Evaluación Financiera

Formulación y Evaluación de Proyectos

Juan Manuel López

Evaluación financiera

Tiene por objeto estudiar la factibilidad de un proyecto desde el punto de vista de sus resultados financieros. Por consiguiente, los ingresos y costos se calculan en términos monetarios a los precios de mercado vigentes.

La evaluación financiera considera el análisis de rentabilidad de la inversión. Se toman en consideración las características financieras del proyecto, para tener la seguridad de que el financiamiento disponible permitirá que el proyecto se ejecute y ponga en operación sin tropiezo.

Examina los costos y beneficios a precios de mercado y determina sus relaciones en términos de indicadores que reflejan el punto de vista o interés privado. Además, proporciona información sobre cuando se necesitarán fondos y cuando se espera recibir los ingresos.

Contenido de la evaluación financiera

Costos de inversión

Costos de operación

Ingresos o sostenibilidad del proyecto

Flujo de fondos (proyecciones financieras)

Indicadores de evaluación financiera (VAN, TIR, R C/B, TRI)

Análisis de sensibilidad

Fuentes de financiamiento

Servicio de la deuda

En un documento a nivel de perfil, no se desarrollan todas estas variables. La profundidad depende de la naturaleza y magnitud del proyecto.

Costos del proyecto

Costos de inversión

Inversiones en activos fijos (tangibles)

Inversiones en activos diferidos (intangibles)

 Terrenos

 Infraestructura

 Maquinaria y equipo

 Mobiliario

 Vehículos

 Herramientas

 Instrumentos

 Patentes y permisos

 Asistencia técnica

 Estudios o diseños finales

 Gastos legales

 Pago de intereses

 Capacitación y desarrollo de recursos humanos

 Gastos de instalación y puesta en marcha

 Imprevistos

Formulación y Evaluación de Proyectos

Juan Manuel López

Costos de operación

Costos de producción

 Recursos humanos (mano de obra directa e indirecta).

 Insumos y materiales (materias primas, materiales indirectos).

 Mantenimiento

 Depreciación y amortización (son costos virtuales y realmente son un artificio que se emplea para recuperar el costo de las inversiones fijas y diferidas durante un periodo determinado). Los métodos que se utilizan para calcular los costos de depreciación son: el método de línea recta (establecido en la ley del país), el método de depreciación acelerada, el método de potencial técnico (horas de trabajo, kilómetros recorridos, etc.).

Costos administrativos

 Salarios administrativos (gerencia, administración, recursos humanos, relaciones públicas, finanzas, planificación)

 Seguros

 Papelería

 Servicios públicos (agua, luz, teléfono, internet, tren de aseo, etc.).

 Depreciación de oficina (equipos y mobiliario)

Costos de ventas

 Sueldos y salarios de vendedores

 Fletes

 Comisiones sobre ventas

 Asistencia técnica a clientes

 Publicidad (servicios de comunicación)

 Investigación y desarrollo

Costos financieros

 Son los intereses que se deben pagar en relación a capitales obtenidos en préstamos.

 La ley de impuestos sobre la renta permite cargar estos intereses como costos deducibles de impuestos.

Costos totales del proyecto

Son la suma de los costos de inversión más los costos de operación

Formulación y Evaluación de Proyectos

Juan Manuel López

Ingresos del proyecto

Los ingresos que se generaran en el proyecto provendrán de la venta de servicios o productos establecidos en los planes de inversión. Los ingresos se generan en la etapa de operación o funcionamiento del proyecto.

Los ingresos deben cubrir los costos en que incurre el proyecto (costos de inversión y de operación) más un excedente igual o mejor a cualquier alternativa segura que exista en el mercado.

En el caso de proyectos sociales, los ingresos deberán procurar la sostenibilidad del proyecto a través de instituciones públicas, organismos internacionales, organismos no gubernamentales, o la misma comunidad beneficiaria del proyecto para cubrir los costos en que se incurren.

Flujo de fondos

El análisis del flujo de fondos determina la diferencia entre los costos y los beneficios incrementales anuales del proyecto, de tal manera que se pueda evaluar su factibilidad.

Es común en los proyectos, que en los primeros años los saldos de la diferencia entre costos y beneficios incrementales sea negativo, dado que es en ellos donde se realizan las inversiones iniciales. Cuando el proyecto comienza a generar ingresos y beneficios el saldo se vuelve positivo.

Para construir el flujo de caja se requiere la siguiente información:

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