MERCADO FORWARD DE TASAS DE INTERÉS Y MERCADO FUTURO
Enviado por Mariela.acevedo • 7 de Enero de 2020 • Informes • 2.663 Palabras (11 Páginas) • 173 Visitas
TAREA NÚMERO 2 “MERCADO FORWARD DE TASAS DE INTERÉS Y MERCADO FUTURO”
INTEGRANTES: Mariela Acevedo – Yorka Nash
PUNTAJE TOTAL:
INSTRUCCIONES: Responder cada pregunta detalladamente explicitando la letra a la cual corresponde la respuesta con su conclusión, además, presente el cálculo de todos los ejercicios paso a paso.
PARTE I: PREGUNTAS DE CONTENIDO
- Mencione y explique las ventajas y desventajas de los contratos forward de tasas de interés.
Las ventajas de los contratos forward de tasas de interés:
- No hay exigencias de garantías para respaldar los contratos es decir están hechos de tal manera que pueden ser escritos por cualquier cantidad y plazo
- Son contratos que permiten lograr una cobertura perfecta es decir que brinda una protección de precios y son fáciles de entender
Y las desventajas:
- Son contratos de baja liquidez y por tanto no endosables. La ausencia de estandarización dificulta encontrar otro agente económico, que desee comprar exactamente el mismo contrato que una de las partes contratantes desea ceder
- requiere capitalización, no hay flujos de efectivos intermedios antes de la liquidación
- puede haber exigencias de garantías, para respaldar el contrato, sobre todo cuando unas de las partes contratantes es una empresa debido a que está sujeto al riesgo de incumplimiento
- La empresa CCU está interesada en depositar en dos meses más USD 700.000 por un período de tres meses. La gerencia de finanzas teme una caída en la tasa de interés para depósitos por lo que decide usar un contrato FRA. ¿Cuál es el tipo de FRA que debe tomar?, ¿Debe comprar o debe vender FRA?.
La empresa contrata un FRA 2X5 es decir a un periodo de espera de 2 meses y un periodo de garantía de 3 meses lo que da como resultado un periodo total de 5 meses donde toma la posición de FRA vendedor debido a que pensamos que los tipos de interés van a tener una caída a futuro.
4 puntos
- Mencione y explique los riesgos asociados a la cobertura de futuros sobre índices de acciones.
El primero es el riesgo de indivisibilidad que se explica como el número de contratos necesarios para cubrir un portafolio de acciones esta se explica si el resultado que rara vez será número entero lo que se redondea el número de contratos.
Donde si redondeamos hacia abajo, significa que una parte del portafolio no esté cubierto contra las variaciones del mercado, esta decisión será eficaz.
Si se redondea hacia arriba habrá un alza en los precios de mercado, se traducirá como un alza en los precios del mercado y significa un resultado de la cobertura desfavorable y si las expectativas de caída de precios en el mercado se cumplen será una cobertura efectiva.
El segundo riesgo es de correlación, surge del hecho de que el portafolio de acciones que desea proteger, no es una réplica exacta del índice bursátil, suponemos que el portafolio solo cuenta con el riesgo sistemático y los no sistemáticos han sido eliminados, la variabilidad de un portafolio disminuye cuándo el numero de valores de un portafolio aumenta mide la posibilidad de pérdidas financieras como resultado de cambios adversos en la correlación entre activos.
El riesgo sistemático, no diversificable o de mercado depende del propio mercado en el cual el activo financiero cotiza y por tanto no se puede reducir. Es una parte del riesgo total de un activo financiero, el cual se descompone entre riesgo sistemático y riesgo no sistemático.
PARTE II: EJERCICIOS
- Ud. cuenta con una cartera de acciones valorada en USD 5.050.000 y su temor es que su valor experimente una caída en los próximos tres meses. El índice S&P 500 se cotiza en 1.000 puntos. Por su parte, los futuros sobre el Índice S&P 500 con vencimiento a tres meses se cotizan en 1.010. El multiplicador del Índice S&P 500 es de USD 250. El beta de la cartera de acciones es de 1,50.
Ud. decide cubrir su cartera contratando futuros de Índices S&P 500.
Tres meses después el Índice S&P 500 está en 900 puntos y los futuros de Índices S&P 500 se cotizan en 902, en esas circunstancias solicita a su corredor el cierre de su posición en futuros de Índices S&P 500.
Se pide:
- Calcular el número de contratos que debe usar para cubrir la posición de su cartera.
Nº de contratos = 5.050.000 x 1,50 = 30 contratos
1.010 x 250
R: Debo usar 30 contratos para cubrir la posición de su cartera.
2 puntos
- ¿Debe tomar posición corta o larga con los futuros de índices accionarios?
R: Debo tomar posición corta con los futuros de índices accionarios para cubrir el riesgo.
3 puntos
- Calcule el resultado de la estrategia de cobertura seguida y presente su conclusión.
MERCADO SPOT
Hoy: Valor cartera USD 5.050.000 (5.050 x 1000)
3 meses después
USD 5.050 x 900 = USD 4.545.000 valor cartera
Perdida = USD 505.000
MERCADO DE FUTUROS
Hoy: Venta de 30 contratos a 1010 x 250 = USD 7.575.000
Compra de 30 contratos a 902 x 250 = USD 6.765.000
Ganancia = USD 810.000
PATRIMONIO = USD 4.545.000
Ganancia en = USD 810.000
Futuros USD 5.355.000
R: La empresa debe seguir la estrategia de cubrir el riesgo en el mercado de futuros ya que obtiene ganancias, si no hace nada, obtendría perdidas. 6 puntos
- La Empresa argentina YPF S.A., presupuesta (2 de mayo) que dentro de tres meses más (1° de agosto) requerirá endeudarse por un monto de USD 100 millones a un plazo de 3 meses (30 de octubre) y su preocupación es que ocurra un alza en la tasa de interés, por lo que decide comprar un FRA al 5,25% con tasa de referencia de mercado LIBOR a 90 días.
Analice lo que ocurre con el contrato en el escenario: El 1° de agosto el LIBOR a 90 días está en 5,5%.
La empresa contrata FRA de 3 x 6
La empresa debe comprar un FRA de 3 x 6
LIQ FRA= (5,5-5,25) x 90 x USD 100.000.000 = 62.491,4
36.000 + 90 x 5,5
100
Costo del préstamo en el mercado
USD 100.000.000 x 0,055 x 90/360 = USD 1.375.000
Se capitaliza ña liquidación del FRA a favor de la empresa
USD 62.491,41 (1+ 0,055 x 90/360) = USD 63.350,67
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