MÉTODOS DE VALORIZACIÓN DE EMPRESAS

1. MÉTODOS DE VALORIZACIÓN DE EMPRESAS

NOMBRE: Marcela Cortes G.

CARRERA: Ingeniería Comercial

ASIGNATURA: Estrategia Financiera

PROFESOR: Emilio González Díaz

FECHA: 18-06-2018

ÍNDICE

MÉTODOS DE VALORIZACIÓN DE EMPRESAS        1

INTRODUCCIÓN        4

MÉTODOS DE VALORIZACIÓN DE EMPRESAS        5

1.        MÉTODO BASADO EN EL BALANCE GENERAL        6

1.1        VALOR CONTABLE        7

1.2        VALOR CONTABLE AJUSTADO        7

1.3        VALOR DE LIQUIDACIÓN        8

1.4        VALOR SUSTANCIAL        9

2        MÉTODOS BASADOS EN LA CUENTA DE RESULTADOS        9

2.1        VALOR DE LOS BENEFICIOS PER        10

2.2        VALOR DE LOS DIVIDENDOS        10

2.3        MULTIPLO DE LAS VENTAS        11

2.4        OTROS MULTIPLOS        12

2.5        MULTIPLOS UTILIZADOS PARA VALORAR EMPRESAS DE INTERNET        12

3        Método mixtos, basados en el fondo de comercio o Goodwill        13

3.1        Procedimientos de valorización:        13

4        Método basado en el descuento de flujo de fondos (Cash Flows)        14

4.1        Método general para el descuento de flujos:        15

4.2        Determinación del Cash Flow adecuado por descontar y balance financiero de la empresa:        15

El flujo de fondos libre (Free cash flow):        16

4.2.1        El flujo de fondo disponible para las acciones:        17

4.2.2        capital flujo de fondo:        17

4.3        Calculo del valor de la empresa a través del fondo de flujo libre:        17

4.4        Cálculo del valor de la empresa como valor sin apalancamiento más el valor de los ahorros fiscales debidos a la deuda        18

4.5        Cálculo del valor de las acciones a partir del fondo de flujo disponible para las acciones.        19

4.6        Cálculo del valor de la empresa a partir del fondo de flujo capital        20

5        Etapas básicas de una valoración por descuento de flujo        20

6        Valor del dinero en el tiempo        22

7        La tasa de descuento en la valoración de empresas        26

CONCLUSIÓN        29

BIBLIOGRAFÍA        30

1. INTRODUCCIÓN

En este informe de carácter investigativo se tendrá en cuenta la recopilación de información de distintos autores referentes a los variados métodos de valorización de empresa en el cual se citarán sus opiniones respecto de cada uno de ellos, lo que significan y su importancia. La valorización de empresas es un ejercicio financiero que tiene por objetivo el análisis de información contable/financiera, para la interpretación de estas mismas, logrando así poder realizar una cuantificación de los elementos que forman parte del patrimonio. Esto nos permite poder utilizar dicha información para, por ejemplo; una compraventa, solicitar un préstamo bancario (capacidad de endeudamiento), cuando un socio desea traspasar sus acciones, conocer el valor (cotizar) de las acciones en la bolsa, etc. Para ello es necesario tener un conocimiento adquirido tanto financiero, contable, matemático, etc., y así reconocer los distintos tipos de métodos que existen en la actualidad para realizar dicha operación, logrando distinguir el método el cual se quiera aplicar o utilizar varios tipos de métodos a la vez, entre ellos podemos reconocer; el balance, cuenta de resultados, mixtos (GOODWILL), descuento de flujos, creación de valor, opciones, etc.

“En general, una empresa tiene distinto valor para diferentes compradores y para el vendedor. El valor no debe confundirse con el precio, que es la cantidad a la que el vendedor y comprador acuerdan realizar una operación de compraventa de una empresa. Esta diferencia en el valor de una empresa concreta se puede explicar mediante múltiples razones. Por ejemplo, una gran empresa extranjera muy avanzada tecnológicamente desea comprar otra empresa nacional, ya conocida, para entrar nuestro mercado aprovechando el renombre de la marca local. En este caso, el comprador extranjero tan solo valorara la marca, pero no valorara las instalaciones, maquinarias, etc., ya que el mismo dispone de unos activos más avanzados. Por el contrario, el vendedor sí que valorara muy bien sus recursos materiales, ya que están en situación de continuar produciendo. De acuerdo con el punto de vista del primero, se trata de determinar el valor máximo que debería estar dispuesto a pagar por lo que le aportara la empresa a adquirir; desde el punto de vista del vendedor, se trata de saber cuál será el valor mínimo al que debería aceptar la operación. Estas dos cifras son las que se confrontan en una negociación, en la cual finalmente se acuerda un precio que esta generalmente en algún punto intermedio entre ambas…”(Fernández, 2008)

1. MÉTODOS DE VALORIZACIÓN DE EMPRESAS

“La valorización de una empresa es un ejercicio de sentido común que requiere unos pocos conocimientos técnicos y mejora con la experiencia. Ambos (sentido común y conocimientos técnicos) son necesarios para no perder de vista: ¿para qué y para quien se está haciendo la valorización?...

Los métodos de valorización se pueden clasificar en seis grupos:”(Fernández, 2008)

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Estos sirven con el propósito de realizar:

• Operaciones de compraventa: Para el comprador, la valoración le indica el precio máximo a pagar. Para el vendedor, la valoración le indica el precio mínimo por el que debe vender. También le proporciona una estimación de hasta cuanto pueden estar dispuestos a ofrecer distintos compradores.
• Valoraciones de Empresas Cotizadas en la Bolsa: Para comparar el valor obtenido con la cotización de la acción en el mercado, para decidir en qué valores concentrar su cartera (aquellos que le parecen más infravalorados por el mercado) y/o también para la valoración de varias empresas y su evolución, estableciendo comparaciones entre ellas y adoptar estrategias.
• Salidas a la Bolsa: La valoración es el modo de justificar el precio al que se ofrecen las acciones al público.
• Herencias y Testamentos: La valoración es utilizada ara comprara el valor de las acciones con el de los otros bienes.
• Sistemas de Remuneraciones Basados en Creación de Valor: La valoración de una empresa o una unidad de negocio es fundamental para cuantificar la creación de valor atribuible a los directivos que se evalúa.
• Identificación y Jerarquización de los Impulsores de Valor (Valué Drivers): Identificar las fuentes de creación y destrucción de valor para la unidad de negocio.
• Decisiones Estratégicas Sobre la Continuidad de la Empresa: La valoración de una empresa y de sus unidades de negocio es un paso previo a la decisión de seguir en el negocio, vender, fusionarse, crecer o comprar otras empresas.
• Planificación estratégica: Decidir qué productos o líneas de negocios, en que países, tipos de clientes, etc., deben mantener, potenciar o eliminar, esto permite medir el impacto de las posibles políticas y estrategias de la empresa en la creación y destrucción de valor.
• Procesos de Arbitraje y de Pleitos: Requisito a presentar por las partes en disputas sobre precios, la valoración mejor sustentada suele ser más próxima a la decisión de corte de arbitraje o del juez aun cuando no siempre suele ser así en la práctica.

1. MÉTODO BASADO EN EL BALANCE GENERAL

El valor de la empresa se determina por la estimación cuantitativa del patrimonio. Este método tradicional dice que el valor patrimonial radica específicamente en el balance o en sus activos, desde una perspectiva en donde no se toma en consideración la posible evolución futura que puede tomar la empresa, el valor del dinero en un determinado periodo de tiempo, la situación económica del sector, posibles problemas con el capital humano, entre otros, los cuales no forman parte de una interpretación de los estados contables.

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