VALUACIONES FINANCIERAS

VALUACIONES FINANCIERAS

En toda operación financiera hay 3 componentes:

1) Suma de dinero

2) Tiempo de vigencia de la operación

3) Tasa de interés

En éste último componente, además del valor del dinero a través del tiempo, suelen considerarse elementos tales como, la expectativa de cobro, el riesgo y la inflación.

En todas las decisiones financieras, sean de inversión o financiamiento, se requiere la valuación de flujos de fondos.

Primero analicemos las operaciones financieras de un solo pago u operaciones simples.

Más adelante analizaremos una serie de capitales también denominada rentas u operaciones complejas.

OPERACIONES SIMPLES

1. Equivalencia entre tasa de interés y tasa de descuento

Hay una ecuación fundamental en el cálculo financiero que dice:

(1+i). (1-d) = 1

Analicemos esta ecuación a través de un ejemplo:

Supongamos que tenemos hoy $ 80 y queremos invertirlo de manera que al cabo de un período (un año, por ejemplo) nos reconocerán $ 100, entonces hemos hecho una operación de capitalización, ganando $ 20.

Gráficamente esto es así:

0 1

$ 80 $ 100

Capitalización

Esto significa que: C1 = C0 ( 1+ i) = 80 (1+ 0,25)= 100 , siendo la tasa de interés del 25%.

Esta es una típica decisión de inversión, con un pago único (lump sum).

Por otro lado, si por la disponibilidad inmediata de fondos, nos requieren abonar $ 100 al cabo de un período (en nuestro ejemplo un año) nos dan $ 80 hoy, hemos tenido sobre el valor final una quita de $ 20, en este caso hemos efectuado una operación de actualización o descuento, aplicada a una típica decisión de financiamiento de pago único, es decir:

0 1

$ 80 $ 100

Actualización

Esto significa que: V = N (1-d) = 100 (1- 0,20) = 80

De manera que se cumple la igualdad expresada:

(1+i). (1-d) = 1 pues (1+0,25). (1- 0,20) = 1

Despejando, podemos obtener las siguientes equivalencias:

d = i / (1+i), e i = d / (1-d), en nuestro ejemplo resulta:

0,20 = 0,25 / (1+ 0,25), y 0,25 = 0,20 / (1- 0,20)

Esta es una típica decisión de inversión, con un pago único (lump sum).

También es equivalente la siguiente expresión de actualización:

(1-d) = 1 / (1+i) siendo en nuestro ejemplo: (1-0,20) = 1 / (1+ 0,25), razón por la cual es común en la literatura de finanzas, expresar que para una operación financiera de actualización se “descuentan los flujos de fondos” y para ello se utiliza una tasa “i”, a efectos de determinar un valor presente, con el formato de 1/ (1+i) de un solo pago (lump sum).

2. Interés

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