Relacion Rentabilidad, Riesgo Y Capital De Trabajo

Relación Rentabilidad, Riesgo y Capital de Trabajo

Existe un equilibrio entre la rentabilidad de una empresa y su riesgo. La rentabilidad, en este contexto, es la relación entre los ingresos y los costos generados por el uso de los activos de la empresa (tanto corrientes como fijos) en actividades productivas. Las utilidades de una empresa pueden aumentarse: 1) incrementando los ingresos o 2) disminuyendo los costos. El riesgo, en el contexto de la administración financiera a corto plazo, es la probabilidad de que una empresa no sea capaz de pagar sus cuentas a medida que se vencen. Se dice que una empresa que es incapaz de pagar sus cuentas a medida de que se vencen es técnicamente insolvente. Por lo general, se asume que cuanto mayor sea el capital de trabajo neto, menor será su riesgo. En otras palabras, cuanto mayor sea el capital de trabajo neto, más líquida será la empresa y, por lo tanto, menor será su riesgo de volverse técnicamente insolvente. Con esta definiciones de rentabilidad y riesgo, podemos demostrar el equilibrio entre ellos considerándolos cambios en los activos y pasivos corrientes por separado.

La manera en que el cambio del nivel de los activos corrientes de la empresa afecta en el equilibrio entre la rentabilidad y el riesgo se demuestra usando la razón de activos corrientes a activos totales. Esta razón indica el porcentaje de los activos totales que es corriente. Cuando la razón aumenta, es decir, cuando los activos corrientes aumentan, la rentabilidad disminuye, porque los activos corrientes son menos rentables que los activos fijos. Los activos fijos son más rentables porque agregan más valor al producto que los activos corrientes. Sin activos fijos, la empresa no podría fabricar el producto.

Sin embargo, el efecto de riesgo disminuye a medida que aumenta la razón, ya que incrementa el capital neto de trabajo, reduciendo así el riesgo de insolvencia técnica.

Con la razón de pasivos corrientes a activos totales podemos demostrar como el cambio en los niveles de pasivos corrientes de la empresa afecta el equilibrio entre la rentabilidad y el riesgo. La razón indica el porcentaje de activos totales que se ha financiado con pasivos corrientes. Cuando la razón aumenta, la rentabilidad aumenta, porque la empresa usa más financiamiento de pasivos corrientes, que es menos costoso, y menos financiamiento a largo plazo. Sin embargo, cuando aumenta la razón de pasivos corrientes a activos totales, el riesgo de insolvencia técnica también aumenta porque el aumento de los pasivos corrientes disminuye, a su vez, el capital de trabajo neto.

Tabla 1.3 Efectos del cambio de las razones en las utilidades y el riesgo

Razón Cambio de la razón Efecto en las utilidades Efecto en el riesgo

Activos corrientes

Activos totales Aumento Disminución Disminución

Disminución Aumento Aumento

Pasivos corrientes

Activos totales Aumento Aumento Aumento

Disminución Disminución Disminución

Ejemplo:

Una empresa muestra para dos períodos consecutivos el siguiente balance general resumido y el resultado neto alcanzado para ambos. Un análisis muy general de las variaciones ocurridas en las cuentas corrientes de un período a otro muestra lo siguiente:

Cuentas (pesos) Período 1 Período 2 Variación

Activo circulante 2320121,14 1938304,23 -381816,91

Activo fijo 12764242,99 13042131,58 277888,59

Otros activos 349908,46 294552,63 -55355,83

Total de Activo 15434272,59 15274988,44 -159284,15

Pasivo circulante 557648,73 963213,83 405565,10

Pasivo a largo plazo 360404,63 399802,81 39398,18

Patrimonio 14516219,23 13911971,80 -604247,43

Total de Financiamiento 15434272,59 15274988,44 -159284,15

Resultado neto 24485,49 52457,07 27971,58

Como se observa, las decisiones tomadas con relación al manejo de las cuentas corrientes indican:

• una disminución de los activos circulantes en 381816.91 pesos,

• un aumento en 405565.10 pesos del pasivo circulante, y

• un aumento del resultado neto de 27971.58.

Teóricamente, estos resultados deben conllevar a:

1. un aumento del riesgo debido a que la disminución de los activos circulantes y el aumento de los pasivos circulantes trae aparejado una disminución de la razón de liquidez general o solvencia, aumentando las posibilidades de incumplir con obligaciones empresariales

2. un aumento de la rentabilidad debido a que el riesgo y la rentabilidad son directamente proporcionales.

Es

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