SWAP, SWAPTION

GUÍA DE ESTUDIO DE FINANZAS VI (INGENIERÍA FINANCIERA)

TEMA 3.1

1. ¿Qué es un swap y principalmente en qué consiste?

Es un contrato por el cual dos partes se comprometen a intercambiar una serie de cantidades de dinero en fechas futuras, los intercambios de dinero futuros están referenciados a tipos de interés, llamándose IRS (Interest Rate Swap)

Se puede considerar un swap cualquier intercambio futuro de bienes o servicios entre ellos de dinero.

2. ¿Quiénes son los encargados o autorizados de expedir los swaps?

Las personas o instituciones encargadas de su expedición son:

• Intermediarios del mercado cambiario.

• Corredores miembros de las cámaras de compensación de las bolsas de futuros y opciones del exterior, calificados como de primera categoría según reglamentación de carácter general que adopte el Banco de la República.

• Entidades financieras del exterior calificadas como de primera categoría según reglamentación de carácter general que adopte el Banco de la República.

TEMA 3.2

1. ¿Cuáles son los agentes participantes en los swaps y explica brevemente cada uno de ellos?

Originador: Es quien necesita cubrir un riesgo especifico y utiliza la figura de sustitución de títulos. Deberá tomar una posición de vendedor inicial de un primer título valor originador del riesgo y de comprador final de un segundo título valor que cumpla con las características para cubrir el riesgo de portafolio que dio origen a la operación.

Agente Volteador: Es el encargado de dar vuelta a los títulos valores del originador, actuando como intermediario. Su posición deberá ser neutral.

Tercero: Es quien vende el (los) titulo (s) que sustituirá el titulo originador del SWAP y quien compra el titulo que dio origen a la operación SWAP.

TEMA 3.3

1. ¿Qué función tienen las contrapartes en un swap y cuál es la mecánica del pago?

Las contrapartes acuerdan realizarse una serie de pagos mutuos sobre la base de algunas cantidades de activos.

A lo largo de la duración del Swap, los pagos se hacen en intervalos periódicos. Estos pueden ser anuales, semestrales, trimestrales o mensuales.

Los pagos comienzan a partir de la fecha efectiva y se detienen en la fecha de vencimiento del Swap.

TEMA 3.4

1. ¿El tipo de flujo de efectivo siempre va a depender de...?

Los tipos de instrumentos financieros que se estén utilizando.

2. ¿Las corrientes de flujos de efectivo que determinan?

Las etapas del intercambio y el acuerdo de intercambio, describen las fechas en las que los flujos de efectivo tienen que ser intercambiados y la manera en la que son calculados.

TEMA 3.5

1. ¿Qué es un swap sobre tasas de interés?

Son instrumentos de cobertura utilizados ante la incertidumbre de movimientos en las tasas, así como para reducir el costo y el riesgo de financiación de una empresa. Las operaciones más comunes de consisten en el intercambio del pago de una tasa fija por otra que es variable.

TEMA 3.6

1. ¿Qué es el swap sobre divisas?

En este swap hay dos agentes que quieren financiarse en diferentes monedas. Este swap permite el intercambio de principales y pagos de intereses, fundado en que cada agente tiene ventaja de costo si se financia en la moneda que no desea.

TEMA 3.7

1. ¿QUÉ ES UN SWAP SOBRE COMMODITIES?

Un acuerdo mediante el cual se intercambia una variable, cuyo precio está delimitado por el mercado y es aplicado a un activo subyacente; en este caso una materia prima o commodity.

TEMA 3.8

1. ¿Qué es un swap sobre Equities?

Un contrato financiero derivado donde se acuerdan una serie de flujos futuros de efectivo que se van a intercambiar entre 2 partes. Es a fechas fijas en un futuro corto. Se negocian en el Mercado OTC a diferencia de los Commodities.

TEMA 3.9

1. ¿Para qué se emplean los swaps?

Sirven para administrar el riesgo sobre el crédito a través de la medición y determinación del precio de cada uno de los subyacentes (tasa de interés, plazo, moneda y crédito) y para fines especulativos al tener una expectativa que lo que recibiremos tendrá más valor en el futuro, en términos comparativos con el que entregaremos.

2. ¿Qué son las operaciones Swaps?

RESPUESTA: corresponden a un conjunto de transacciones individuales mediante las cuales se concreta el intercambio de flujos futuros de títulos valores, asociados con dichas operaciones individuales, siendo posible mediante tal mecanismo, efectuar la reestructuración de uno de estos títulos colocándolo en condiciones de mercado.

TEMA 3.10

1. ¿Qué es el valor económico del swap?

Reflejará en cualquier momento del tiempo la cantidad a pagar o recibir para entrar o salir del contrato en función de en qué lado del compromiso estamos nosotros.

2. El procedimiento de valuación de un swap se compone de tres etapas:

RESPUESTA:

* Se requiere identificar una estructura de pagos equivalente para las contrapartes:

* Se deben expresar todos los pagos periódicos en un pago único equivalente:

* Se determina el “valor del swap”

TEMA 3.11

1. Las diferencias entre swap y esta combinación de operaciones en el mercado de deuda son las siguientes:

1 El swap evita la compra y la venta de los propios instrumentos

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