FUNDAMENTOS DE LAS POLÍTICAS DE DIVIDENDOS CORPORATIVAS

FUNDAMENTOS DE LAS POLÍTICAS DE DIVIDENDOS CORPORATIVAS

ECOPETROL S.A.

INTEGRANTES:

ANA ACOSTA LICERO

YENIFER CARMONA CASTRO

KARELIS JIMENEZ GONZALEZ

VICTORIA MIER MARTINEZ

ESTEFANY TORRES TORRES

TRABAJO DE FINANZAS II

ENTREGADO A:

DOCENTE. HAROLDO MEDRANO LOZANO

UNIVERSIDAD DE CARTAGENA

FACULTAD DE CIENCIAS ECONÓMICAS

PROGRAMA DE ADMINISTRACIÓN INDUSTRIAL

MAYO DE 2016

TABLA DE CONTENIDO

INTRODUCCIÓN        3

1.        OBJETIVOS        4

1.1.        OBJETIVO GENERAL        4

1.2.        OBJETIVOS ESPECIFICOS        4

2.        JUSTIFICACIÓN        5

3.        CONCEPTO DE DIVIDENDOS        6

5.        CRONOGRAMA Y PROCEDIMIENTOS TÍPICOS PARA EL PAGO DE DIVIDENDOS        7

6.        POLÍTICAS CORPORATIVAS PARA EL PAGO DE DIVIDENDOS        8

7.        FUNDAMENTOS TEÓRICOS DE LA POLÍTICA IRRELEVANTE DE LOS DIVIDENDOS (MILLER Y MODIGLIANI)        10

8.        FUNDAMENTOS TEÓRICOS DE LA POLÍTICA DE LA RELEVANCIA DE LOS DIVIDENDOS (GORDON)        12

9.        OTRAS POLÍTICAS DE DIVIDENDOS Y SUS FUNDAMENTOS TEÓRICOS        13

10.        FACTORES QUE INFLUYEN EN LA POLÍTICA DE DIVIDENDOS        15

11.        LA POLÍTICA DE DIVIDENDOS Y EL VALOR DE MERCADO DE LAS EMPRESAS        17

12.        RELACIÓN ENTRE EL PAGO DE DIVIDENDOS Y LA VALORIZACIÓN DE ACCIONES        20

13.        EVALUACIÓN DE LA POLÍTICA DE DIVIDENDOS DE EMPRESAS COLOMBIANAS, PARA LOS PERIODOS 2011, 2012, 2013, 2014 Y 2015        22

14.        POLÍTICA DE DIVIDENDOS APLICADA A LA EMPRESA ECOPETROL S.A., PARA EL PERIODO CORRESPONDIENTE AÑO 2011 – AÑO 2015        25

15.        CUADROS Y GRÁFICOS DE LA EVOLUCIÓN DE LOS DIVIDENDOS DECRETADOS, EL YIELD Y LA R. P. G. PARA ECOPETROL S.A., A 31 DE DICIEMBRE DE CADA AÑO DEL PERIODO DE ESTUDIO (2011 – 2015)        27

16.        CONCLUSIÓN        28

17.        RECOMENDACIÓN        29

18.        BIBLIOGRAFÍA        30

19.        ANEXOS        32

INTRODUCCIÓN

Hoy en día las decisiones de financiamiento de las empresas están siendo más eficientes que nunca; esto se debe al buen manejo de una política de dividendos.

Los dividendos son una pieza central de las finanzas empresariales si tenemos presente que los accionistas reciben el resultado de su inversión en la sociedad en forma de dividendos.  El valor de mercado de una acción es el valor descontado de los flujos de caja esperados en forma de dividendos futuros que los accionistas tienen derecho a recibir. Sin embargo, estos dividendos son inciertos. Por eso cada año se tendrá que tomar una decisión sobre qué porcentaje del beneficio neto se reinvierte en la empresa y qué porcentaje se paga como dividendos. La reinversión tiene como resultado flujos de caja actuales más bajos, pero con la expectativa de mayores flujos de caja futuros. Por lo tanto, la política de dividendos es un factor determinante del valor de las acciones y del valor de la empresa.

De hecho, la política de dividendos ha sido un área de investigación intensa en el ámbito de las finanzas empresariales desde la publicación de la propuesta de la irrelevancia de la política de dividendos de MODIGLIANI y MILLER (1961). Los autores demostraron que la política de dividendos no afecta ni al valor de las acciones ni al valor de la empresa (es decir, la política de dividendos es irrelevante), siempre y cuando (i) la empresa opere en mercados de capital perfectos, y (ii) los flujos de caja operativos no se vean afectados por las decisiones financieras. Si estas dos condiciones se cumplen, los inversores son indiferentes en cuanto a si los beneficios se distribuyen entre los socios o no se hace y se retienen y reservan en el patrimonio de la empresa.

1. OBJETIVOS

1. OBJETIVO GENERAL

Analizar los factores determinantes de las políticas de dividendos corporativas para poder tomar la decisión de financiamiento más viable para una empresa.

1. OBJETIVOS ESPECIFICOS

• Conceptuar los fundamentos teóricos de las políticas de dividendos y el costo de capital  
• Examinar el comportamiento evolutivo de la política de dividendos de empresas colombianas
• Mostrar la política de dividendos de la empresa ECOPETROL S.A. y mirar si esta le permite maximizar el beneficio de sus propietarios y proporcionarle suficiente financiamiento.
• Demostrar por medio de cuadros y gráficos la evolución de los dividendos decretados, el Yield y la R. P. G. para ECOPETROL S.A. durante un periodo de tiempo.

1. JUSTIFICACIÓN

En un tiempo marcado por la velocidad de los cambios y la globalización, la capacidad de atraer y fidelizar marca en el mejor de los casos, la ventaja competitiva sostenible de la organización, y en el peor de los casos la diferencia entre la supervivencia o desaparición de la empresa (Lagomarsino, 2007). Debido al fenómeno globalización, que genera una competencia del mercado se hace necesario que las organizaciones cuenten con estrategias bien establecidas para el mejoramiento de su economía, que permitan la búsqueda constante no solo de la maximización de sus utilidades, sino además alcanzar un aumento en la productividad, ser competitivas y tener éxito, sin perder de vista el capital humano.

De esta manera este trabajo cobra gran importancia en el ámbito empresarial, por el análisis que realiza  a uno de los principales aspectos financieros en la organización como son los fundamentos de las políticas de dividendos corporativas  considerados de vital relevancia dentro de la empresa ECOPETROL S.A., permitiéndonos entender de forma concreta temas referentes a políticas de dividendos , costo de capital, y entre otros subtemas que ambos abarcan, además de conocer cómo se emplean estas teorías en empresas actualmente establecidas en Colombia.

Este tema es muy relevante y compete a todos los administradores, convirtiéndose esta investigación en una herramienta para la toma de futuras decisiones financieras relacionadas a este concepto dentro de las organizaciones.

1. CONCEPTO DE DIVIDENDOS

Una de las decisiones financieras más importante que deben llevar a cabo las organizaciones, es el importe de los dividendos que debe ser repartido a los accionistas de las mismas. La importancia de estos está enmarcada en la influencia que generan a la hora de decidir en qué activos invertir, e incluso afectan la estructura de endeudamiento y por ende las posibles estrategias a tomar que permitan el crecimiento de las organizaciones. Ahora bien, es necesario conocer el significado del tan mencionado término dividendos.

Según el Diccionario de la lengua española (DRAE), 22. ª Edición. Disponible en: www.rae.es [consultado el 06 de marzo de 2016], la palabra dividendo es un vocablo que deriva del latín dividendos, y hace referencia al resultado de dividir (dividĕre), relacionando este significado común y adentrándonos al mundo empresarial y a las finanzas corporativas podríamos entonces mencionar que este vocablo financieramente predica la división de los beneficios de una sociedad.

Encontramos definiciones que corroboran lo anteriormente plasmado, por ejemplo Dumrauf, Guillermo (2010) hace hincapié en que  el termino  dividendos constituyen el derecho económico concedido a los socios o accionistas de una sociedad, los cuales representan la parte de los beneficios obtenidos por una sociedad que se destinan a remunerar a sus accionistas por los aportes que  han  realizado al capital social de la empresa, así también Gallagher, y  Andrew (2001) mencionan que los dividendos son los pagos en efectivo que las corporaciones hacen a sus accionistas ordinarios y proporcionan el retorno que reciben los accionistas ordinarios de la empresa por el capital contable suministrado por ellos.

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