INVESTIGAR DONDE SE COMERCIALIZAN LOS FUTUROS, OPCIONES Y SWAP.

INSTRUMENTO FINANCIEROS

INVESTIGAR DONDE SE COMERCIALIZAN LOS FUTUROS, OPCIONES Y SWAP.

Es importante saber que los intermediarios financieros mundiales se han visto en la necesidad de ampliar y desarrollar nuevos tipos de instrumentos financieros. Por esta razón surgen los contratos de futuros, opciones y swaps; cuya característica principal es que su valor está vinculado a las fluctuaciones futuras en los precios de los activos que tienen la condición de subyacentes. Todos estos contratos implican que en una fecha presente se pactan las condiciones con que se llevará a cabo una transacción en una fecha futura.

• Los contratos Futuros

Son contratos estandarizados que establecen la compra o venta de un determinado producto o instrumento financiero, llamado subyacente, en un momento futuro a un precio previamente determinado (strike price). Estos forman parte de lo que se ha denominado productos derivados (derivative securities) por cuanto se basan en los precios de otros activos llamados activos subyacentes (underlying asset) y cuya función básica es la cobertura de riesgo (hedging) producido por variaciones en los precios de los productos sobre los que se contrata el futuro, es decir “El comprador y el vendedor del contrato de futuros pactan un precio hoy para un producto que se entregará o liquidará en efectivo en una fecha futura. En cada contrato se especifica la cantidad, la calidad, el tiempo y lugar de entrega y el pago.

El subyacente del futuro puede ser una materia prima, una divisa, una tasa de interés, un bono, una acción o un índice.

Pros

∙ Fácil acceso: Se requiere menos margen que para un seguro de cambio

∙ Menores comisiones: Debido a la estandarización de las operaciones

 ∙ Liquidez: En el mercado de futuros se puede cerrar una posición fácilmente. Siempre habrá alguien que esté dispuesto a entrar en el otro lado de la operación

Contras

∙ Estandarización: A la vez que proporciona menores comisiones, también reduce la posibilidad de elección, y por ello de la elaboración a medida de coberturas

∙ Riesgo de ruina: La característica de valorar diariamente cada posición, puede llevar al coberturista a problemas de liquidez por el pago de las diferencias

∙ Plazos: Los contratos de futuros tienen como máximo vencimientos de un año

• Opciones

Se diferencian de los contratos de Futuros en que estos son contratos que confieren al suscriptor el derecho, pero no la obligación, de comprar o vender un producto subyacente en un periodo futuro al precio de ejercicio; a cambio el comprador paga una prima al vendedor de la opción, que consiste en el precio de la misma.

Los subyacentes de las opciones son los mismos que de los contratos de futuros.

Las opciones se clasifican en:

• call (opción de compra), un activo al precio y fecha determinadas por la opción y
• put (opción de venta), donde el comprador adquiere el derecho a vender.

El valor global de una opción viene principalmente dado por tres elementos. Su valor intrínseco, su valor temporal y la volatilidad.

• El valor intrínseco de una opción es la diferencia entre el precio de ejercicio y el precio actual de mercado. El valor intrínseco puede tomar tres posiciones, “En el dinero” cuando el precio de ejercicio y el de mercado sean iguales. Una opción call (put) estará “Dentro del dinero”, cuando el precio de ejercicio sea menor (mayor) que el precio de mercado. Por el contrario, una opción call (put) estará “Fuera del dinero” cuando el precio de ejercicio sea superior (inferior) al de mercado.
• El valor temporal de una opción tiene su razón de ser en que cuanto más lejos esté la fecha de vencimiento, mayor es el plazo para que el poseedor de la opción pueda ejercer su derecho, y a su vez pueda disfrutar de un mayor tiempo para favorecerse de los movimientos del mercado.
• La volatilidad, es la medida de la variación del precio que puede afectar a un activo. Cuanto mayor sea la volatilidad, mayor será el valor de la opción, y viceversa.

Por lo anterior, se determina que el Mercado de capitales abarca distintas alternativas de inversión, entre ellas las mencionadas como ser el mercado de futuros y opciones. El cual está disponible, comúnmente, en las principales bolsas de valores del mundo.

A todo esto, acceder a este tipo de instrumentos dentro del mercado de valores, puede tornarse en una alternativa viable y rentable en la cual el inversionista, en cierta medida, puede manejar o tener un mayor control del resultado final de la transacción.

Tomando como punto de referencia ambas definiciones, estos son mercados especializados que se basan en negociaciones que parten de dos elementos básicos:

• Activos
• Futuro

En ese sentido, en el mercado de futuros y opciones, se busca optimizar por medio de la reducción del riesgo a través de un acuerdo que, en cierta medida, garantice la acción comercial dentro del plazo estipulado.

• Swaps

El primer “swap” de divisas se efectuó entre el Banco Mundial e IBM y en 1983 el de las tasas de interés, en dólares norteamericanos, cuando la student Loan Mardeting Association (Sallie Mae) organismo del Gobierno Federal Estadounidense realizó un swap de tasas de interés fija por una flotante. El principal fin de la mayor parte de los primeros “swaps” de tasas de interés y de divisas consistió en hacer operaciones de arbitraje en los mercados de capitales.

Por lo tanto, los Swaps son contratos mediante los cuales dos partes se comprometen a intercambiar una serie de flujos de efectivo en una fecha futura, basados en una cantidad determinada de principal y de una regla determinada. El principal puede intercambiarse o no, y cuando no se intercambia se denomina principal nocional, el cual se utiliza únicamente para calcular los flujos de efectivo que se intercambiarán periódicamente durante la vida del contrato.

Existen swaps de tasas de interés, de divisas, de materias primas y de índices.

Swap sobre tipo de interés 

Un swap sobre tipo de interés es un acuerdo entre dos partes por el cual una de ellas se compromete a pagar un interés a tipo fijo, sobre un nominal pactado, y la otra parte devolverá un interés a tipo variable, sobre el mismo nominal. Estas obligaciones periódicas, tendrán una duración estipulada en el contrato.

Swap sobre divisas 

Swaps por divisas, es el intercambio de uno nominal y los intereses en una divisa, por un nominal y los intereses en otra moneda. El swap de divisa requiere que nominal sea especificado para cada una de las monedas. Este nominal suele ser equivalente al principio del contrato, ya que se utiliza el tipo de cambio del día de inicio para calcularlo.

Además, los swaps se negocian OTC entre dos contrapartidas. Los OTC son un mercado extrabursátil, ​ mercado over-the-counter (OTC), mercado paralelo no organizado o mercado de contratos a medida es uno donde se negocian instrumentos financieros (acciones, bonos, materias primas, swaps o derivados de crédito) directamente entre dos partes. Este tipo de negociación se realiza fuera del ámbito de los mercados organizados.

Por lo anterior, toda entidad debe establecer, en forma clara y precisa, la intención con la cual adquiere o acuerda un contrato de futuros, opciones, y swaps, ya que, a partir de esto, una entidad deberá contabilizar dichos tipos de contratos como un activo o pasivo financiero al valor razonable con cambios en resultados o, alternativamente, como un instrumento de cobertura.

En el contexto antes descrito, cabe mencionar que los contratos de futuros, opciones, y swaps representan mecanismos cuyas características operativas permiten a sus tenedores el logro de objetivos alternativos tales como la cobertura eficaz de diferentes tipos de riesgos o la obtención de ganancias o pérdidas derivadas de la especulación.

¿QUÉ SE REQUIERE PARA ADQUIRIR UNINSTRUMENTO FINANCIERO COMO LOS ANTERIORES?

Requisitos para contrato de Futuros, Opciones y Swaps

Los requisitos para un contrato de Futuros, Opciones y Swaps variarán entre entidades financieras, en el caso del Banco Itaú Chile, sus requisitos para los 3 instrumentos son los siguientes:

• Debe ser cliente de Banco Itaú Chile. Esto implica contar con los antecedentes legales estudiados.
• Dichos antecedentes legales deben considerar facultad para operar con operaciones de derivados
• Disponer de línea de crédito para operaciones de derivados.
• Firmar Condiciones Generales Contratos de Derivados en el Mercado Local.

El Mercado Mexicano de Derivados establece otro tipo de requisitos para poder adquirir un tipo de estos contratos, primero debe de establecer un tipo de sociedad con la entidad la cual se puede segmentar así:

[pic 1]

Se aprecia como los requisitos de este tipo de contratos son similares entre entidades al ver los requisitos que son necesarios para adquirir uno de estos tipos de contratos para el banco colombiano BANCOLDEX:

• Ser cliente de un establecimiento de crédito.

• Tener firmado el contrato marco con la entidad financiera.

...