MBA DOBLE TITULACIÓN ESPECIALIDAD EN PROJECT MANAGEMENT / INGENIERO DE PROYECTOS (3 AÑOS DE EXPERIENCIA)

ALEJANDRO LÓPEZ SORIANO / 26 AÑOS

INGENIERO QUÍMICO

MBA DOBLE TITULACIÓN ESPECIALIDAD EN PROJECT MANAGEMENT / INGENIERO DE PROYECTOS (3 AÑOS DE EXPERIENCIA)

CASO PRÁCTICO: MÓDULO FINANZAS OPERATIVAS

ANÁLISIS DEL FONDO DE MANIOBRA DE LA EMPRESA ROCAMOSA:

1. Para el cálculo del fondo de maniobra se empleará la siguiente ecuación, teniendo en cuenta las masas a corto plazo:

Fondo de Maniobra = Activo Corriente – Pasivo Corriente (Datos en millones de Euros)

        Del cálculo del fondo de maniobra tomando como origen la liquidez, es decir, teniendo en cuenta las masas a corto plazo, se obtiene en todos los periodos estudiados (entre 2008 y 2013) un fondo de maniobra superior a 0. Esto indica que es una empresa con recursos suficientes que pueden ser empleados para las obligaciones a corto plazo; cuenta con un fondo de seguridad que permite hacer frente a posibles desajustes que puedan producirse entre la corriente de cobros y de pagos. Se puede afirmar que se trata de una empresa en equilibrio financiero a corto plazo.

1. Si se calcula el fondo de maniobra atendiendo a las masas a largo plazo, se obtiene:

Fondo de Maniobra = Pasivo No Circulante + Patrimonio Neto – Activo No Circulante      (Datos en millones de Euros)

        No se obtienen diferencias cuantitativas. Pero desde el punto de vista cualitativo, esto nos permite afirmar que los recursos permanentes financian, además del activo no corriente, parte del activo corriente.

1. Si analizamos la calidad del fondo de maniobra teniendo en cuenta las masas a corto plazo:

En primer lugar se observa una tendencia ligeramente ascendente en el fondo de maniobra año tras año. Un fondo de maniobra positivo implica, como ya he comentado, una mayor liquidez y, por tanto, disminuye el riesgo. Pero esto implica una disminución en la rentabilidad, ya que los activos corrientes tienen muy poca rentabilidad. La subida no es muy grande, lo que denota también que la empresa tiene cierta estabilidad, pero desde este punto de vista, ROCAMOSA debería de analizar cuidadosamente si este crecimiento anual en el fondo de maniobra puede llevarle a pérdidas de rentabilidad a largo plazo, en el caso de seguir creciendo.

Hay que tener en cuenta que no sólo es importante la cantidad de excedente activo sino también la calidad. El pasivo corriente siempre habrá que afrontarlo pero puede ocurrir que realizar el activo no pueda llevarse a cabo. Por ejemplo, los materiales que se tienen en inventario podrían ser convertidos en liquidez más o menos tarde, con mayor o menor facilidad, pudiendo variar el margen; pueden existir también créditos que venzan a corto plazo con dudas de ser cobrados y cuentas por cobrar a clientes que no se conviertan en liquidez.

En el caso de ROCAMOSA hay que tener en cuenta también que el margen del producto se verá afectado, ya que ahora no cuenta con todas las provisiones que obtenía de manera local y ha tenido que recurrir a comprar caña de azúcar en el extranjero, por lo que vendiendo el producto al mismo precio su margen se verá reducido.

Si se analizan los activos corrientes que aparecen en la tabla, se observa que aproximadamente todos los años el 33% de estos activos es liquidez de manera directa (efectivo en caja, etc.). Si nos olvidáramos del resto de activos corrientes (cuentas a cobrar, inventarios e inversiones en valores) se tiene que solamente el activo corriente de caja es prácticamente igual al pasivo corriente total, por lo que la empresa podría hacer frente a corto plazo incluso a la peor situación en la que ni los inventarios ni las cuentas a cobrar a los clientes se pudieran transformar en liquidez. Pudiendo afirmar, desde mi punto de vista, que la empresa cuenta con una buena calidad referente al fondo de maniobra. Ahora bien, sería conveniente que analizaran detenidamente la opción de aumentar la rentabilidad de las inversiones, en el caso de ser posible, disminuyendo el valor del fondo de maniobra.

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