RELACION DE LA POLITICA DE DIVIDENDOS Y SU EFECTO DEL VALOR DE LA ACCION DE LA EMPRESA BANCOLOMBIA AÑO 2019

RELACION DE LA POLITICA DE DIVIDENDOS Y SU EFECTO DEL VALOR DE LA ACCION DE LA EMPRESA BANCOLOMBIA AÑO 2019

Paola Andrea Mejia Collazos

OBJETIVO

El presente trabajo, representa una herramienta importante para el ámbito de las finanzas, puesto que partiendo de temáticas y herramientas propias del análisis económico y financiero pretende generar un mayor acervo informativo e interpretativo acerca de una de las empresas colombianas más grandes y que cotizan en la Bolsa de Valores, clasificando su estructura de capital y midiendo la política de dividendos con el fin de referenciar las características  y especificidades por sector y su evolución a través de los últimos años donde paralelamente se han presentado fenómenos económicos y sociales relevantes en el ámbito nacional como internacional.

De otra parte, la investigación es relevante porque pretende analizar la relación tanto implícita como explícita entre aspectos como la estructura de capital, la cotización del mercado y la política de dividendos corporativa con el fin de validar el asertividad de teorías foráneas de los mercados financieros en economías emergentes, como la colombiana.

Finalmente, el presente estudio se justifica dada la aplicación práctica de los conocimientos económicos, financieros y administrativos, conjugados en el análisis y caracterización financiera en términos de la estructura financiera y la distribución de dividendos de las empresas colombianas participes del mercado público de valores y que cotizan a través de la Bolsa de Valores de Colombia. Para este proyecto se aplicarán conocimientos y herramientas económico-financieras adquiridas en la Corporación Universitaria Autónoma del Cauca durante el programa de posgrado de Finanzas Corporativas.

• Identificar las variables claves de la política de dividendos y su efecto en el valor de las acciones de Bancolombia

LITERATURA

El presente trabajo se relaciona más estrechamente con las implicaciones de los teoremas de Miller & Modigliani (1961) en términos de lo que se conoce como la estructura de capital de las empresas.

Los principios de arbitraje y equilibrio presentes en las proposiciones de Miller & Modigliani (1961) llevan a la idea de que la división del capital de una empresa entre deuda y capital accionario (en su estructura más básica de capital) no altera ni el costo de capital que ella enfrenta ni su valor de mercado, siendo ese último aporte fundamental dentro del presente trabajo. Si esto es así, de acuerdo a lo que afirma Varian (1987), dos empresas idénticas en sus elecciones de tecnología, mano de obra y políticas de inversión, tendrán el mismo valor en bolsa, independientemente de cualquiera que sea la estrategia financiera o el nivel de apalancamiento de cada una de ellas.

Como referente de la irrelevancia o neutralidad de la política de dividendos se tiene a (Miller y Modigliani 1961), plantean que en un mercado de capitales en el que no existen distorsiones como impuestos, cotos de transacción y de agencia o información asimétrica que alteren la sustitución perfecta de las diversas alternativas que tienen los  accionistas para obtener rentas como los dividendos y las ganancias del capital, por ende no habría la posibilidad de crear algún tipo de beneficio mediante una determinada política de dividendos, manteniéndose indiferente respecto al valor de las acciones.

En años recientes, el estudio de la política de dividendos y su efecto en el valor de la empresa en el contexto de un mercado perfecto, ha sido una preocupación recurrente para los directivos e investigadores en el campo de las finanzas. Recientemente, el enfoque de investigación adoptado por los académicos del área, propone explicar de manera particular elementos o variables financieras individuales con influencia determinante en el valor de mercado. Algunos estudios (Rodríguez& Silva, 2014; Miller & Modigliani, 1961) se centran en aspectos puntuales de la política de dividendos, y han permitido identificar claramente tres posturas teóricas al respecto: La neutralidad de la política de dividendos, el efecto directo de la política de dividendos sobre el valor de la empresa y finalmente, el efecto adverso de la política de dividendos sobre el valor de las acciones.

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