Crisis De Turquia 2001

Durante el siguiente trabajo de investigación profundizaremos sobre la intensa crisis que tuvo Turquía paralelo a los conceptos señalados en clases tales como Sistema Monetario Internacional (SMI) y Balanza de Pagos

La crisis financiera en Turquía (2001) y la fuerte devaluación que sufrió su moneda se asemeja a lo ocurrido en muchas naciones que inexplicablemente vuelven a caer en los mismos errores, exponiéndose a nuevas crisis.

Lo que sucedió en Turquía parecía increíble en vista de que esa nación siempre se ha asimilado a Europa (a pesar de estar en Asia), es miembro de la Organización del Tratado del Atlántico del Norte (OTAN) y de la Organización de Cooperación y Desarrollo Económicos (OCDE) con aspiración a ingresar a la Unión Europea.Y por todo ello algunos consideraban que su economía era sólida.

Sin embargo, pese a que el gobierno lucho contra la inflación existente, la balanza de pagos muestra el rápido deterioro en la cuenta corriente, claramente producido por el mayor flujo de importaciones de bienes generados en el 2000 y además se agrega el caso de la descomposición del superávit en la cuenta financiera de los últimos tres periodos, señalando que dentro del sector de las telecomunicaciones también se vio afectada a la crisis la empresa TelSim.

Ahora podemos agregar según la lectura, análisis del caso y antecedentes recabados, que irrefutablemente los problemas centrales de este caso fueron la alta inflación, si bien fue regulada por el banco central, no obstante fue un punto que igualmente desencadeno la crisis, la inestabilidad, dos décadas de frecuentes devaluaciones y crisis financieras, distribución desigual de ingreso, fracasos políticos, desconfianza hacia los políticos y uno de los problemas más críticos fue la pérdida de credibilidad de Turquía y de sus empresas.

En resumen estos son algunos de los indicadores de una economía inestable repitiendo el fenómeno típico de tantas economías deficitarias, que dependen mucho de préstamos para seguir funcionando.

Caso La Crisis Turca, deterioro en balanza de pagos

Cuando Turquía aumentó sus importaciones, los inversionistas comenzaron a dudar que los flujos de capitales extranjeros serían suficientes para financiar el consumo y el gasto fiscal.

Cita: “Otra vez en el limite” The economist, 24 de febrero del 2001

En febrero del 2001 rápidamente la crisis en Turquía obligó a la devaluación de su moneda, la lira. Aunque el gobierno fue exitoso en la lucha contra la inflación existente en 1999 y comienzos del 2000, las presiones sobre la balanza de pagos y cuenta corriente aumentaron. Muchos economistas se preguntaron meses después si la crisis pudo haber sido detectada con anticipación, sobre todo tomando en consideración los signos visibles (visto por el exterior) del deterioro económico sufrido.

Las Cuentas

El cuadro A muestra el balance de la cuenta corriente y financiera de Turquía entre el 1993 y el 2000 (justo dos meses antes de la devaluación), visualizándose lo siguiente:

Primero, Turquía parecía sufrir una importante volatilidad en los saldos de las cuentas claves. La cuenta financiera fluctuó de un superávit (1993) a un déficit en 1994 para volver de nuevo al superávit en 1995. Luego de la caída de 1998, el superávit de la cuenta financiera retornó en 1999 y 2000.

Segundo, como normalmente ocurre, la cuenta corriente se comportó inversamente a lo que es la cuenta financiera mostrando un déficit a lo largo de los años. Es notable el déficit de cuenta corriente, el que creció drásticamente desde unos US$1.4 billones en 1999 a unos US$9.8 billones

Muchos analistas señalaban que el incremento del déficit en cuenta corriente debió ser visto como una poderosa señal de peligro del inminente colapso. Otros, sin embargo, señalaban que las mayorías de las economías experimentaban un rápido incremento del déficit en cuenta corriente y comercial durante los periodos de rápido crecimiento económico. Apoyando lo anterior, y ante la mirada mundial, el superávit neto de la cuenta financiera parecía indicar el aumento de la confianza de los inversionistas extranjeros

Cuadro A: Balanza de Pagos de Turquía 1993-2000

Gran utilidad presenta el análisis de los subcomponentes de las principales cuentas. Como se muestra en el cuadro B el rápido deterioro de la cuenta corriente en el 2000 fue producto del aumento abrupto en la importación de bienes. La importaciones de estos bienes alcanzó los US$39,8 billones en 1999 y se elevó por sobre los US$ 54 billones en el 2000, un incremento de un 36% en un año. Al mismo tiempo, los subcomponentes en la cuenta de ingresos corrientes y el comercio de servicios, tanto créditos como débitos, mostraron un pequeño cambio. Desafortunadamente el reporte estadístico del FMI proporciona detalles adicionales, como la composición de esas importaciones que crecieron rápidamente, su industria y origen, y su financiamiento.

Cuadro B: Sub-cuentas de la Cuenta Corriente de Turquía

(Millones de USD)

1998 1999 2000

Bienes exportados

Bienes importados

Balanza Comercial

Servicios: crédito

Servicios: débito

Balanza de Servicios

Rentas: crédito

Rentas: débito

Balanza de Rentas

Transferencias corrientes: crédito

Transferencias corrientes: débito

Balanza de Transferencias

Balanza de Cuenta corriente 31.220

-45.440

-14.220

23.321

-9.859

13.462

2.481

-5.466

-2.985

5.860

-133

5.727

1.984 29.325

-39.768

-10.443

16.398

-8.983

7.445

2.350

-5.887

-3.537

5.294

-119

5.175

-1.360 31.664

-54.041

-22.377

19.484

-8.149

11.335

2.836

-6.838

-4.002

5.317

-92

5.225

-9.819

Un análisis similar de la descomposición del superávit en la cuenta financiera -en los diversos flujos de divisas (ingresos y egresos) en Turquía- también nos permite identificar donde se produjeron los cambios, De acuerdo al cuadro C, el incremento del superávit de la cuenta financiera turca en el 2000 fue definitivamente el resultado de un incremento masivo- sobre los US$ 7 billones- en la cuenta “otras inversiones netas”.

Un factor determinante muy importante del saldo de estas cuentas fue el sector telecomunicaciones. A través del 2000 TELSIM, proveedor nacional de telecomunicaciones en Turquía, importó equipos valorados en billones de dólares desde Nokia (Finlandia) y Motorola (Estados Unidos). Los equipos fueron adquiridos con crédito comercial, denotando que TELSIM en primer lugar procedería a activar el servicio de telecomunicaciones y que pagaría estos equipos a Nokia y a Motorola en una fecha futura. TELSIM sin embargo, cayó en default (cesación o insolvencia) en sus pagos provocando que tanto Nokia como Motorola tuvieran billones de dólares en pérdidas.

Cuadro C: Sub-Cuentas de la Cuenta Financiera de Turquía

(en millones de USD)

1998 1999 2000

Inversión Directa

Inversión de Cartera

Otras Inversiones

Balanza de cuenta financiera 573

-6.711

6.586

448 138

3.429

1.103

4.670 112

1022

8.311

9.445

Antecedentes al caso “Crisis Asiática”

Las crisis asiáticas de 1997-98 afectaron principalmente a Tailandia, Malasia, Indonesia, Filipinas y Corea del Sur. Pese a que en todos los casos se trató de crisis de liberalización o de infra regulación, fueron crisis heterogéneas. Por ejemplo, en los años anteriores al estallido de sus respectivas crisis, Tailandia, Indonesia y Filipinas registraron una importante apreciación de sus monedas en términos reales, pero ése no fue el caso de Malasia y, sobre todo, de Corea del Sur. Además, ni Indonesia ni Corea del Sur tuvieron un muy elevado déficit corriente en los dos años anteriores a 1997.

El proceso que condujo a la crisis asiáticas es bien conocido y puede resumirse de la siguiente manera (véanse más detalles en Bustelo, 1998 y en Bustelo et al., 2000).

En primer lugar, la apertura financiera propició, junto con los tipos de cambio nominales semi-fijos (vinculados al dólar) y los bajos tipos de interés prevalecientes en los países avanzados, una fuerte entrada de capital extranjero, en forma principalmente de préstamos bancarios a corto plazo. Por una parte, esa entrada provocó una apreciación de la moneda en términos reales, debida también al aumento desde 1995 dela cotización del dólar7 y a los diferenciales de inflación. La apreciación de la moneda, junto con la creciente competencia comercial de China y la caída de los precios de los semiconductores, desembocó

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