RENDIMIENTO Y RIESGO: MODELO DE VALUACIÓN DE ACTIVOS
Enviado por Sammy Dalie Soto Bernaola • 27 de Octubre de 2019 • Informes • 2.642 Palabras (11 Páginas) • 142 Visitas
RENDIMIENTO Y RIESGO: MODELO DE VALUACIÓN DE ACTIVOS
COMO SE INTERELACIONA CON EL AVANCE EN EL CURSO
[pic 1]
La técnica para saber si eres capas de pagar VAN.
Rendimiento esperado
¿Que implica el concepto de valor esperado? Ejemplos ¿Tienes certeza?
Rendimiento esperado: el rendimiento que un individuo espera que gane un instrumento financiero (security) a lo largo del siguiente período
¿En que se sustenta tu apreciación del rendimiento esperado?
¿Qué indica la hipótesis de eficiencia de mercado (HEM)? Con nueva información en el mercado, cambia el rendimiento de cambia
- ¿Qué relación hay entre el rendimiento esperado de un instrumento financiero y la HEM?
- ¿Por qué es que el rendimiento esperado de un instrumento financiero es una variable aleatoria? Porque la información cambia constantemente
Varianza y desviación estándar
Se trata de evaluar la volatilidad del rendimiento de un instrumento financiero (por ejemplo, una acción).
Varianza: desviaciones del rendimiento respecto de su rendimiento esperado (elevado al cuadrado – sino se cancelan)
Desviación estándar: dispersión del rendimiento.
Desviación estándar = (varianza) 0.5
Covarianza y correlación
Ambas miden la forma como se relacionan dos variables aleatorias.
- Coeficiente de correlación (CC) fluctúa entre –1 y +1.
- Cuando CC = 1 🡪 ¿qué implica? -
Cuando CC = -1 🡪 ¿qué implica?
Que es riesgo. como se mide.
- Riesgo 🡪 Posibilidad que el retorno sea diferente del retorno esperado.
- Si la dispersión del retorno esperado es mayor 🡪 mayor riesgo 🡪 la posibilidad que el retorno sea diferente del retorno esperado aumenta.
- Como se mide 🡪 con una medida de dispersión 🡪 ¿Cuál medida?
[pic 2]
¿Qué acción ha sido más rentable?
f
¿Qué acción ha sido más riesgosa?
f
¿Cúan correlacionados están los rendimientos de estas acciones?
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Diversificación del riesgo
Analizando la relación riesgo – rentabilidad que tiene un 50% invertido en Ford y el saldo en ABX.
El retorno del portafolio es el retorno ponderado que corresponde a ABX y Ford.
El retorno esperado del portafolio es el promedio ponderado de los retornos esperados del portafolio.
La varianza de los retornos de los dos activos riesgosos está definida por:
σp2 = (wABX σABX)2 + (wF σF) 2 + 2 (wF σF) (wABX σABX) ρABX,F
donde ρABX,F es el coeficiente de correlación entre el retorno de Ford y ABX.
[pic 3]
La ventaja de la diversificación es que el riesgo del portafolio se reduce. Buscas controlar tu riesgo
[pic 4]
[pic 5]
Por otro lado, la fórmula
σp2 = (wABX σABX)2 + (wF σF) 2 + 2 (wABX σABX) (wF σF) ρABX.F
se puede reescribir como:[pic 6][pic 7][pic 8][pic 9]
ABX | F | |
ABX | (0.5*0.0776) 2 | 0.5*0.5*(-0.0040) |
F | 0.5*0.5*(-0.0040) | (0.5*0.1134)2 |
Varianza del portafolio = 0.0032 + 0.0015 +2*(-0.0010) = 0.0027
Desv. Estándar del portafolio = (0.0027)^0.5 = 0.0519 = 5.19%
Para el caso de dos activos, se pueden efectuar diferentes combinaciones de cada uno de estos, determinándose en cada caso un retorno esperado y una desviación estándar (riesgo). Se puede apreciar que algunos portafolios son mejores que otros 🡪 tienen mayores retornos para un mismo nivel de riesgo 🡪 frontera eficiente.
Que pasa ahora si tenemos N instrumentos en nuestro portafolio.
1 | 2 | N | ||
1 | X12σ12 | X1 X2σ12 | .......... | X1 XN σ1N |
2 | X2 X2σ21 | X22σ22 | .......... | X2 XNσ2N |
.... | .......... | .......... | .......... | .......... |
.... | .......... | .......... | .......... | .......... |
N | XN X1σN1 | XN X2σN2 | .......... | XN2σN2 |
La varianza del portafolio para una combinación específica será equivalente a la suma de todas las celdas.
En la diagonal se encuentran las varianzas de los instrumentos financieros
En las celdas fuera de la diagonal están relacionadas con las covarianzas de los instrumentos.
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