Formulacion y evaluacion capitulo 15

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FLUJO DE CAJA PROYECTADO CAPITULO 15

1. Explique la composición básica de un flujo de caja para un proyecto.

Un flujo de caja tiene los siguientes elementos:

• Ingresos y Egreso afectos a impuestos.
• Gastos no desembolsables.
• Cálculo del Impuesto.
• Ajuste por gastos no desembolsables.
• Costos y beneficios no afectos a impuestos.
• Flujo de Caja.

El flujo de cualquier caja se compone de cuatro elementos básicos y estos son:

• Los egresos iniciales de fondo.
• Los ingresos y egresos de operación.
• El momento en que ocurren estos egresos.
• El valor de desecho del salvamento.

1. Justifique por qué debe considerarse el valor de salvamento en la evaluación de un proyecto.

En la mayoría de los casos la maquinaria y equipo, al final de su vida útil presenta un valor de salvamento, que al final de cuentas viene siendo una proporción pequeña a la que nos costó, pero que debemos restar a la inversión inicial, para obtener su depreciación, por lo tanto esto influye en la evaluación de un proyecto.

1. Describa en forma sistemática los costos de producción de un proyecto.

Los costos de producción no son más que un reflejo de las determinaciones realizadas en el estudio técnico. Los costos de producción se anotan y determinan con las siguientes bases:

• Materia prima.
• Costos de mano de obra, no son solo los salarios sino que se debe agregar un 35% por prestaciones sociales.
• Envases.
• Costos de energía eléctrica.
• Costos de agua.
• Combustibles.
• Control de calidad.
• Mantenimiento.
• Cargos de depreciación y amortización.
• Otros costos.

1. Explique las diferencias básicas de los distintos métodos de depreciación.

En la depreciación en línea recta la depreciación es considerada como función del tiempo y no de la utilización de los activos. En la depreciación de unidades de producción al contrario que el de la línea recta, considera la depreciación en función de la utilización o de la actividad, y no del tiempo. En la suma de dígitos" cada año se rebaja el costo de desecho por lo que el resultado no ser equitativo a lo largo  del tiempo  o de las unidades producidas,  sino  que ir disminuyendo  progresivamente y  en  la depreciación por doble tasa sobre saldos decrecientes se ignora el valor de desecho y se busca un porcentaje para aplicarlo cada año.

1. Un activo tiene un valor de adquisición de $120000, se estima un valor de salvamento de  $40000 después de 10 años de vida útil. Calcule la depreciación anual por los métodos:

Vd= 120000 -40000 =80000

1. Línea recta

D= 80000  = 8000[pic 3]

10

1. Suma de los dígitos

𝑆 = 10(10+1)=55[pic 4]

2

1. Doble tasa sobre saldos decrecientes

1. Para el mismo ejemplo del problema anterior, determine el valor en libros al término del quinto año para cada uno de los cuatro métodos. ¿Qué beneficios ha tenido cada método sobre los otros para el proyecto hasta este año?

Línea recta   Vl = 120000-8000=112000

Suma de los dígitos  Vl = 120000-8727,27273=111272.73

Doble tasa sobre saldos decrecientes Vl = 120000-9830,4=110169.6

1. Compare los distintos criterios de valoración del valor de salvamento del proyecto y explique qué efectos indirectos deben considerarse en el uso del criterio del valor de mercado.

Los criterios de decisión son, entre otros, el Valor Presente Neto Financiero, la Tasa Interna de Retorno Financiera, la Relación Beneficio Costo Financiera, el Costo Anual Equivalente Financiero, los Indicadores de Costo Eficiencia Financieros y el Valor Presente de los Costos Financieros.

Para hacer la evaluación se parte de valores monetarios a precios constantes, no se debe incluir el efecto inflacionario y se requiere de tres instrumentos básicos:

• Flujo de caja a precios constantes de mercado.
• El costo de oportunidad.
• Los indicadores de evaluación.

1. Un proyecto que se evalúa en un plazo de 10 años tiene un flujo que se considera normal en el periodo octavo, donde el beneficio neto alcanzo a 1200 dólares, ¿cuál será el precio de venta según el criterio de los beneficios netos futuros si se espera que el proyecto tenga una vida útil efectiva de 25 años, sin valor de salvamento y la tasa de rentabilidad de 12% anual?

Típico de una anualidad anticipada presente: flujo normal de 1200 en 17 periodos a 12 % VP=1200[(〖(1+0.12)〗^17-1)/0.12]=58 660 dolares

1. Explique las diferencias que hay entre flujos de caja del proyecto y del inversionista ¿Que tasa de descuento se utiliza en cada caso?

La diferencia entre el flujo de caja del inversionista y del proyecto es que para el del inversionista se considera la financiación, es decir los intereses y la amortización de la deuda. Su análisis es diferente, ya que aquí la tasa mínima de rentabilidad ya no es solo la tasa de oportunidad del capital propio,  ahora debe considerarse el costo del capital financiado, entonces debe calcularse una tasa que incluya el costo del capital propio y del financiad, este es el costo de capital ponderado.

1. La inversión total requerida por un proyecto es de $80000, la que se financiara en un 50% por capital propio y en 50% con un préstamo bancario. Determine el flujo del inversionista si el flujo de caja del proyecto es de $63840 iguales durante 3 años y el préstamo se obtiene a igual plazo con un costo de un 35% nominal anual. Haga los supuestos que estime necesarios.

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1. Un estudio que busca determinar la viabilidad de implementar y operar u nuevo proyecto, determino que se requerirán inversiones de $10000000 en terrenos, $14000000 en construcciones y $20000000 en equipos. En capital de trabajo se estima necesario invertir $18000000.

Los ingresos esperados ascienden a $54000000 anuales. Los costos a $24000000, sin incluir intereses, depreciación ni impuestos.

La inversión se financiara en un 50% con préstamos a una tasa del 10% anual y el saldo con aportes propios que demandan un retorno del 15% anual.

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