Análisis de riesgos, opciones reales y presupuesto de capital

|Capítulo 7: Análisis de riesgos, opciones reales y presupuesto de capital

1. Análisis de sensibilidad, escenarios y punto de equilibrio

• VPN superior, usa flujos de efectivo
• Sin embargo el flujo de efectivo proyectado no se concreta en la práctica y la empresa termina con pérdidas de dinero

Análisis de sensibilidad y de escenarios

• Aprovechar todo el potencial de la técnica de VPN ⇒ Análisis de sensibilidad: examina la sensibilidad en el cálculo, análisis hipotético, bop

Costos:

• Costos variables: cambian en medida que cambia la producción (mano de obra y materias primas)
• Costos fijos: no dependen de la cantidad de bienes o servicios producidos durante el periodo. Costos por unidad de tiempo (salarios, renta)

Datos a analizar con valor pesimista, esperado y optimista: Tamaño de mercado, participación de mercado, precio, y costos

• Expectativas de la empresa
• Análisis de la sensibilidad estándar requiere del cálculo del VPN en las tres posibilidades de una sola variables, junto a los pronósticos de las demás
• Tabla indica si el VPN es de confianza, reduce el falso sentido de seguridad
• Muestra puntos donde se necesita más sensibilidad (dependiendo del VPN de los escenarios)

Desventajas:

• Puede incrementar un falso sentido de seguridad (si todos son positivos puede pensar que no hay forma de perder dinero, pero los que los preparan pueden tener perspectiva optimista de un pronóstico pesimista)
• Trata variables de forma aislada, cuando están relacionadas

Análisis de escenarios

• Variante, examina distintos escenarios probables, cada uno de los cuales implica una confluencia de factores

Análisis del punto de equilibrio

• Determina las ventas necesarias para alcanzar el punto de equilibrio
• En términos de utilidad contable y valor presente

Considerar:

• Utilidad contable: utilidad neta,
• Costos e ingresos

• Pe= Costos fijos+depre / Precio de venta - Costo variable unitario
• Margen de contribución: Precio de venta - Costo variable unitario

Valor presente: traer a valor presente todos los valores, te da un VPN diferente

• ¿Porque el punto de equilibrio contable es distinto del financiero? ⇒ la depreciación subestima los costos verdaderos de recuperar la inversión original. Compañías que alcanzan el punto de equilibrio en términos contables, pierden el costo de oportunidad de la inversión inicial
• Punto de equilibrio determina hasta dónde pueden disminuir las ventas antes de que el proyecto pierda dinero

1. Simulación de Montecarlo

• Mundo real las variables se mueven al mismo tiempo
• Modela la incertidumbre

Paso 1: especificación del modelo básico

Ingresos anuales, costos anuales e inversión inicial

[pic 1]

Paso 2: especificación de una distribución de cada variable del modelo

Distribución de las ventas unitarias, tasa de crecimiento, participación y precio. Lo mismo con costos e inversión. Tomando en cuenta interacciones de las variables

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