Trabajo De Investigacion

Desarrollo de la Unidad II

2.1 Método del valor presente.

El método del valor presente de evaluación de alternativas es muy popular debido a que los gastos o los ingresos futuros se transforman en dólares equivalentes de ahora. Es decir, todos los flujos futuros de efectivo asociado con una alternativa se convierten en dólares presentes. En esta forma, es muy fácil, aún para una persona que no está familiarizada con el análisis económico, ver la ventaja económica de una alternativa sobre otra. La comparación de alternativas con vidas iguales mediante el método del valor presente es directa. Si se utilizan ambas alternativas con capacidades idénticas para el mismo periodo de tiempo, estas reciben nombre de alternativas deservicio igual.

Con frecuencia, los flujos de efectivo de una alternativa representan solamente desembolsos, es decir, no se estiman entradas. Por ejemplo, se podría estar interesado en identificar el proceso cuyo costo inicial, operacional y de mantenimiento equivalente es más bajo. En otras ocasiones, los flujos de efectivo incluirán entradas y desembolsos. Las entradas, por ejemplo, podrían provenir de las ventas de un producto, de los valores de salvamento de equipo o de ahorros realizables asociados con un aspecto particular de la alternativa. Dado que la mayoría de los problemas que se considerarán involucran tanto entradas como desembolsos, estos últimos se representan como flujos negativos de efectivo y las entradas como positivos. Por lo tanto, aunque las alternativas comprendan solamente desembolsos, o entradas y desembolsos, se aplican las siguientes guías para seleccionar una alternativa utilizando la medida de valor del valor presente:

Una alternativa: Si VP >= 0, la tasa de retorno solicitada es lograda o excedida y la alternativa es financieramente viable

Dos alternativas o más: Cuando sólo puede escogerse una alternativa(las alternativas son mutuamente excluyentes), se debe seleccionar aquella con el valor presente que sea mayor en términos numéricos, es decir, menos negativo o más positivo, indicando un VP de costos más bajos o VP más alto de un flujo de efectivo neto de entradas y desembolsos.

En lo sucesivo se utiliza el símbolo VP, en lugar de P, para indicar la cantidad del valor presente de una alternativa

Ejemplo: Haga una comparación del valor presente de las máquinas de servicio igual para las cuales se muestran los costos a continuación, si la i = 10% anual.

TIPO A TIPO B

Costo inicial (P) $ 2500 3500

Costo anual de operación (CAO) $ 900 700

Valor de salvamento (VS) $ 200 350

Vida (años) 5 5

La solución queda de la siguiente manera

VPA = -2500 - 900(P/A,10%,5) + 200(P/F,10%,5)

= -$5787.54

VPB = -3500 - 700(P/A,10%,5) + 350(P/F,10%,5)

= -$5936.25

Una agente viajera espera comprar un auto usado este año y ha estimado la siguiente información: El costo inicial es $10,000; el valor comercial será de$500 dentro de 4 años; el mantenimiento anual y los costos de seguro son de$1,500; y el ingreso anual adicional debido a la capacidad de viaje es de$5,000. ¿Podrá la agente viajera obtener una tasa de retorno del 20% anual sobre su compra?

Solución: Calcular el VP de la inversión con i = 20%

VP = -10000 + 500(P/F,20%,4) - 1500(P/A,20%,4) + 5000(P/A,20%,4) = -

$698.40

No obtendrá una tasa de retorno del 20% porque VP es menor que cero.

2.1.1 Formulación de alternativas mutuamente excluyentes.

Proyectos Independientes

Dos o más proyectos son independientes cuando la aceptación o rechazo de cualquiera de ellos no tiene vinculación con la aceptación o rechazo de cualquier otro. Por ejemplo:

La compañía BMW está evaluando invertir $ 250.000 y tiene cinco posibilidades de inversión:

Si el costo de capital de BMW es de 11%, y la vida útil de los proyectos es de 10 años, cuál o cuáles proyectos se deben seleccionar.

En este caso los proyecto de mayor TIR y VPN positivo son el Nº 2; Nº 3; Nº 4 y Nº 5, sin embargo no se tiene el dinero completo para estos 4 proyectos, entonces lo lógico es que se invierta en los proyectos Nº 3; Nº 5 y Nº 2, en este orden ya que se escogen con base en la mayor TIR y mayor VPN y con el dinero disponible para invertir.

Proyectos Mutuamente Excluyentes

Un conjunto de proyectos son mutuamente excluyentes cuando de un grupo puede ser aceptado uno solo de ellos. En este caso, el problema se convierte en elegir un solo proyecto, el mejor en el sentido económico (o rechazarlos todos). Por ejemplo:

La compañía BMW está evaluando determinar el mejor tamaño de una máquina de proceso para su planta. Cada máquina tiene una vida de 10 años y no tiene valor de salvamento. La compañía dispone de $ 350.000 y el costo de capital es de 15%, cuál máquina debe seleccionar si tiene seis posibilidades de inversión:

La máquina extragrande, a pesar de ser aceptable económicamente no se tiene presupuesto para aceptarla (se excluye). La máquina económica no se acepta al tener una TIR < 15 % y un VPN < 0.

Si hubiese una solución con máximo VPN y a su vez con la TIR máxima tendríamos una escogencia a priori, sin embargo no es así. Por lo tanto hay que buscar una solución por el incremento de la inversión para las 4 opciones que quedan:

Primero se hará la comparación entre la máquina Regular y Super y se escogerá una que luego se comparará con la Delux.

Dado que la inversión incremental tiene una TIR < 15 % y un VPN < 0, entonces se descarta la inversión de la máquina Super. Nuevamente se compara la regular contra la Delux:

Dado que la inversión incremental tiene una TIR > 15 % y un VPN > 0, entonces se descarta la inversión de la máquina Regular. Y ahora se compara la Delux contra la grande:

Dado que la inversión incremental tiene una TIR < 15 % y un VPN < 0, entonces se descarta

...