Sistema financiero mexicano 2023

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Resumen Ejecutivo del Reporte de Estabilidad

Junio 2023

Publicada-Uso General

Información que ha sido publicada por el Banco de México

Resumen ejecutivo

El sistema financiero mexicano, y en particular la banca múltiple, mantiene una posición sólida y de resiliencia a pesar del complejo entorno global registrado durante el primer semestre de 2023, el cual se ha caracterizado por mayor incertidumbre y un ambiente de alta volatilidad en los mercados financieros a nivel global. Dicho entorno estuvo en parte asociado con las dificultades que presentaron algunas instituciones del sector bancario de países desarrollados, con presiones inflacionarias globales más persistentes a lo previsto, y la respuesta ante ellas de los principales bancos centrales, así como que las condiciones financieras continúan apretadas.

Si bien durante el cuarto trimestre de 2022 la actividad económica en México exhibió una desaceleración respecto del dinamismo registrado en los tres primeros trimestres de ese año, esta volvió a expandirse a una tasa dinámica durante el primer trimestre de 2023. Sin embargo, el panorama hacia delante se mantiene incierto.

Las previsiones de crecimiento para la economía mundial del Fondo Monetario Internacional (FMI) se revisaron marginalmente a la baja para 2023 y 2024. Estos ajustes se relacionan con la posible adopción de políticas monetarias más restrictivas para combatir la inflación, un mayor apretamiento en las condiciones financieras, el prolongamiento del conflicto bélico entre Rusia y Ucrania, y el potencial riesgo de una fragmentación de las cadenas globales de producción. En este entorno, la inflación global continúa, en general, en niveles por encima de los objetivos de los bancos centrales.

Lo anterior podría aumentar la incertidumbre y volatilidad en los mercados financieros, por lo que, ante el riesgo de que se prolonguen las presiones inflacionarias, que se genere un agravamiento de las tensiones geopolíticas y que las condiciones financieras se aprieten más, será relevante dar seguimiento a la evolución del sistema financiero.

Los mercados financieros internacionales se vieron afectados tanto por la persistencia de las presiones inflacionarias a nivel global y la continuación del ciclo restrictivo de política monetaria en la mayoría de los países, como por el periodo de estrés financiero ocasionado por los problemas presentados en bancos

estadounidenses y europeos, y, más recientemente y en menor medida, por las discusiones en torno al techo del endeudamiento gubernamental que tuvieron lugar en Estados Unidos. Sin embargo, destaca que, en las últimas semanas, ha predominado cierta estabilización y recuperación de los mercados, así como una disminución en los niveles de volatilidad ante una menor preocupación sobre la materialización de un evento sistémico en el sector bancario global.

Respecto de los mercados financieros de las economías emergentes, estos han presentado impactos acotados. El comportamiento de los mercados accionarios se caracterizó por movimientos con un sesgo positivo y, desde diciembre de 2022, las divisas de este conjunto de países han presentado una tendencia positiva, destacando el peso mexicano como una de las monedas de mejor desempeño. Este comportamiento obedece, entre otros factores, a la conducción prudente de las políticas fiscal y monetaria, el equilibrio de las cuentas externas, flujos significativos de remesas, el diferencial de tasas de interés frente a otras economías, la menor volatilidad del peso comparada con la observada en otras divisas y, en general, una posición macroeconómica relativamente más favorable que la de otras economías.

En este entorno, los niveles de algunos de los indicadores agregados de riesgo, como el Índice de Estrés de los Mercados Financieros (IEMF) y el Índice de Condiciones Financieras (ICF) en México registraron cierto incremento durante los primeros tres meses de 2023, ante la volatilidad en los mercados financieros globales. No obstante, la incertidumbre en los mercados se redujo y dichos indicadores presentaron cierta mejora en el margen. Por su parte, el riesgo agregado del sistema financiero, ilustrado a través del mapa térmico, disminuyó durante el primer trimestre de 2023 respecto al observado en el Reporte anterior. En el contexto actual, persiste la incertidumbre sobre la evolución futura de los mercados financieros y no se pueden descartar episodios adicionales que pudieran generar un nuevo apretamiento de las condiciones financieras. En esta situación, los flujos de capital hacia las economías emergentes, incluyendo México, podrían verse afectados y podrían incrementarse los

costos de financiamiento para las empresas y hogares.

Por otro lado, ciertas vulnerabilidades y riesgos para el sistema financiero se han incrementado en el margen, principalmente ante el entorno actual. Entre estos, destaca que, durante los primeros cinco meses de 2023, se ha observado un desempeño mixto en el nivel del índice de incertidumbre de política económica, el cual muestra un incremento, con respecto a lo observado durante el primer trimestre de 2023.

El otorgamiento de crédito se ha mantenido moderado, así, la brecha de financiamiento acumula ocho trimestres consecutivos registrando valores negativos. Durante el primer trimestre de 2023, el financiamiento total al sector no financiero de la economía, en términos reales anuales, se mantuvo en niveles bajos, y similares a los observados en 2015. En particular, el financiamiento al sector privado no financiero continúo contrayéndose, aunque a un menor ritmo que el semestre anterior. Destaca que el financiamiento destinado al consumo de los hogares se incrementó, de forma importante, respecto al cierre del 2022, mientras que el apalancamiento de los hogares se mantuvo en niveles similares. Por otra parte, durante el periodo que cubre este Reporte, el crédito al consumo otorgado por la banca y sus sofomes subsidiarias registró tasas de crecimiento anuales positivas en todos los segmentos, siendo el mayor crecimiento en tarjetas de crédito. Por su parte, el financiamiento total a la vivienda presentó un crecimiento marginal en términos reales anuales, que contrasta con la disminución observada en el Reporte anterior.

El financiamiento total a las empresas privadas no financieras del país continúa decreciendo en términos reales, aunque el ritmo de contracción es menor respecto al observado en la edición del Reporte anterior. En particular, el financiamiento externo a este sector nuevamente presentó una contracción, lo que implica que lleva diez trimestres consecutivos decreciendo en su comparación anual. Cabe mencionar que son pocas las empresas que enfrentan vencimientos de deuda internacional en los próximos dos años. Por otra parte, destaca que el financiamiento interno registró un crecimiento a tasa anual que principalmente se explica por el aumento

en la cartera de empresas grandes y por el crecimiento en los últimos meses de la cartera de las empresas de menor tamaño.

En cuanto a la posición financiera del sector público, al cierre de 2022, el balance público registró un déficit menor al que se había proyectado en el Paquete Económico 2022. No obstante, tanto los ingresos como el gasto presupuestario fueron superiores a lo programado. En cuanto a las empresas productivas del Estado, destaca que, al cierre de marzo de 2023, Pemex registró una utilidad trimestral menor a la observada el último trimestre del año previo. Por su parte, la Comisión Federal de Electricidad (CFE), al cierre de marzo de 2023, registró una utilidad tres veces superior a la observada en el mismo trimestre del año anterior. Esto se explica por mayores ingresos a causa de una mayor demanda eléctrica, un menor costo de operación y un incremento en la utilidad cambiaria derivada de la apreciación del peso frente al dólar.

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