INVERSIONES FINANCIERAS Y ARRENDAMIENTO

GUIA DE TRABAJO ACADÈMICO

La metodología se sustenta en la presentación de casos, en los cuales el alumno aplicará los conocimientos adquiridos en el curso, tomará en cuenta las indicaciones y también hará todos los supuestos que considere convenientes.

Los supuestos deben ser coherentes con el caso y se evaluará el criterio del alumno, el cual deberá utilizar su propio lenguaje en cada respuesta.

CASO 1

Liliana León tiene S/. 30,000 depositados en un banco local y está analizando alternativas de inversión. Le han comentado que las cajas municipales están pagando tasas atractivas de interés por depósitos a plazo fijo.

Liliana es muy inteligente y siempre prefiere alternativas más seguras para invertir su dinero, pero ha escuchado que invertir en la bolsa de valores brinda buenas ganancias, incluso mayor a las cajas municipales, pero hay que conocer sobre el tema y ser arriesgado.

Básicamente Liliana desea que le despejen sus dudas respecto a:

• ¿Cómo funciona la BVL?

La Bolsa de Valores es una organización privada que brinda las facilidades necesarias para que sus miembros, atendiendo los mandatos de sus clientes, introduzcan órdenes y realicen negociaciones de compra y venta de valores, tales como acciones de sociedades o compañías anónimas, bonos públicos y privados, certificados, títulos de participación y una amplia variedad de instrumentos de inversión.

Las bolsas, al ser una industria, funcionan por la participación de varios organismos interdependientes: las Bolsa de Valores, las empresas emisoras de valores, los bancos de inversión, las Sociedades Agentes de Bolsa, los Fondos Mutuos, las Sociedades Calificadoras de Riesgo, los Inversionistas Institucionales y los Pequeños Inversionistas, etc.

Son una industria de canalización del capital. Tienen gran importancia para la economía de los países en tanto sirven para canalizar el dinero de los ahorristas e inversionistas y esta dirigirlo hacia la industria real no especulativa.

• ¿Desde qué cantidad de soles puedo invertir?

No existe un monto exacto con el cual se pueda comenzar a invertir, lo importante es tener claro cuál es el riesgo que usted está dispuesto a asumir, el objetivo de su inversión, el horizonte de tiempo en que se mantendrá la inversión y considerar los costos de información y transaccionales asociados a la inversión. Se puede comprar desde una acción. Sin embargo hay que tomar en cuenta que por cada compra o venta debemos realizar el pago de una comisión fija a la Sociedad Agente de Bolsa.

Pero Sí, por cada transacción (compra y venta) el inversionista debe pagar comisiones por los siguientes conceptos:

•Sociedad Agente de Bolsa (SAB) - libre

•Bolsa de Valores de Lima (BVL) - 0.0775%

•Institución de Compensación y Liquidaciones de Valores (CAVALI) - 0.0650%

•Superintendencia del Mercado de Valores (SMV) - 0.05%

•Aportes al fondo de garantía y el fondo de liquidez

• ¿Necesito un corredor de bolsa?

Si, al ser inversionista y si aun no conozco el movimiento de la bolsa es necesario asesoría de un corredor de bolsa, pero ya cuando uno conoce el funcionamiento de la bolsa y si no quiere depender de un corredor de bolsa que te diga que hacer, como y a qué hora abrir cerrar comprar vender, entonces ya con el conocimiento que tienes tu mismo puedes manejar tu dinero y no estar sujeto a un corredor.

• ¿Qué rentabilidad anual me podría brindar?

La rentabilidad es de acuerdo a lo invertido “a mayor rentabilidad mayor riesgo y a menor rentabilidad menor riesgo” y la rentabilidad que se obtiene es a largo plazo por las inversiones en acciones en la Bolsa de Valores, históricamente ha obtenido un rendimiento promedio anual de 12 por ciento. Este porcentaje está compuesto en un 4 por ciento por las ganancias por dividendos y en 8 por ciento por las ganancias producto del capital. A corto plazo la bolsa de valores tiene sus altibajos, pero a largo plazo las inversionistas pacientes cosechan sus frutos. La habilidad para obtener mayor ganancia en el mercado general depende directamente de la habilidad que tengamos para elegir las empresas que prometen mejor rendimiento.

• ¿Qué institución respalda mi inversión?

En PERU la institución encargada es La superintendencia de mercados y valores (SMV). Que es un ente regulador y fiscalizador de que el proceso de compra y venta sean transparentes, y también el agente de la bolsa de valores que son unidades especializadas que administran de manera conjunta importantes cantidades de recursos provenientes principalmente del ahorro de las personas podemos mensionar al grupo BBVA, CREDICORP, INTERBANK. En Estados Unidos, la institución encargada se llama Securities and Exchange Commission (Sec).

• ¿Debo ser una experta o conocer bien el rubro donde voy a invertir?

No necesariamente pero si hay que tener un conocimiento de cómo está la economía, la volatilidad de las empresas del sector donde deseamos invertir para de acuerdo a eso invertir en ciertos rubros, ver el histórico saber que ha ido sucediendo años a tras para tomarlo como referencia, y finalmente tomar una buena decisión. A sí mismo no olvidar informarse sobre los índices de IGBVL Y ISP también leer los medios informativos económicos y noticias.

• ¿Qué sectores o empresas me darían más ganancias?

Sector bancario (BANCO DE CRÉDITO, BANCO CONTINENTAL, BANCO SCOTIABANK) sector minero (CIA.MINERA ANTAMINA, SOUTHER PERU COOPER CORP, CONSORCIO MINERO CORMIN), sector agroindustrial (PERALES HUANCA RUNA, LOUIS DREYFUS PERU, CASA GRANDE) tienen un riesgo, pero su tendencia historia a mediano largo plazo son rentables.

CASO 2

La empresa INNOVA considera la opción de comprar o arrendar maquinarias por un valor de $110.000 para reemplazar los equipos existentes, incapaces actualmente de prestar servicios.

Si se compra la maquinaria, ésta se depreciará por el método de línea recta durante su vida útil de 10 años, sin valor de desecho. La empresa puede acceder a un préstamo al 9% anual para financiar la adquisición.

Si se arriendan los equipos, por el mismo plazo de 10 años, la empresa tiene disponible la opción en una empresa de leasing, pagando valores anuales anticipados por: $ 14.000.000, durante 10 años.

Estados financieros de acuerdo a las operaciones disponibles.

Balance general al inicio de la operación.

(Cifras en soles)

Alternativas

Partidas Actual Con Préstamo Con Leasing

Activo Circulante 60,000 60,000 60,000

Activo Fijo (neto) 240,000 350,000 240,000

Total Activos 300,000 410,000 300,000

Pasivo Circulante 30,000 30,000 30,000

Pasivo Largo Plazo 120,000 230,000 120,000

Patrimonio 150,000 150,000 150,000

Total Pasivos 300,000 410,000 300,000

Estado de resultados para el período de un año

(Cifras en soles)

Alternativas

PARTIDAS Actual Con Préstamo Con Leasing

Ingresos por Ventas 500,000 500,000 500,000

Costos de Ventas 300,000 300,000 300,000

Utilidad Bruta 200,000 200,000 200,000

Gastos de operación 80,000 80,000 80,000

Depreciación 40,000 51,000 40,000

Arrendamiento 0 0 14,000

Intereses 16,000 25,900 16,000

Utilidad antes Impuesto 64,000 43,100 50,000

Impuestos (30%) 19,200 12,930 15,000

Utilidad Neta 44,800 30,170 35,000

El directorio de INNOVA recurre a usted por asesoría y deberá indicarles cuál es la alternativa más ventajosa.

Usted debe evaluar a través del VAN (valor actual neto) la mejor alternativa, para lo cual debe considerar el efecto de la depreciación en la utilidad neta para efectos de la toda evaluación financiera. La evaluación deberá hacerse considerando 10 años durante los cuales se prevé que la utilidad será aproximadamente la misma.

Solución:

Depreciación anual: 110,000 /10 = 11000.00

Pago de interés: 110000* 0.09 = 9900.00

Leasing: 14000.00

Estado de resultados para el período de un año

(Cifras en soles)

Alternativas

PARTIDAS Actual Con Préstamo Con Leasing

Ingresos por Ventas 500,000 500,000 500,000

Costos de Ventas 300,000 300,000 300,000

Utilidad Bruta 200,000 200,000 200,000

Gastos de operación 80,000 80,000 80,000

Depreciación 40,000 51,000 40,000

Arrendamiento 0 0 14,000

Intereses 16,000 25,900 16,000

Utilidad antes Impuesto 64,000 43,100 50,000

Impuestos (30%) 19,200 12,930 15,000

Utilidad Neta 44,800 30,170 35,000

U. NETA “REAL” 84800 81170 75000

- A simple vista comparando la utilidad neta el más conveniente sería el leasing.

- Para saber cuál de las dos opciones nos beneficia mas solo súmanos la depreciación a la utilidad neta (ya que la depreciación no afecta nuestra caja solo se utiliza para efectos del impuesto) y vemos que por ahora el préstamo es más conveniente pero aun falta calcular por los 10 años.

- Y ahora veremos cuál de las dos opciones es la mas

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