Los sistemas de pagos

I. INTRODUCCIÓN

Los sistemas de pagos constituyen el canal a través del cual fluyen los recursos de

unos agentes a otros, por lo cual se convierten en el sistema de irrigación de las

economías. Cuando estos canales se obstruyen y se corta la fluidez de los recursos,

se afecta no solo a los que deben recibir los fondos en una primera instancia sino

también a los siguientes en la línea, generándose un efecto en cadena que puede

ocasionar serios problemas en la secuencia de pagos y la cadena de producción. De

ahí la

importancia de que los sistemas de pagos funcionen de manera eficiente y sin

interrupciones, las cuales pueden tener origen en diversos motivos siendo una de

ellas la falta de fondos.

Es por ello que el suministro y la administración de fondos intradiarios a los

participantes en un sistema de pagos, especialmente en los de gran valor y de

liquidación bruta en tiempo real1, se convierten en un pilar para evitar que se

generen trabas y entrampamientos en los pagos y permitir que estos sistemas de

pagos trabajen con fluidez a lo largo de todo el día.

En el Perú, el Banco Central de Reserva administra el sistema de pagos de alto valor

de liquidación bruta en tiempo real, Sistema LBTR, el cual, debido al alto

porcentaje de depósitos mantenidos en dólares en el sistema financiero y de pagos

efectuados en esa moneda, procesa pagos tanto en soles como en dólares. El Banco

Central provee de fondos a los participantes en este sistema, a través de las

Facilidades Financieras Intradiarias.

Las características de estas Facilidades Financieras Intradiarias se derivan de las

condiciones de una economía dolarizada y del tipo de instrumentos monetarios del

Banco Central de Reserva, que a su vez están relacionados a esta condición de

dolarización. Así, la existencia de un elevado encaje bancario para los depósitos en

moneda extranjera, se traduce en una alta liquidez disponible en dólares del sistema

financiero, lo que a su vez facilita el uso de operaciones swap de divisas para el

acceso a fondos intradiarios en moneda nacional. Asimismo, la emisión de papeles

del Banco Central, producto fundamentalmente de la necesidad de esterilizar las

intervenciones en el mercado cambiario, y la existencia de bonos del estado en los

activos de las instituciones financiera, posibilitan al instituto emisor suministrar

liquidez durante el día también a través de operaciones repo con estos valores.

El presente documento está organizado de la siguiente manera: la sección II describe

al sistema financiero en el Perú caracterizado por una alta dolarización en los

depósitos, los cuales están sujetos a un elevado encaje bancario; la sección III

explica el manejo de los instrumentos monetarios del Banco Central de Reserva en

un esquema de metas de inflación; la sección IV presenta el sistema de pagos

peruano y su sistema de Facilidades Financieras Intradiarias para suministro de

liquidez durante el día; la sección V analiza el uso de estas Facilidades Financieras

Intradiarias y la disponibilidad de recursos del sistema financiero para ejecutar las

transacciones en el sistema de pagos y finalmente se presenta las conclusiones en la

sección VI.

1. Origen del Banco Central de Reserva del Perú

El Banco de Reserva del Perú fue creado el 9 de marzo de 1922, mediante Ley N° 500, por iniciativa de los bancos privados, con el objetivo de regular el sistema crediticio y emitir en forma exclusiva los billetes. Casi un mes después, el de abril de ese año, la institución inició sus actividades, siendo su primer presidente Eulogio Romero y su primer vicepresidente, Eulogio Fernandini y Quintana.

Tras la Gran Depresión de 99, los efectos de la crisis mundial se dejaron sentir en el Perú. La caída de los precios internacionales y las restricciones al crédito internacional, dificultaron el financiamiento del gasto público y generaron una fuerte depreciación de la moneda nacional. A finales de 90, el entonces presidente del Banco de Reserva, Manuel Olaechea, invitó al profesor Edwin W. Kemmerer, reconocido consultor internacional para enfrentar esta crisis.

En abril de 9, el profesor Kemmerer, junto a un grupo de expertos, culminó un conjunto de propuestas, una de las cuales planteó la transformación del Banco de Reserva. Esta propuesta, aprobada el 8 de abril de ese año, fue ratificada por el Directorio del Banco el 8 de abril, dando origen al Banco Central de Reserva del Perú (BCRP), cuya principal función fue la de mantener el valor de la moneda.

El de setiembre de 9se inauguró oficialmente el BCRP y se eligió a Manuel Augusto Olaechea como su primer presidente y a Pedro Beltrán como vicepresidente.

La Misión KemmererLa Misión Kemmerer, convocada para solucionar el problema de la fuerte depreciación de la moneda nacional, arribó al Perú en enero de 1931. Tras cuatro meses de trabajo, presentó once documentos: nueve proyectos de ley y dos informes, tanto en materia fiscal como monetaria. Uno de estos proyectos planteó la creación del Banco Central de Reserva del Perú, con el objetivo de corregir las fallas que según la Misión, tenía la ley que creó el Banco de Reserva. Proponía, entre otros aspectos un aumento del capital, un cambio en la composición del Directorio,

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