Control portafolio de acciones

1. Explique en no más de 3 líneas, para el caso de un portafolio de acciones, ¿por qué invertir en la bolsa norteamericana podría no ser suficiente para tener un portafolio completamente diversificado?

Para tener un portafolio eficiente se debería optar por tratar de invertir en diferentes bolsas para no estar expuesto al riesgo político y tener variantes con respecto a la situación económica de diferentes países lo que daría un contrapeso al retorno por acciones invertidas.

1. ¿Qué es el “sesgo del país de origen” y cómo esto podría influir en la elección de los activos a incorporar en los portafolios?

El sesgo del país de origen se refiere a la tendencia común de los inversores a infraponderar acciones en su cartera de activos de riesgo.  Asimismo, favorece a las empresas de sus propios países o regiones netamente de los estados unidos donde se ve optimista el mercado nacional y son pesimistas a mercados extranjeros. Para la influencia en la elección de los activos se debe apreciar que dentro de este comportamiento están las fluctuaciones en mercado cambiario y los altos costos por acceso a otros mercados. Podemos concluir que se debería tener un panorama amplio y realizar análisis fundamental para evitar estos tipos de sesgo.

1. Explique brevemente cuáles son los dos riesgos que se incorporarían en los portafolios al invertir en activos internacionales.

Riesgo de cambio es el riesgo financiero que surge de las fluctuaciones en el valor de una moneda base frente a una moneda extranjera en la que una empresa o individuo tiene activos u obligaciones. Para compensar el riesgo de tipo de cambio, las estrategias de gestión del riesgo de tipo de cambio, que implican la cobertura de exposiciones cambiarias utilizando derivados financieros como contratos a plazo, futuros u opciones.

Riesgo político Es lo que podían sufrir los rendimientos de una inversión ante cambios políticos o inestabilidad de un país. La inestabilidad que afecta el rendimiento de las inversiones podría deberse a un cambio en el gobierno, los órganos legislativos, otros responsables de la política exterior o el control militar. El riesgo político también se conoce como "riesgo geopolítico" y se convierte en un factor más importante a medida que se alarga el horizonte temporal de la inversión

1. Muestre detalladamente un ejemplo numérico que explique cómo se genera uno de los riesgos identificados en su respuesta anterior y cómo el portfolio manager podría cubrirlo.

Riesgo de cambio

Un importador de juguetes que vende en el mercado peruano en soles tiene costos de venta en dólares que serán pagados a 60 días y busca fijar su margen de ventas

Tipo de cambio Forward a 60 días

        TC FWD = (3.152 x (1+5.75%) ^ 60/360) / (1+6.00%) ^60/360)

        TC FWD = 3.1455

En este caso el cliente es beneficiado dado que el TC al vencimiento fue menor al pactado

1. Indique y explique las cuatro maneras a través de las cuales los portfolios managers, podrían tener exposición a los activos internacionales.

• La selección de moneda mide la contribución al rendimiento total de la cartera atribuible a las fluctuaciones del tipo de cambio en relación con la moneda de referencia del inversor

• La selección de países mide la contribución al rendimiento atribuible a la inversión en los mercados de valores del mundo con mejor rendimiento. Puede medirse como promedio ponderado de los rendimientos del índice de acciones de cada país utilizando como ponderaciones las participaciones de la cartera del administrador en cada país. Usamos retornos de índice para resumen del efecto de la selección de valores dentro de los países. Para medir la capacidad de un gerente contribución relativa a una estrategia pasiva, podríamos comparar la selección de países con el promedio ponderado entre países de los rendimientos de los índices de renta variable.
• La capacidad de selección de valores puede medirse como el promedio ponderado de los rendimientos de las acciones en exceso del índice de acciones en cada país. Aquí, lo haríamos utilizar devoluciones en moneda local y utilizar como ponderaciones las inversiones en cada país.

• La selección de efectivo / bonos puede medirse como exceso de rendimiento derivado de ponderación de bonos y facturas de manera diferente a algunas ponderaciones de referencia.

1. ¿Cuál sería la razón por la cual los beneficios de la diversificación internacional parecerían estar perdiendo fuerza? Explique cuál sería el mecanismo.

Podemos mencionar que los riesgos ajustados en el rendimiento a nivel local no tienen buen desempeño que en dólares debido a los mercados emergentes. Asimismo, las desviaciones estándar mas altas de los mercados extranjeros que no se compensan con las correlaciones relativamente bajas de los mercados emergentes.

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