TEMATICA DE LA UNIDAD: OPCIONES REALES

UNIVERSIDAD TECNICA PARTICULAR DE LOJA

MODALIDAD DE ESTUDIOS A DISTANCIA

TITULACION DE INGENIERIA EN ADMINISTRACION DE EMPRESAS

PERIODO LECTIVO: octubre 2016 – febrero 2017  

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COMPONENTE EDUCATIVO: VALORACION DE LAS EMPRESAS

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TEMATICA DE LA UNIDAD: OPCIONES REALES

Contexto

Después de haber visto el proceso de valoración de empresas con la técnica de los flujos descontados en la unidad previa, se debe indicar que las compañías o empresas para sostenerse y poder seguir compitiendo en su nicho de mercado, deben generar de forma permanente nuevas inversiones, o ajustar su oferta de bienes y servicios a las necesidades cambiantes de los clientes y/o usuarios, para lo cual deben generar proyectos internos

En la unidad actual, se va a desarrollar, la valoración, no para unidades enteras, sino para inversiones concretas que amplían o diversifican la producción y ventas de la empresa. A la propuesta de producir bienes y servicios, que utilizarán recursos financieros, y se espera cierta rentabilidad, se la conoce como proyectos o inversiones, y será objeto de estudio de la unidad.

Se debe indicar que, la herramienta financiera similar utilizada para cuantificar el riesgo futuro, es el analisis de sensibilidad de variables estratégicas, que no se tratará aquí.

INTRODUCCIÓN

Cuando, se utiliza la técnica de los flujos descontados para evaluar inversiones, se supone implícitamente que gerentes financieros, se sentarán a esperar ver cómo se generan los flujos de caja. Nada más alejado de la verdad.

Dada la incertidumbre del entorno, las inversiones o proyectos, pueden ampliarse si todo va bien, si no va tan bien, pueden reducirse, o si las cosas van mal, se puede abandonar.

En esta parte los proyectos o inversiones son más valiosos, si tienen flexibilidad, es decir se pueden modificar una vez hecha la inversión.

Aquí entra en escena un concepto financiero importante que se denomina Flexibilidad gerencial.

La flexibilidad gerencial son las alternativas u opciones reales que dispone la dirección para acelerar o retardar la producción, ampliar o diversificar las líneas de productos, adquirir o fusionarse con otras empresas, utilizar instrumentos financieros como emisión de deuda o de acciones para financiar el crecimiento.

Las opciones reales como instrumentos de mercado bursátil se derivaron a inicios de los años 90 de otro instrumento de cobertura denominado opciones financieras

Las opciones financieras, son contratos bursátiles entre partes interesadas donde se vende o se compra la posibilidad de compra-venta de acciones, activos, para lo cual se paga una prima (comisión) al vendedor.

En todo caso, el uso de las diversas alternativas u opciones, es para responder a las condiciones cambiantes del mercado, vinculadas con cambios en la demanda, suministros o en los precios de los productos o servicios que oferta la empresa en ese mercado.

Se empecerá el tratamiento con la distinción de los principales tipos de opciones que existen y sus principales características:

Opción. ¿Qué es una opción?

¿Qué es una opción?

Ford (1994) cuando quiere definir qué es una opción utiliza el ejemplo de compra de vehículos en el futuro.

Un inversor decide que quiere comprar un coche nuevo. Acude a un patio de vehículos, y después de considerarlo minuciosamente, entrega un depósito sobre el coche. El deposito especifica que va a comprar el coche o varios coches, su marca, y su modelo, el precio de cada uno, el monto del depósito y por cuanto tiempo es válido. Una vez que ha pagado su depósito, el inversor se ha asegurado, el precio de compra del coche, independientemente de lo que pueda pasar a partir de entonces en el mercado de coches o en la economía.

Con este depósito puede hacer dos cosas:

        1 Puede hacer uso de él y comprar el coche

2 Puede no hacer nada y perder el depósito

El depósito que le da derecho a la compra del coche, y es lo mismo que una opción sobre las acciones de una empresa.

Una opción es simplemente un método para asegurarse un precio de compra o de venta de unas acciones.

Después de considerarlo minuciosamente, decide que quiere comprar una opción. Acude a su bróker (agente de bolsa o agente de banco) y le da la orden. El precio dependerá del tipo de acción que se trate y del precio de compra o de venta que con ella se asegure.

En cada opción se especifica: 1De qué tipo de opción se trata (Comprar o vender acciones), 2 Sobre qué cantidad de acciones (las especificaciones del contrato), 3 El nombre y el tipo de acciones (el activo subyacente), 4 El precio de compra o precio de venta (el precio de ejercicio –strike Price-), 5 El monto del depósito (costo o prima de la opción) y 6 finalmente por cuanto tiempo es válida la opción (la fecha de vencimiento)

Una vez que ha comprado la opción, el propietario, pueda hacer con ella, lo mismo que podía hacer el inversor con el depósito sobre el coche:

1 Puede hacer uso del depósito y comprar las acciones (lo que se conoce como ejercer la opción) o

2 Puede no hacer nada y perder su depósito –lo que se conoce como abandonar la opción

No obstante una opción es un activo en sí misma y puede comprarse o venderse en el mercado en cualquier momento de su vida. El precio de la opción fluctuará según suba o baje el precio del activo subyacente (las acciones sobre las que se basa la opción). Esto quiere decir que el propietario de una opción tiene una tercera posibilidad, vender la opción en el mercado para obtener unos beneficios. La mayoría de los inversores compran y venden sus opciones en el mercado, en vez de ejercerlas o abandonarlas.

Observe usted que cuando se negocian activos tangibles o activos físicos, como terrenos, minas, plantas industriales, maquinarias, edificios, etc., se denomina Opción Real.

Cuando se negocian opciones sobre activos intangibles o títulos valor como: acciones, títulos públicos, divisas, índices de acciones, tasa de interés, etc., se denominan Opciones financieras.

Expliquemos un poco más los conceptos:

Opciones Financieras

Una opción financiera es un documento de cobertura que utilizan los directores de finanzas, para proteger a la compañía, de las variaciones de las principales variables que pueden afectar el comportamiento futuro del activo financiero que se está comprando: tasa, de Interés, precios, divisas, etc.

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