SEMINARIO DE EVALUACIÓN DE ACTIVOS empresa “EL MOLINO”

                       SEMINARIO DE VALUACIÓN DE ACTIVOS

EJERCICIO 01

La empresa “EL MOLINO” emite un bono con valor nominal de $1,000 y paga 8% de interés anual a cuatro años.

¿Cuál es el valor Presente del Bono?

1. Si la tasa de descuento fuese del 15%.

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1. Si la tasa de descuento fuese del 12%.?

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1. Si la tasa cupón fuera del 15% y la tasa de descuento fuese del 8%.

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EJERCICIO 02

La empresa “XYZ S.A” actualmente paga un dividendo de $1.60 por acción ordinaria. La compañía espera aumentar el dividendo a una tasa anual del 20% durante los primeros 4 años y al 13% los siguientes cuatro años, luego aumentar el dividendo a una tasa del 7% en adelante.

Este patrón de etapas de crecimiento corresponde al ciclo de vida esperado de las utilidades.

Si Ud. Requiere un rendimiento del 16% para invertir en estas acciones ¿A qué valor debe comprar cada acción?

Fase 1:  Tasa anual 20% durante los primeros años

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Fase 2: Tasa anual 13% durante los siguientes 4 años

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• Dividendo al final del año 9 con una tasa del 7% = $5.41(1.07) = $5.79
• Valor al final del año 8 con una tasa del 7% =    

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• VP del dividendo en el año 8

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VP acción= $(1.66+1.71+1.77+1.83+1.79+1.74+1.70+1.65) +$19.62=$33.47

EJERCICIO 03

Lahey Industries tiene en circulación un bono con un valor a la par de $1,000 y una tasa cupón del 8%. Al bono le faltan 10 años para llegar a su fecha de vencimiento.

1. Si el interés se paga anualmente, calcule el valor del bono cuando el rendimiento requerido es de 8%, además indicar si el bono se vende a precio de descuento, a un precio con prima de riesgo o a su valor nominal.

VN= $1000

I= $1000*0.08= $80

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Debido a que el valor presente es mayor al valor neto se determina que el bono de circulación de la Empresa Lahey Industries se vende con prima de riesgo.

1. Considerando un 10% de rendimiento requerido, Calcular el valor del bono si el interés se paga semestralmente.

Determinamos la tasa del cupón: [pic 19]

Interés semestral = $1000 * 0.04= $ 40

Tasa de rendimiento semestral [pic 20]

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Se observa que el Valor Presente es Menor que el Valor Neto se determina que el bono de circulación de la Empresa Lahey se vende con descuento.

EJERCICIO 04

Las acciones comunes de Perry Motors acaban de pagar un dividendo anual de $1.8 por acción. El rendimiento requerido de las acciones comunes es del 12%.

Calcular el valor actual de las acciones comunes considerando cada una de las suposiciones sobre el dividendo.

1. Se espera que los dividendos crezcan a una tasa del 0% indefinidamente.

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1. Se espera que los dividendos crezcan a una tasa anual constante del 5% indefinidamente

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1. Se espera que los dividendos crezcan a una tasa anual del 5% en cada una de los 3 años siguientes y que luego se registre un crecimiento anual constante del 4% del cuarto año en adelante.

Cálculo del VP del bono del periodo “0” con una tasa del 5%

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Cálculo del VP del bono en el periodo “3” con una tasa del 4%

Dividendo = $1.8[pic 26]

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Se realiza la suma de ambos bonos = $4.75+$19.22= $23.97 por acción

EJERCICIO 05

Victoria Rob está considerando la compra de acciones comunes de Warren Industries, un fabricante de lanchas en rápido crecimiento. Ella se entera de que el pago anual más reciente (2012) de dividendos fue de $1.50 por acción. Victoria estima que los dividendos se incrementarán a una tasa g1 del 10% anual durante los próximos tres años (2013,2014 y 2015) debido al lanzamiento de una novedosa lancha. Al final de los tres años (fines de 2015), espera que la consolidación del producto de la empresa de por resultado una disminución de la tasa de crecimiento del dividendo g2, del 5% anual en el futuro inmediato. El rendimiento (k) requerido por Victoria es del 15%.

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