Caso Arauco
Enviado por bdeanda1 • 9 de Octubre de 2012 • 16.204 Palabras (65 Páginas) • 870 Visitas
9-706-S35
R EV: 4 DE MAYO, 2 0 0 6
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El caso de LACC número 706-S35 es la versión en español del caso de HBS número 9-705-474. Los casos de HBS se desarrollan únicamente para
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RAMÓN CASADESUS -MASANELL
JORGE T ARZIJÁN
JORDAN MITCHELL
Celulosa Arauco, ¿integración vertical hacia delante
o expansión horizontal?
A principios del mes de marzo de 2004, Alejandro Pérez, presidente y consejero delegado de
Celulosa Arauco, sociedad chilena dedicada a actividades relacionadas con la industria forestal,
estaba a punto de presentar sus recomendaciones al Consejo de Administración con respecto a si la
compañía debía invertir 1.000 millones de dólares estadounidenses en la construcción de una nueva
planta de celulosa química dotada de las más modernas tecnologías. La nueva fábrica, que formaba
parte de un proyecto de varias fases denominado Itata, pretendía aumentar la capacidad productiva
de Arauco en aproximadamente 800.000 toneladas, hasta las 3,2 millones de toneladas, convirtiendo a
la empresa en la mayor productora de celulosa de mercado junto con Aracruz en Brasil. Dos años
antes, el Consejo de Administración de Arauco había aprobado la primera fase del proyecto Itata con
una inversión que ascendía a 150 millones de dólares, y cuyo objetivo era la construcción de un
complejo formado por un aserradero, una fábrica de madera contrachapada y una planta de energía.
La segunda fase del proyecto implicaba la construcción de una fábrica de celulosa, que sería
prolongación de la nueva planta de Valdivia inaugurada el 30 de enero de 2004. La planta de Valdivia
contaba con una capacidad de producción de 700.000 toneladas de pasta, su vida de explotación
esperada era de entre treinta y cuarenta años y la cifra de ventas previstas era de 350 millones de
dólares al añoi.
Alejandro Pérez se encontraba bastante preocupado debido a la tendencia a la baja que
habían experimentado los precios de la celulosa de mercado durante los últimos tres años. Por otro
lado, las grandes compañías papeleras, las únicas compradoras de celulosa de mercado, estaban por
lo común integradas hacia atrás en la producción de pulpa. Sin embargo, Pérez confiaba en que el
Consejo de Administración apoyase su recomendación dado el enorme éxito que Arauco había
logrado en sus últimas operaciones relacionadas con la fabricación de productos remanufacturados
derivados de la madera (como, por ejemplo, custocks [madera sin nudos seca cepillada de diferentes
medidas], blanks [piezas formadas por la unión finger de blocks de diversas medidas], clear rips y
balaústres de moldura), madera contrachapada y paneles de cartón madera.
Pérez esperaba que la cuestión más difícil que le plantearía el Consejo de Administración
fuera la siguiente: ¿no sería mejor para los accionistas de la compañía realizar una decidida
integración hacia delante dirigida a la fabricación de papel en lugar de seguir con el plan de
crecimiento horizontal que él les estaba proponiendo? Además, ¿en el momento actual, sería una
buena medida estratégica comprometer una cantidad tan importante de recursos como la propuesta?
706-S35 Celulosa Arauco, ¿integración vertical hacia delante o expansión horizontal?
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La historia de Celulosa Arauco y de COPEC
Celulosa Arauco se creó tras la fusión de Industrias Arauco y Celulosa Constitución en el año
1979. El gobierno chileno había constituido ambas sociedades unos veinte años antes con el fin de
desarrollar nuevos recursos forestales, mejorar la calidad del suelo de plantaciones y fomentar la
creación de puestos de trabajo. A finales de los años setenta, el gobierno de Chile puso en marcha un
amplio programa de privatizaciones en todo el país, que tuvo como resultado la venta de Industrias
Arauco en el año 1977 a Compañía de Petróleos de Chile (COPEC), un gran grupo industrial
dedicado a actividades relacionadas con el petróleo y el gas, la pesca, la explotación forestal y la
celulosa. Dos años después, en 1979, COPEC compró la sociedad Celulosa Constitución y fusionó
ambas entidades, dando así origen al nacimiento de Celulosa Arauco (normalmente sólo denominada
Arauco).
Arauco dio comienzo su plan de expansión durante los años ochenta, en los cuales se dedicó
a la compra de terrenos
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