stocks, se ofertan los activos financieros que fueron vendidos en el mercado primario. Los inversionistas pequeños ingresan a negociar en este mercado, ya que cualquier persona natural o jurídica puede comprar activos en este mercado, todo aquel que pueda pagar el precio de venta del stock. En este mercado los inversionistas compran activos financieros a través de brokers, quienes evalúan los precios de los stocks que varían de acuerdo a la demanda; a diferencia del mercado primario, en donde los precios son determinados antes de la primera oferta pública. Los brokers reciben una comisión por la transacción de parte de los titulares de la compra de los activos financieros. El precio del activo financiero en el mercado secundario también está afectado por su volumen diario negociado. Es importante precisar las dos principales categorías del mercado secundario: las subastas y the dealer market. Las subastas reúnen físicamente a compradores y vendedores, ejemplo de uno New York Stock Exchange (NYSE), mientras que the dealer market es un ambiente en donde compradores y vendedores realizan sus transacciones de forma virtual. A continuación, mostramos un gráfico de la evolución de las emisiones de bonos en el mercado primario. Los bonos tienen diferentes categorías (corporativos, subordinados, convertibles, de arrendamiento financiero, de titulización). Es posible notar que los Bonos Corporativos tienen una mayor participación en la emisión de bonos, en el 2019 representaron el 84% del total de bonos emitidos. También, llegamos a la conclusión que el 2017 fue un buen año para el mercado primario pues el volumen del monto emitido fue el mayor en los últimos años. [pic 4] En el siguiente gráfico mostramos que en los últimos años el volumen negociado de la BVL viene incrementándose de manera importante. Sin embargo, el volumen negociado sigue siendo bajo si se compara con los mercados de otros países de la región. [pic 5] Luego de lo expuesto líneas arriba, en caso se compren 200 acciones de Telefónica al Banco de Crédito, esta transacción tendría lugar en el mercado secundario, debido al volumen de acciones adquiridas. 7. ¿Es igual adquirir acciones de Graña Montero, aún cuando no estén inscritas en la Bolsa de Valores de Lima? ¿Cuál es la diferencia? Cuando las compañías como Graña y Montero buscan financiamiento y consiguen un inversionista grande (bancos o corporaciones), lo suficiente para adquirir el mayor porcentaje de sus activos financieros ofrecidos, entonces la venta se puede realizar de forma directa. Realizado el objetivo de financiamiento, ya no es necesario hacer públicos los activos financieros. La Bolsa de Valores de Lima es un ambiente propio del mercado secundario, todos los valores inscritos en este mercado pueden ser comprados y vendidos a quien esté dispuesto a aceptar la transacción. En el caso se compre acciones de Graña y Montero en este mercado, no se compra directamente a la propia empresa, sino a un poseedor de estas acciones, que a su vez pudo haber adquirido las mismas en el mismo mercado. En cuanto a precios, los precios son bajos cuando las acciones se ofrecen en el mercado primario, a comparación de cuando se ofertan en el mercado secundario, en donde los precios son altamente volátiles, debido a la demanda, traducido en el volumen de activos financieros negociados. 8. Enumere tres formas primarias en las que en el Perú el capital se transfiere entre los ahorradores y los inversionistas.
9. Si la empresa desea emitir bonos, ¿cuáles deben ser los pasos previos a seguir? Proceso de emisión
10. ¿Qué papel juegan las clasificadoras de riesgo en el Perú y cómo operan? Las clasificadoras de riesgo en el Perú están presentes en el proceso, punto 5 de la pregunta anterior; cuando se va a emitir instrumentos de renta fija, bonos, las clasificadoras de riesgo califican el riesgo crediticio de la empresa emisora, es decir; la probabilidad de que el emisor no cumpla con sus obligaciones (cupones) hacia los tenedores de bonos (ahorristas o inversionistas). Las calificaciones emitidas por las clasificadoras de riesgo en el Perú están basadas en criterios profesionales cuantitativos y cualitativos; los cuales son de gran utilidad para los inversionistas, quienes toman como referencia el riesgo que significa la compra de determinados activos financieros. Según las clasificadoras de riesgo los bonos se clasifican en: grado de inversión, grado especulativo y junk bonds (bonos basura). El grado de inversión hace referencia a empresas con buena a excelente capacidad de pago: el grado especulativo hace referencia a empresas con baja capacidad de pago; y finalmente, los junk bonds hace referencia a empresas con alta improbabilidad de pago. La calificación de riesgo de los bonos se puede mejorar con entrega de garantías, por nombrar algunas, cartas fianzas, avales corporativos, patrimonios fideicometidos, activos de la empresa, derechos, participación en cuentas de reserva. 11. ¿Cuál ha sido la evolución de las tasas de interés en el Perú en los últimos cinco años (moneda nacional y moneda extranjera, activa y pasiva)? En los últimos cinco años, la evolución de la tasa activa y pasiva en moneda nacional ha presentado una tendencia decreciente, habiendo disminuido en 5.58pp y 1.45pp, respectivamente. Mientras que en el caso de la tasa activa en moneda extranjera disminuyó en 0.96pp y la tasa pasiva en moneda extranjera aumento en 0.03pp. [pic 6] [pic 7]
Fuente: www.sbs.gob.pe 12. ¿Cuál ha sido la evolución de las tasas de interés en los últimos cinco años de los valores emitidos por el gobierno norteamericano (T-Bond y T-Bill); así como la tasa LIBOR? En los últimos cinco años, los T-Bond y los T-Bill han disminuido en 1.88pp y en 0.36pp, respectivamente. [pic 8] [pic 9] Fuente: S&P Down Jones Indices |
13. ¿Cuáles son los tipos de impuestos que se aplican en el Perú? Con casos numéricos demuestre su aplicación. Los principales tipos de impuestos que administra la Superintendencia Nacional de Administración Tributaria (SUNAT) son los siguientes: Renta de Quinta Categoría: [pic 10] UIT 2020: S/4,300 Otros Impuestos:
Fuente: www.SUNAT.gob.pe ... Disponible sólo en Clubensayos.com
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