Finanzas Administrativas 3 Casos Semana 6

Caso 1

Imprenta Galaxia contempla la compra de una nueva imprenta. El costo instalado total de la imprenta es de 2.2 millones de quetzales. Este desembolso se compensaría parcialmente por medio de la venta de una imprenta actual. La imprenta actual tiene un valor en libros de cero, costó un millón de quetzales hace 10 años y se puede vender en 1.2 millones de quetzales antes de impuestos. Debido a la adquisición de la nueva imprenta, se espera que las ventas anuales de los próximos 5 años sean 1.6 millones de quetzales más altas que con la imprenta actual, pero que los costos de los productos (excluyendo la depreciación) representen el 50% de las ventas. La nueva imprenta no afectará las necesidades de capital de trabajo neto de la empresa y se depreciará con el MACRS, mediante un periodo de recuperación de 5 años. La empresa está sujeta a una tasa fiscal del 40%. El costo de capital de Galaxia es de 11%. Asuma que tanto la imprenta actual como la nueva tendrán valores terminales de 0 quetzales al término del año 6.

a. Determine la inversión inicial que requiere la nueva imprenta.

Inversión inicial:

Costo de instalación de la nueva prensa =

Costo de la nueva prensa Q 2,200,000

- Proceso de venta del activo viejo antes de impuestos

Proceso de la venta de la prensa actual (Q 1,200,000)

+ Impuestos de venta de la prensa actual 10* Q 480,000

Total del proceso de venta después de impuestos (Q 720,000)

Inversión inicial Q 1,480,000

b. Calcule las entradas de efectivo operativas que se atribuyen a la nueva imprenta. Asegúrese de tomar en cuenta la depreciación del año 6.

Cálculo del flujo de efectivo operativo

Año Renovación Gastos Depreciación Utilidad neta antes de impuestos Impuestos Utilidad neta después de impuestos Flujos

1 Q 1,600,000 Q 800,000 Q 440,000 Q 360,000 Q 144,000 Q 216,000 Q 656,000

2 Q 1,600,000 Q 800,000 Q 704,000 Q 96,000 Q 38,400 Q 57,600 Q 761,600

3 Q 1,600,000 Q 800,000 Q 418,000 Q 382,000 Q 152,800 Q 229,200 Q 647,200

4 Q 1,600,000 Q 800,000 Q 264,000 Q 536,000 Q 214,400 Q 321,600 Q 585,600

5 Q 1,600,000 Q 800,000 Q 264,000 Q 536,000 Q 214,400 Q 321,600 Q 585,600

6 0 0 Q 110,000 -Q 110,000 -Q 44,000 -Q 66,000 Q 44,000

c. Determine el periodo de recuperación de la inversión.

Periodo de retorno = 2 años + (Q 62,400 ÷ Q 647,200) = 2.1 años

d. Calcule el valor presente neto (VPN) y la tasa interna de rendimiento (TIR) relacionados con la nueva imprenta propuesta.

PV de los flujos de efectivo

Año Flujos PVIF11%,n PV

1 Q 656,000 .901 Q 591,056

2 Q 761,600 .812 Q 618,419

3 Q 647,200 .731 Q 473,103

4 Q 585,600 .659 Q 385,910

5 Q 585,600 .593 Q 347,261

6 Q 44,000 .535 Q 23,540

Q 2,439,289

NPV = PV de flujos de efectivo – inversión inicial

NPV = Q 2,439,289 – Q 1,480,000

NPV = Q 959,289

Solución calculada: Q 959,152

Q 0 = + + + + + IRR = 35%

Solución calculada: 35.04%

e. Haga una recomendación

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