Derivados TRABAJO GRUPAL DE FINANZAS

UNIVERSIDAD NACIONAL ANDRES BELLO

FACULTAD DE ECONOMIA Y NEGOCIOS

ESCUELA DE INGENIERÍA COMERCIAL

TRABAJO GRUPAL DE FINANZAS

Asignatura:   Opciones y Derivados Financieros

Profesor:     GERMAN JIMENEZ C.

Objetivo General

• Conocer el origen de las técnicas para evaluar Opciones y Derivados Financieros y su aplicación a situaciones reales.

Objetivos específicos

• Aprender a seleccionar información relevante para preparar antecedentes de evaluación.
• Conocer el desarrollo de la teoría de los Derivados en los últimos años.

Contenido

Investigar la teoría de Opciones y Derivados Financieros para determinar la cobertura de riesgo para la Toma de Decisiones en el manejo de estos instrumentos. Y aplicarlas al caso EL PORTAL S.A.

Organización

Los alumnos conformarán grupos de 4 integrantes para desarrollar la investigación que se oficializarán en clases del día Lunes 28 de Septiembre del 2015. Para la tarea asignada los grupos deberán reunirse y desarrollar el ejercicio cumpliendo lo siguiente:

La tarea deberá entregarse a más tardar el Jueves 8 de Octubre del 2015 durante la hora de clases, en forma impresa y virtual por cada grupo, con las siguientes características:

• Hoja tamaño carta
• Lenguaje Word, con letra Arial, tamaño 14
• Planillas Excel cuando corresponda.

La tarea deberá contener:

• Número del grupo y nombre de los integrantes del grupo.

• Nombre de las empresas investigadas, logo
• Breve descripción de las empresas integrantes del portafolio, desarrollo y negocios.
• Planillas Excel impresas con los datos utilizados en el trabajo.

• El trabajo deberá ser expuesto en una sesión de clases con una duración máxima de 10 minutos por grupo. Podrán utilizar Power Point para su exposición.

CASO PORTAL S.A.

Uso de los instrumentos derivados de divisas (opciones y futuros)

Portal S.A., necesita ordenar suministros con dos meses de anticipación a la fecha de entrega.  Está estudiando de un proveedor japonés que requiere del pago 15 millones de YENS pagaderos a la fecha de entrega.  Sus alternativas son:

1. Comprar dos contratos de opciones de compra (puesto que cada contrato de opción    representa 6.250.000 yenes) o
2. Comprar un contrato de futuros (que representa 15 millones de yenes).

Históricamente el precio de futuros en yenes ha tenido un ligero descuento sobre el tipo de cambio spot.  Sin embargo, a la empresa le gusta utilizar opciones de divisas para cubrir las cuentas por pagar en yenes japoneses para transacciones con dos meses de anticipación.  La compañía prefiere cubrir su posición de cuentas por pagar en yenes porque se siente intranquila de dejar la posición abierta debido a la volatilidad histórica del yen.  Sin embargo, dicha trasnacional está dispuesta a permanecer descubierta si algún día el yen se vuelve más estable.

Benjamín Herrera director financiero de Portal S.A, prefiere la flexibilidad que ofrecen las opciones en lugar de los forward o futuros porque puede dejar que expiren las opciones si el yen se devalúa.   Le gusta tomar un precio de ejercicio que esté alrededor del 5% por encima del tipo de cambio spot existente para asegurarse de que Portal S.A no tendrá que pagar más de un 5% por encima del precio spot para una transacción dos meses después de la fecha del pedido, siempre y cuando la prima de la opción no sea más del 1.6% del precio que tiene que pagar por ejercer la opción.

En general las opciones sobre yenes requieren una alrededor del 1.5% del importe total de la transacción que se paga si se ejerce la opción.

Por ejemplo, recientemente el tipo de cambio spot del yen era $ 0.0072 y la empresa compró una opción de compra con un precio de ejercicio de $ 0.00756, que es un 5% por encima del precio spot existente. La prima para esta opción es de $ 0.0001134, que representa un 1.5% del precio a pagar por yen si se ejerce la opción.

Un acontecimiento reciente ocasionó más incertidumbre sobre el valor futuro del yen, aunque no afectó el precio spot ni los tipos de cambio futuros y forward del yen. Específicamente, el precio spot del yen sigue siendo de $ 0.0072, pero la prima de la opción de compra con un precio de ejercicio de $ 0.00756 ahora es de $ 0.0001512.  Existe una opción de compra alternativa con una fecha de vencimiento a dos meses a partir de ahora y que tiene una prima de $ 0.0001134 (que era el monto de la prima que existía para la opción deseada antes de que ocurriera el evento), pero es para una opción de compra con un precio de ejercicio de $ 0.00792.

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