Valoración de Empresas por Modigliani y Miller

Valoración de Empresas por Modigliani y Miller

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𝑽𝑺/𝑫: Valor de mercado de una empresa sin deuda.

𝑽𝑪/𝑫: Valor de mercado de una empresa con deuda.

𝑷𝑺/𝑫: Valor de mercado del Patrimonio de una empresa sin deuda.

𝑷𝑪/𝑫: Valor de mercado del Patrimonio de una empresa con deuda.

𝑩: Valor de mercado de la Deuda.

𝑫: Valor nominal de la Deuda.

𝝆: Tasa de costos de capital sin deuda, también conocida como retorno operacional de los activos pertenecientes a una industria, o rentabilidad de la industria.

𝒌𝟎: Tasa de costo de capital promedio ponderado o costo de capital con deuda.

𝒌𝒑: Costo Patrimonial o tasa de rentabilidad de los accionistas.

𝒌𝒃 : Costo de la deuda, tasa de mercado o TIR.

𝒌𝑫 : Tasa de interés sobre la deuda.

𝒕𝒄: Tasa de impuestos aplicable sobre las utilidades de la empresa.

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Fórmulas del CAPM

𝑘𝑝

= 𝑟𝑓

+ 𝑃𝑅𝑀 ∙ 𝛽𝐶/𝐷

𝑘𝑏 = 𝑟𝑓  + 𝑃𝑅𝑀 ∙ 𝛽𝑏[pic 11][pic 12]

𝜌 = 𝑟𝑓

+ 𝑃𝑅𝑀 ∙ 𝛽𝑆/𝐷

𝒌𝒑: Costo Patrimonial o tasa de rentabilidad de los accionistas.

𝒌𝒃 : Costo de la deuda, tasa de mercado o TIR

𝝆: Tasa de costos de capital sin deuda, también conocida como retorno operacional de los activos pertenecientes a una industria, o rentabilidad de la industria.

𝑟𝑓 = Tasa libre de riesgo.

𝑷𝑹𝑴 = (𝐸(𝑅𝑚) − 𝑟𝑓) = Premio por riesgo de mercado.

𝜷 𝑪/𝑫 = Riesgo asociado al patrimonio.

𝜷𝒃 = Riesgo asociado a la deuda.

𝜷 𝑺/𝑫 = Es el riesgo operacional.

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