Proyecto Cemex

CEMEX: la construcción del crecimiento sostenido y la liquidez financiera

J. G. Guevara

INDICE

RESUMEN……........................... 4

INTRODUCCIÓN

Objetivo general…………………… 5

Antecedentes de la investigación...... 5

Justificación del tema……………… 6

Preguntas de investigación………… 6

Hipótesis…………………………… 7

MARCO TEÓRICO……………… 8

Crecimiento Organizacional……….. 8

El Crecimiento……………………… 8

Liquidez…………………………….. 10

Razón Circulante…………………… 11

Prueba del Ácido…………………….. 12

Requerimientos Capital de Trabajo….. 12

Flujo de Operaciones…………………. 13

Ciclo de Conversión de Efectivo……… 13

Índice de Liquidez…………………….. 13

Otra Medida de Liquidez……………….. 14

Presupuesto de Efectivo………………… 14

Estructura Financiera……………………. 15

Administración de CC e Inventarios…….. 16

DESARROLLO DE PROYECTO

El Crecimiento de CEMEX…………….. 19

Análisis TCS……………………………. 20

Análisis de Liquidez…………………….. 22

Razón Circulante……………………….. 22

Prueba del Ácido………………………… 23

Requerimientos de Capital de Trabajo…… 23

Flujos de Operaciones……………………. 24

Ciclo de Conversión de Efectivo…………. 25

Estructura Financiera y Admón. de CT…… 25

RESULTADOS………………………….. 26

CONCLUSIONES………………………. 27

BIBLIOGRAFÍA………………………… 29

ANEXOS…………………………………. 30

RESUMEN

La creación de valor y el crecimiento de una organización no pueden ser vistos como sinónimos. Hacer crecer a una compañía va más allá del simple aumento de ventas y la incorporación de nuevos activos. El crecimiento sostenido de una empresa está ligado a una óptima planeación financiera que le permite consolidar la creación de valor y la generación de riqueza en el largo plazo. Pero antes, todo negocio debe ser capaz de experimentar con éxito su operación diaria. Es ahí donde la liquidez financiera toma relevancia y el momento preciso en el que ésta converge con el crecimiento y la expansión organizacional.

INTRODUCCION

Objetivo General

El presente estudio tiene como objetivo exponer y aplicar los principales conceptos relacionados con el crecimiento sostenido y la liquidez financiera mediante el análisis teórico y la interpretación práctica de los resultados que se generen a partir de la información financiera de una compañía global, que en este caso será Cementos Mexicanos (CEMEX).

Antecedentes de la investigación

Uno de los principales indicadores acerca de la creación de valor y la generación de riqueza de las compañías es, sin duda, el crecimiento, tanto en ventas como en expansión geográfica y financiera.

Sin embargo, el crecimiento no puede ser tomado como una meta por sí mismo. Éste debe ser el resultado de decisiones basadas en análisis financieros que busquen maximizar el valor presente neto de la organización. “Lo anterior es indispensable para revisar las estrategias y cuantificar el crecimiento en términos de creación de valor” (5).

Y es que, aunque por lo general, el crecimiento de una compañía está vinculado con su incremento de ventas, no es un sinónimo automático de mejoramiento en la rentabilidad ni de un desempeño financiero saludable.

Lo anterior queda claro al analizar la relación que existe entre las ventas, los activos y las deudas: se sabe que el incremento en las primeras resulta en un aumento de activos, lo cual provoca que se requieran mayores necesidades de financiamiento que al rebasar el nivel óptimo de deuda puede provocar problemas financieros serios.

La presente investigación se enfoca en el estudio y la aplicación tanto de los mecanismos que permiten vigilar la evolución del crecimiento de una compañía como de los que miden el desempeño en términos de liquidez financiera, sin la cual la principal meta de crecer no sería posible.

Justificación del tema

Como ya pudo haberse advertido en estos párrafos introductorios, la liquidez financiera y el crecimiento sostenido son factores interrelacionados de los que dependen tanto el éxito en el corto (operación diaria) como en el largo plazo (creación de valor y generación de riqueza).

Por lo tanto, “asegurar y mantener la liquidez financiera de toda empresa, así como propiciar el crecimiento sostenido de ésta, son sin duda los principales retos de toda organización” (7).

Preguntas de investigación

• ¿Es la Tasa de Crecimiento Sostenible un reflejo confiable acerca de la capacidad de crecimiento en ventas de una compañía sin llevarla a la necesidad de recurrir a financiamientos externos?

• ¿Por qué se dice que el crecimiento de una organización está relacionado con la proporción de activos, pasivos y capital contable?

• ¿Por qué es la liquidez un instrumento indispensable para mantener la operación diaria de una compañía?

• ¿De qué elementos está compuesta la liquidez?

• ¿Cómo pueden aplicarse los conceptos de crecimiento y liquidez a una compañía global? y ¿qué conclusiones pueden formularse mediante la interpretación de los resultados obtenidos?

Hipótesis

La integración del índice de crecimiento y la liquidez con la planeación financiera de una compañía es indispensable para asegurar tanto la generación de riqueza y creación de valor como el buen desempeño de la operación diaria. Ambos aspectos están intrínsecamente relacionados y son mutuamente dependientes, dado que no puede presentarse un crecimiento sostenido si una empresa recurre constantemente al financiamiento externo.

MARCO TEÓRICO

Administración y Planeación del Crecimiento Organizacional

Como se sabe, la planeación financiera es el método por medio del cual las organizaciones identifican y logran sus metas financieras, además de que sirve de marco de referencia para comparar las diferencias entre los objetivos de finanzas y los resultados obtenidos.

“Los elementos básicos de la planeación financiera comprenden 1) las oportunidades de inversión que la empresa elige aprovechar 2) el monto de la deuda que la empresa elige utilizar y 3) el monto de efectivo que la empresa considera necesario y adecuado para pagar a los accionistas” (10).

Sin embargo, lo más importante del establecimiento y planeación de las políticas financieras en la organización, es que sirven de base para la toma de decisiones alrededor de su crecimiento y rentabilidad.

De hecho, se dice que “Casi todas las empresas reconocen que una tasa de crecimiento de toda la compañía es uno de los componentes principales de su planeación financiera” (10).

El Crecimiento

Aunque es claro que “el principal objetivo de una organización es maximizar el valor que ofrece a sus accionistas” (4), los pronósticos de crecimiento de la empresa forman parte de la planeación financiera y de las metas corporativas, dado que en realidad éste es un vehículo intermedio que conduce a la compañía hacia un mayor valor.

Sin embargo, “Al aplicar el enfoque de valor para el accionista, el crecimiento no debe ser una meta, sino una consecuencia de las decisiones que maximizan el valor del accionista” (10). Lo anterior se traduce en que cuando una compañía piense en el aumento de su tamaño como el objetivo principal, es muy probable que este crecimiento reduzca el valor que los accionistas obtienen.

Y es que se sabe que entre más rápido crece una compañía, más dinero necesita, y si la empresa convierte la obtención de préstamos en una actividad recurrente, alcanzará su nivel óptimo de deuda y atravesará problemas financieros.

Por eso, las empresas más importantes “se resisten a usar el capital externo como parte regular de su planeación financiera” (10), cuando una compañía no emite más acciones debe suponer que a) sus activos crecerán proporcionalmente con sus ventas, b) la utilidad neta se mantendrá como una proporción constante de las ventas, c) se establece una política de liquidación de dividendos, así como una relación determinada entre deuda y capital, y d) no se modificará la cantidad de acciones en circulación (10).

Queda claro entonces que todo tipo de crecimiento, ya sea en activos o en ventas, implica sacrificios monetarios para la organización. Y la razón es más que obvia: la ecuación entre los activos y la suma de pasivos y capital contable debe seguirse manteniendo, lo cual significa que todo incremento en ventas conduce a un aumento de activos que conlleva a la modificación de la estructura de pasivos, principalmente en el punto relacionado con las necesidades de financiamiento.

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