CASO DROMER LAMINADOS.

CASO PRÁCTICO –DROMER LAMINADOS Y COBERTURA DEL RIESGO DE CAMBIO EN OPERACIONES

OBJETIVOS DEL ESTUDIO Y ANÁLISIS DEL CASO

· Analizar los diferentes medios de cobertura para atenuar o minorar el riesgo de la contingencia cambio de divisas

· Seleccionar los medios de cobertura más idóneos en cada caso

· Saber gestionar el riesgo de cambio.

1. OPERACIÓN DE SUIZA

Primera-Suiza. Es un caso de vinculación entre el mercado de divisas y el mercado monetario. Dromer ha conseguido una operación en Suiza y aunque el riesgo cambiario está muy minimizado, quiere, sin embargo, establecer una vinculación entre el cambio de contado y la cotización de plazo, para poder analizar la rentabilidad que se puede obtener por los depósitos o préstamos en función de los tipos de interés aplicados. Drommer conoce que el tipo de interés a plazo del CHF para operaciones a 6 meses es del 0,0774% anual, que el tipo de interés del EUR para el mismo plazo es del 0,25857 % anual y que la cotización al contado de la moneda suiza respecto al euros es de 1 EUR = 1,2113 CHF

• ¿Cuál será la cotización al plazo de 6 meses del CHF respecto al EUR?

En primer lugar en este caso observamos un tipo de cambio indirecto, es decir la cantidad de moneda extranjera necesaria para la compra de una unidad de moneda nacional, recordemos que es el modo más común en los países de la zona euro. En este caso conocemos que 1EUR equivale a 1,2113CHF.

Por los datos expuestos en este caso podemos identificar que se trata de una Operación de plazo o forward, puesto que se contempla un periodo de 6 meses posteriores a la fecha de la contratación, se contempla la tendencia de la divisa y los tipos de interés en cada uno de los casos. Al mismo tiempo podemos decir que considerando que Dromer Laminados es una pyme que no busca beneficios atípicos por diferencias de cambio, ni mucho menos perdidas por el mismo motivo; el mejor tipo de operación en el mercado a plazo, recomendable en este caso es seria una operación de opciones sobre divisas, en donde según la lectura del módulo, “el comprador adquiere el derecho pero no la obligación de realizar una compra o venta de una divisa contra la divisa del vendedor de la opción”.  

De esta manera se calcularía un precio outright en el periodo de seis meses, así:

Cotizacion Spot +/- Puntos Swap = Cotización a 6m Plazo

1,2113+ 0,22357 = 1,43487

1,2113- 0,22357 = 0.98773

Con lo expuesto la cotización de la divisa en seis meses o en su fecha rota (broken date) podría ser de:

Si el tipo de cambio forward a 6 meses cotizara más alto que el valor spot, el euro cotizaría con descuento frente al franco suizo. Si cotizara más bajo como en el segundo caso, diríamos que cotiza a premio.

Conocemos que en esta operación al existir dos divisas, Dromer Laminados tiene un riesgo de que al momento de recibir el cobro, disminuya el valor de la divisa, mientras que Stell Laminates & Dryers Inc, el riesgo es el contrario, es decir que al momento del pago de la mercancía haya un incremento del valor de la divisa. Esto se produce ante el desconocimiento de la variación de los tipos de cambio, para mermar este riesgo de cambio lo más recomendable es contratar un seguro de cambio para cubrir dicho riesgo. En este caso podría ser un seguro de cambio participativo en donde se fija un precio máximo de compra de la divisa y un valor mínimo de venta, negociado en un mercado no organizado “over the counter”. De esta manera Dromer Laminados, no deberá pagar ninguna prima.

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