CASO 1.- LA EMPRESA “TURINSA”

Presentación de

casos reales o prácticos

(Cuaderno de respuestas)

Se recomienda resolver los casos con la ayuda de las respuestas que se brindan a continuación y, si hay dudas, consultar con el tutor.

CASO 1.- LA EMPRESA “TURINSA”

Analizados conceptualmente los dos principales estados financieros como son el balance y la CPG, vamos a partir de este momento de intentar profundizar en cada uno de los conceptos expuestos a través de un ejemplo concreto que hemos llamado el caso de la empresa TURINSA, que será utilizado a lo largo de los siguientes capítulos y cuyos datos básicos de partida para el análisis son los que se detallan en la figura 1.1.

Figura 1.1: Relación balance-CPG en la empresa “TURINSA”.

Dentro de esta figura, se detalla, en primer lugar, la CPG o una fecha concreta

(que designamos como 31.12.200X) y correspondiente a un ejercicio

económico completo. Aunque para simplificar la comprensión, no se indiquen, todas las cifras, todas ellas van referidas a miles de euros (€).

SOLUCIÓN

Hipótesis de cálculo:

(1) Tipo interés medio= 6,6%

Tipo Impuesto Sociedades= 35% Dividendos= 50% sobre FA (600 M€)= 40 M€

sobre BAI (160)= 56 M€

50% (104)= 52 M€

(2)

(3) ⇒

Al margen del análisis que de estos estados se realice en los próximos capítulos con la técnica de los ratios, las principales conclusiones que obtenemos de estos datos, aplicando la técnica de los porcentajes, son las siguientes:

Sobre la CPG

Partimos de una CPG para el periodo a analizar con la siguiente estructura porcentual sobre la cifra de ventas:

M€ %

Ingresos por ventas

BAIT BAT BN BR 1200

200

160

104

52 100

16,6%

13,3%

8,6%

4,3%

Tabla 1.1. La CPG de TURINSA.

Sobre el Balance

Mientras que para los datos del balance se parte de los siguientes:

M€ %

Activo fijo

Activo circulante

AT=PT= Fondos propios Deudas largo plazo Pasivo circulante 600

400

1000

400

300

300 60%

40%

100%

40%

30%

30%

Tabla 1.2. El balance de TURINSA.

Todo ello como resultado a su vez de la hipótesis que se ha utilizado para los cálculos de intereses, impuestos y reparto de dividendos.

CASO 2: ESPERANZA (RIESGO - RENDIMIENTO)

La empresa “Esperanza”, presentó el pasado año el balance general que se expone a continuación:

“ESPERANZA” Balance general

Diciembre 31 de 2008

ACTIVOS en M. de € PASIVO Y CAPITAL en M. de €

Activo circulante 6.000,0 Pasivo circulante 2.000,0

Activo fijo 14.000,0 Fondos a largo plazo 18.000,0

Activos totales 20.000,0 Pasivo y capital total 20.000,0

Además se conoce que:

• Los rendimientos sobre sus activos fueron los siguientes:

- Rendimientos sobre el activo circulante: 10%

- Rendimientos sobre el activo fijo: 25%

• Los costes de financiamiento fueron:

- Del pasivo circulante: 14%

- De los fondos a largo plazo: 16%

Determine para el próximo año (2009) el rendimiento de los activos, el coste total de financiamiento, l rendimiento neto, el capital de trabajo neto y la razón circulante, si:

1. No hay cambios.

2. La empresa desplaza 1.000,0 M de euros del activo circulante al activo fijo, y 500,0 M de euros de los fondos a largo plazo al pasivo circulante.

3. Señale los cambios en la relación entre liquidez, riesgo y rendimiento.

SOLUCIÓN

(a) (b)

Rend. y costos

Valor % Valor %

Activo circulante 6.000 30% 5.000 25% 10%

Activo fijo 14.000 70% 15.000 75% 25%

Activo total 20.000 100% 20.000 100%

Pasivo circulante 2.000 10% 2.500 13% 14%

Fondos a largo plazo 18.000 90% 17.500 88% 16%

Pasivo y capital total 20.000 100% 20.000 100%

(a) (b)

Rendimiento de los activos 20,50% 21,25%

Costo del financiamiento 15,80% 15,75%

Rendimiento neto 4,70% 5,50%

Capital de trabajo neto 4.000 2.500

Razón circulante 3,00 2,00

(a) (b)

Liquidez

Riesgo

Rendimiento mayor menor

menor menor mayor

mayor

CASO 3: COMPAÑÍA DIECO (ANÁLISIS FINANCIERO)

A principios de x+2, Pedro García, director financiero de Dieco, tuvo que presentar un análisis de la posición financiera de la compañía durante los últimos dos años con relación a sus competidores más importantes. Según información reciente, el excelente informe de García se ha extraviado y por un lamentable accidente las copias de que se disponía en el ordenador ya no existen. El presidente necesita reconstruir la información y ahora García está de viaje. ¿Puede usted ayudarle a realizar el análisis financiero reconstruyendo el informe? Si está dispuesto, aquí está la información de la compañía.

“DIECO” Balance general

ACTIVO CORRIENTE 31 de diciembre de X 31 de diciembre de X+1

Inventarios 37.160,0 35.720,0

Cuentas a cobrar 20.960,0 17.720,0

Valores negociables 600,0 560,0

Efectivo 4.640,0 2.640,0

Total del activo circulante 63.360,0 56,640,0

TOTAL DEL ACTIVO 74.680,0 68.120,0

PATRIMONIO NETO 31 de diciembre de X 31 de diciembre de X+1

Cuentas por pagar 11.200,0 7.920,0

Otros pasivos acumulados 4.520,0 3.200,0

Total del pasivo corriente 15.720,0 11.120,0

Deuda a largo plazo 17.200,0 16.600,0

Capital común 20.080,0 20.080,0

Reservas 21.680,0 20.320,0

TOTAL PATRIMONIO NETO Y PASIVO 74.680,0 68.120,0

Nota:

- Las variaciones de inventarios durante 2006 fueron insignificantes.

- El ciclo de cobros de la compañía es de 90 días.

“DIECO” Estado de resultados

Año x Año x+1

Ventas 73.960,0 64.760,0

menos: coste de ventas 47.240,0 42.560,0

Utilidad bruta 26.720,0 22.200,0

menos: gastos de operaciones 14.200,0 11.600,0

Utilidad en operación (UAII) 12.520,0 10.600,0

menos: intereses 1.160,0 1.120,0

Utilidad antes de impuestos 11.360,0 9.480,0

menos: impuestos (358%) 3.976,0 3.318,0

Utilidad neta 7.384,0 6.162,0

RAZONES Medida de la competencia

• Circulante 4,5 veces

• Acida 1,3 veces

• Endeudamiento 42%

• Rotación del inventario 1,5 veces

• Ciclo de cobros 80 días

• Margen de beneficios sobre ventas 12%

• Capacidad básica de generación de utilidades 18%

• Rendimiento sobre los activos totales 11%

• Rendimiento sobre el capital contable 20%

SOLUCIÓN

DIECO, S.A.

ANÁLISIS FINANCIERO

2006 2007 Variación Media Comparación

Razón circulante 4,03 5,09 1,06 4,5 0,59

Prueba Acida 1,67 1,88 0,21 1,3 0,58

Deuda a activos 0,44 0,41 -0,03 0,42 -0,01

Deuda a patrimonio 0,79 0,69 -0,10 - -

Rotación del inventario 1,27 1,19 -0,08 1,5 -0,31

Ciclo de cobros 102,02 98,51 -3,52 80 18,51

Margen de utilidad sobre ventas 9,98% 9,52% -0,47% 12,00% -2,48%

Capac. básica generación de utilidades 16,76% 15,56% -1,20% 18,00% -2,44%

Rend. sobre los activos totales 9,89% 9,05% -0,84% 11,00% -1,95%

Rend. sobre el patrimonio 17,68% 15,25% -2,43% 20,00% -4,75%

CASO 4: ARANGO Y TRUJILLO, S.A. (PRESUPUESTO DE EFECTIVO)

Aparecen a continuación algunas cifras claves del presupuesto de Arango y

Trujillo. Para el primer trimestre de operaciones de 2008.

Enero Febrero Marzo

Ventas a crédito 80.000€ 70.000 € 86.000 €

Compras a crédito 34.000 32.000 40.000

Desembolsos de efectivo

Jornales y salarios 4.000 3.500 4.200

Arrendamiento 1.500 1.500 1.500

Compra de equipo 25.000 0 2.000

La empresa calcula que el 10% de sus ventas a crédito nunca se podrá cobrar. De aquellas que se cobren, el 50% será en el mes de la venta

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