Valuacion D Eempresas

VALUACION DE EMPRESAS (Ensayo)

INTRODUCCION

Como sabemos, toda empresa tiene un valor en el mercado, pero llegar al valor más razonable siempre ha sido una de las preguntas que los especialistas en finanzas se han dado a la tarea de calcular de distintas maneras. Hay muchas razones por las cuales se requiere saber el valor de una empresa o entidad económica, entre las más comunes se menciona la compra o venta de dicha empresa, al ofertar acciones en el mercado o simplemente los dueños o inversionistas se preocupan por saber el valor que esta tiene, para que en un futuro se pueda conocer ampliamente al alcance del valor del negocio. La valuación de empresas es de vital importancia para cualquier empresario y/o ejecutivo de negocio, pues a partir de la valoración de su compañías se pueden tomar decisiones estratégicas para los accionistas o para la operación de la misma, cabe mencionar que valuar una empresa no es nada sencillo, se debe contar con el suficiente conocimiento de la empresa para determinar las variables exactas en el procedimiento de valoración. El valor comercial de un negocio debe determinar en cualquier situación pero se hace indispensable en ciertos casos como ingreso o retiro de socios de entidades no inscritas en la bolsa de valores y en general, en transacciones de compraventa: en la evaluación de la gestión de la administración cuando el objetivo básico de los propietarios es maximizar el valor que la empresa tiene para ellos; en el análisis e interpretación de la situación financiera del negocio y cuando se analiza el esfuerzo al emprender un negocio una empresa.

VALUACION DE EMPRESAS (Ensayo)

Para entrar de lleno a este tema debemos de entender que la valuación de una empresa es el valor total de una empresa en el mercado.

La valuación de un negocio en marcha implica varios conceptos difíciles de entender por lo tanto se requiere de la participación de especialistas en ciencias económicas y el uso de distintas técnicas, para esto existen diferentes métodos que auxilian para calcular el valor total de la empresa y hacer una valuación correcta.

• Claves para la valuación de empresas:

Entre la variedad de múltiplos unos se basan en las ganancias, otros en los valores del libro y otros en los ingresos, en el mundo de las acciones cuando se habla de una valuación de una empresa en la mayoría de los casos sehace una valuación relativa que se deriva del hecho de que el valor de cualquier empresa en el mercado se sustenta en activos similares en una muestra de empresas comparables.

En la valuación relativa el valor de un activo se deriva de compararlo respecto a los ratios de los demás activos comparables. La construcción de un múltiplo de valuación parte siempre de tomar en cuenta el precio del activo en el numerador (su capitalización bursátil o el valor de la empresa en el mercado) pero siempre estandarizados mediante el uso de una variable común, como por ejemplo ingresos por ventas, ganancias, flujos de caja, EBITDA o su patrimonio neto. A diferencia del Descuento de Flujo de Fondos (DCF), cuando se hace uso de la valuación relativa el analista confía más en el mercado. Es decir, se asume que, en promedio, el mercado fija correctamente los precios pero comete errores en la fijación de precios de acciones en forma individual. Una dificultad a la que siempre uno deberá enfrentarse es la de encontrar empresas similares y estrictamente comparables, por lo que muchas veces se deberá aceptar una muestra de empresas que son diferentes de la que se está analizando y no estrictamente comparables en algún aspecto u otro (riesgo, tasa de crecimiento, flujos de caja, etc.). Si ése es el caso, se debe explícita o implícitamente controlar esas diferencias ya sea tomando simplemente promedios sectoriales o mediante el uso de modelos de regresiones múltiples en los que las variables relevantes son identificadas.

Como primer paso será necesario establecer las bases por las cuales se quiere establecer el valor de una empresa/ente/negocio/activos, etc.

• Algunas Técnicas de Valuación

 Múltiplos comparables

Esta técnica de valuación es atractiva por la simplicidad y la rapidez de su uso. Se trata de establecer relaciones numéricas a fin de determinar que el valor de la empresa representa "una x cantidad de veces” algo. Los múltiplos más comúnmente utilizados en nuestro país y en el exterior son: la relación precio/ganancia (“price earning”), precio/ valor de libros (“price to book value”), precio/ventas (“price to sales”), Precio/EBITDA.

Precio significa el valor de cotización de la acción en la bolsa o mercado de valores respectivo, de empresas similares (a la que estamos valuando) del mismo ramo o actividad y con similares características; o el precio de venta alcanzado en una transacción de similares características. Ganancias o utilidades son las generadas por la propia empresa y el valor de libros es el valor del patrimonio neto de la empresa en cuestión o de otra análoga. De modo que, si por ejemplo el valor por acción de una empresa que cotiza en bolsa es de $10 y el resultado contable (correspondiente a un año) por acción de esa empresa es $ 5, implica que la relación precio/ganancia, el múltiplo, es 2. En síntesis, este rápido y simple método de valuación, tiene una restricción muy grande en su aplicación. En Argentina, el efecto se ve potenciado ya que no existe un mercado de capitales amplio,

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