El modelo de Markowitz

1. Comente si es realista o no y por qué aplicar los diferentes supuestos del modelo Markowitz a la hora de elegir activos para su cartera.

El modelo de Markowitz es realista en cierta medida, ya que ^[a]se basa en la elección de carteras eficientes aportando una gran relevancia e importancia en la diversificación de los activos trazando una frontera eficiente para así obtener un punto óptimo y desde ahí partir a la elección del portafolio que se ajuste ^[b]más al perfil del inversor. Sin embargo^[c], existen supuestos que no pueden ser aplicables en la realidad.

El modelo de Markowitz parte del supuesto donde señala que la rentabilidad esperada es representada por una variable aleatoria, es decir, que viene dada por la media donde toma de referencia una base histórica de la rentabilidad del activo, por esta razón, conlleva a suponer que el mercado es estable, ya que ^[d]tendría una conducta repetitiva lo cual no pasa en la realidad y de igual manera la información disponible no suele ser exacta provocando obtener valores infravalorados o sobrevalorados.

El riesgo está dado por la varianza o por la desviación típica, que vendría a ser el riesgo no sistemático sin considerar los cambios políticos y sociales que se puedan generar en el mercado, dado que solamente se estima factores que influyen en la rentabilidad de las acciones de una empresa. Con esto en mente, el inversor intentará maximizar la rentabilidad y minimizar el riesgo, con lo que se basará en cuan adverso es al riesgo, pero no siempre suelen guiarse por la racionalidad. Las decisiones que tome pueden ser influenciadas por eventos externos como sus sentimientos.

1. Comente si es realista o no y por qué aplicar los diferentes supuestos del modelo CAPM a la hora de elegir activos para su cartera.

El Modelo de fijación de precios de activos de capital, tiene su principio en la investigación de Markowitz sobre la elección de carteras eficientes de una manera más simplificada, debido a que se obtiene una tasa de retorno que como mínimo compense el asumir ese riesgo no diversificable. A mi parecer, es una herramienta importante para poder realizar una toma de decisiones, a pesar de ello como se fundamenta en el modelo de Markowitz tiene carencias similares.

Dicho de otra manera, este modelo se plantea que los riesgos propios de la acción, es decir, su riesgo no sistemático no será considerado, ya que se basa en que si la cartera esta diversificada o no. Dicho esto, el mercado no debe de compensarle por un riesgo que se puede diversificar, se debe incluir ambos riesgos y de esa manera considerar un riesgo total; la del mercado y el propio.

Ahora bien, el supuesto de que el mercado es eficiente no es aplicable en la realidad, porque los mercados no son eficientes completamente debido a nuevos métodos y a los avances tecnológicos que han ido surgiendo con el tiempo. Por ejemplo, se puede reflejar la información de forma más rápida e inferir que es veraz y confiable, no obstante, los que invierten en el mercado financiero son personas y pueden provocar una tergiversación de la información. De la misma forma, se puede utilizar información privilegiada por algunos inversores con mayor poder de influencia en los precios que otros.

En definitiva, la relación entre el rendimiento esperado y el riesgo no diversificable se basa en que, a mayor riesgo sistemático o mayor volatilidad, el inversor exigirá una mayor tasa de retorno.

¿Cuáles son las similitudes y diferencias entre ambos modelos

SIMILITUDES

• Se basan en la relación del riesgo y rendimiento, (a mayor riesgo mayor será la rentabilidad) es decir, si queremos obtener mayor ganancia en el modelo de Markowitz se aumentará la desviación típica y en el modelo de CAPM se debe seleccionar títulos con riesgo sistemático más alto.
• Ambos modelos señalan la importancia de diversificar su cartera para disminuir el riesgo.
• La covarianza tiene un papel fundamental en el análisis de los dos modelos, ya que determinan como dos acciones interactúan entre sí.
• Consideran a los mercados eficientes.

DIFERENCIA

• La rentabilidad en el modelo CAPM se basa en la relación con el riesgo de mercado y en el modelo de Markowitz la rentabilidad esperada de una cartera, sería las sumas de la rentabilidad de cada una de las acciones con su respectiva ponderación.
•  El modelo de CAPM simplifica         el cálculo considerando al riesgo únicamente al no diversificable y el modelo de Markowitz a la desviación típica.

Estos dos modelos son una gran herramienta para la elección de una cartera eficiente, en vista de que los dos se apoyan mutuamente, es decir, las carencias de un modelo se complementa con el otro y viceversa. Sin embargo, como el modelo de CAPM es una continuación del estudio de Markowitz de una forma más resumida, es natural que tengan similitudes que provoquen tener resultados que no sean reales. Por otro lado, en la actualidad los mercados van cambiando y nos encontramos con un paradigma diferente del momento que surgieron estos modelos fundamentales en el análisis de carteras, por lo tanto, es importante tomar como base estas teorías, pero también, aplicar modelos que se ajusten a la actualidad.

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