LA EVALUACION FINANCIERA

Así, para que el inversionista estuviera dispuesto a aplazar la compra del automóvil, la inversión por una parte, tendría que mantener su poder adquisitivo del carro y por otra, generar una renta adicional que le compense por el sacrificio. Supongamos que este inversionista particular considera aceptable una compensación del 5% por el aplazamiento del consumo. Así, seria necesario que el $ 1,000,000 se concierta en $ 1,100,000 para compensar las alzas inflacionarias y sobre esta suma, se debería ganar un 5% de ganancia (real) . Por lo tanto, la suma que el inversionista aspiraría al final de año seria:

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Donde I es la tasa de rentabilidad real exigida y ( representa la tasa de inflación.

Otro ejemplo puede aclarar la relación entre la tasa de interés (o rentabilidad) nominal y la tasa real: al fin del año =, se invierten $ 1,000 en el mercado financiero a un una tasa de interés efectiva del 20% anual. Al ubicar los fondos en el mercado financiero, se sacrifica la posibilidad de gastarlos en consumo: siendo que una unidad de consumo (una unidad típica o promedio) vale $ 100 se sacrifica el consumo de 10 unidades.

Al final del año 1 se puede retirar $ 1200 que representan el capital originalmente invertido más los intereses del 20%. Sin embrago durante el año 1, los precios suben en un 10%. Por lo tanto, la unidad de consumo vale $ 110 al fin del año 2 y los $ 1200 retirados en ese momento alcanzan para comprar apenas 10.9 unidades de consumo.

Al medir en unidades de consumo se tiene que la rentabilidad real de la inversión es apenas el 9%.

Tasa de rentabilidad real = (10.9 – 10)/10 = 0.9/10 = 9%

Se considera una expresión real por determinar el poder de compra de las ganancias del proyecto. Este termino real refleja el concepto básico de que el fin de toda actividad económica es el de aumentar el consumo. Así, una medida del beneficio real de esta actividad seria el poder de adquisición de los rendimientos del proyecto. En el caso analizado, la tasa nominal , i, era de 20% sin embargo, la tasa real, ir ,era del 9%. La brecha entre las dos se debe a la inflación del 10%. Esta tasa de inflación, que se denominara (, indica que cualquier precio V del año 0, aumenta a V(1 + () en el año 1. asimismo, la suma presente, P del año 0 sufre una reducción del poder adquisitivo para el año 2: los $P del año 0 pierden valor en el transcurso del año 1, al final del cual valen $P/(1 + ().

En resumen cualquier suma $P invertida en el año 0 sufre dos efectos; primero recibe la tasa de interés y así al final del 1 se tiene $P(1 + 1); segundo, sufre el efecto automático de la inflación que reduce el valor del dinero, medido en poder adquisitivo.

Así, al final de año 1 en términos reales, se tiene $P(1 +1)/(1 +().

Por lo tanto su interés real de la inversión de $P es igual a:

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Nótese que la tasa de interés real puede ser mayor , menor o igual a cero, dependiendo del valor de (1 + (). Una tasa real mayor que cero significa que la tasa de interés nominal alcanza compensar el efecto de la inflación y además arroja un engrosamiento del poder adquisitivo. Una tasa real igual a cero indica que la tasa de interés nominal apenas compensa la inflación. Una tasa real negativa implica que al invertir se va a perder poder adquisitivo, ya que el interés nominal no alcanza a compensar el impacto de la inflación.

Los precios constantes o precios reales

El precio constante o el precio real busca eliminar los efectos de las alzas inflacionarias en los precios en la expresión de valores. Como tal, expresa todo valor monetario en unidades cuyo poder adquisitivo es definido y fijo. Generalmente, estas unidades de poder adquisitivo se definen en función del poder de compra de la unidad monetaria de un determinado

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