Ejemplo de un Análisis del Fondo de Maniobra de la empresa

Análisis del Fondo de Maniobra de la empresa

Con los datos disponibles se pide al alumno analizar los estados financieros recientes del

empresa ROCAMOSA:

a). Calcule el Fondo de Maniobra para cada uno de los periodos recogidos en la tabla

anterior. ¿Qué opinión le merece a usted el valor obtenido del Fondo de Maniobra?

Se observa que el fondo de maniobra es positivo en todos los años, lo que quiere decir que la

empresa ha contado con recursos suficientes para poder atender las obligaciones a corto plazo, la

empresa ha mostrado un equilibrio financiero a corto plazo.

b) ¿Hay diferencias cuantitativas entre calcular el FM teniendo en cuenta las masas a corto

plazo (gestión financiera a CP: clientes, inventarios, impuestos, inversiones, tesorería,

proveedores, y deuda) o las de largo plazo (gestión financiera a LP: patrimonio neto, deuda a

LP y activos a LP)? ¿Aunque no haya diferencias cuantitativas, hay diferencias cualitativas?

No hay diferencias cuantitativas.

El resultado final es similar, si bien, de la primera manera hemos comparado partidas de naturaleza

móvil o circulante, mientras que de la segunda, comparamos partidas del balance de naturaleza fija.

En la gestión financiera a corto plazo, el Fondo de maniobra es una consecuencia de la operativa

diaria de la compañía. Los recursos de largo plazo que una empresa tiene para financiar las

necesidades operativas de corto plazo, una vez que ha financiado sus activos fijos.

Matemáticamente su resultado es igual al enfoque de los recursos permanentes, pero desde el punto

de vista financiero tiene un enfoque diferente.

El enfoque desde el pasivo es una visión financiera, tiene un concepto y análisis diferentes. En éste

enfoque, el fondo de maniobra es el sobrante de los recursos permanentes (deuda de largo plazo

más los recursos propios de la empresa), después de cubrir el activo fijo, recursos que sirven para

financiar las operaciones de corto plazo de una empresa. En este enfoque, el fondo de maniobra es

una parte de los recursos financieros, son los recursos que tiene la empresa para operar, es decir

para financiar su caja, cuentas por cobrar, inventario y otros activos corrientes. Un Fondo de

Maniobra alto equivale a un excedente no de activo corriente, sino de recursos permanentes

disponibles.

c) ¿Qué opinión le merece a usted la calidad del mismo?

Para definir si la calidad del Fondo de Maniobra es buena debemos analizar lo siguiente:

La estructura óptima del Activo Corriente debería ser aquella en la que el disponible y el realizable

sean mayor o igual al pasivo corriente. Porque si la mayor parte del activo corriente resultasen ser

existencias y no se venden (por ejemplo, por mala calidad) resultaría que realmente sólo podríamos

2008 2009 2010 2011 2012 2013

Fondo Maniobra Corriente 191,2 195,8 201,8 208,9 217,2 226,9

Fondo Maniobra no Corriente 191,1 195,9 201,9 208,7 217,2 227

AÑOS

contar con el realizable y con el disponible, y si ambos sumados son mucho menor que las deudas

pendientes, pues no habría nada que hacer, es decir, no tendríamos con que hacer frente a nuestros

pagos más inmediatos.

Por tanto, para que un Fondo de Maniobra fuera realmente óptimo, además de ser positivo debería

disponer de un realizable (clientes) y un disponible (caja) lo suficientemente alto como para poder

hacer frente a las deudas a corto plazo. En este caso en la empresa Rocamosa nos damos cuenta en

la siguiente tabla que los realizables y disponibles han sido siempre mayor que los pasivos

corrientes durante los últimos 6 años, por lo que podemos decir que la calidad de su Fondo de

maniobra es óptima.

Es muy importante conocer la estructura del Fondo de Maniobra, pues cuanto más líquidos sean los

recursos del activo corriente y menos costo financieros tengan la deudas del Pasivo Corriente,

mayor calidad tendrá el Fondo de Maniobra.

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