PROPUESTA DE LA EMPRESA “EMBONOR”

Escuela de Administración y Negocios[pic 1]

INSTITUTO PROFESIONAL DUOC UC

ESCUELA DE ADMINISTRACIÓN Y NEGOCIOS

CONCEPCIÓN - CHILE

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CERTAMEN n°3

FINANZAS DE LARGO PLAZO

004V

PROPUESTA DE LA EMPRESA “EMBONOR”.

Autores: Marcelo Ignacio Carreño Jara        

Carrera:        Ingeniería en Administración

Profesor:        Claudio Humberto Sánchez

Concepción , 10 de julio de 2020

Índice

Introducción

Descripción de la empresa

Determinación de las tasas de descuento

Construcción del flujo de caja libre de la empresa

Construcción de los flujos de caja del proyecto

Análisis de la deuda y amortización de instrumentos de deuda

Análisis del producto de inversión.

Determinación del precio esperado de la empresa

Conclusiones.

Anexos

Bibliografía.

Introducción

Coca Cola Embonor es una empresa multinacional conocida por su producto estrella el cual trae el nombre de la compañía “Coca Cola” que es una bebida azucarada comercializada por todo el mundo. Analizaremos el estado actual de la compañía en cuanto a sus finanzas y las compararemos con un proyecto entregado para poder determinar la viabilidad de dicha inversión.

Descripción de la empresa

Coca Cola Embonor S.A. es una sociedad anónima abierta, la cual se dedica en su mayoría a la producción y distribución de bebidas en Chile y Bolivia. Esta fue fundada con el nombre de Embotelladora Arica S.A.I.C el 3 de diciembre de 1969. Su producto es reconocido como el favorito a la hora de elegir una bebida tanto en Chile como el resto del mundo, sus ingresos han aumentado en un 5,3% desde el 2015.

Algunos hechos relevantes de la empresa son:

• 1974- Inauguración nueva planta Arica que quintuplica producción
• 1995-         La compañía adquiere las franquicias y activos en Bolivia
• 2009- Se crea la filial Embonor
• 2014- La compañía emite bonos por un total de UF 3.000

 Anexo 1. Estructura Societaria

Anexo 2. Directorio y Administrativos

Identificación de la Empresa:

Tasas de Descuento y FCF de la empresa

En primer lugar, para poder determinar nuestro flujo de caja libre debemos presentar a la empresa a través de los Estados de Resultados, ya que es acá donde tenemos registrados la mayoría de los valores que ocuparemos para determinar nuestro FCF. Luego de tomar los datos del Estado de Resultado y el Estado de Situación Financiera procedemos a crear nuestro flujo de caja por medio del método indirecto. Para esto debemos calcular nuestro EBITDA, NOPAT, CAPEX y Capital de trabajo entre otros.

 Para poder determinar nuestro EBITDA tomamos nuestro Resultado Operacional y tuvimos que sumar los gastos por depreciación y amortización que encontramos dentro de las notas explicativas de los Estados Financieros de la empresa, desde el año 2009 hasta el 2019. Esto nos ayuda a tener una visión aproximada de cómo actúa la empresa para generar utilidades sin amortizaciones, depreciaciones e intereses. Luego de esto a los resultados obtenidos los multiplicamos por la tasa de impuesto a la renta que se encuentre vigente dependiendo del año que calculamos.

Junto a lo anterior tenemos que determinar nuestras Ventas y Compras a Crédito para eso debemos sumar una serie de cuentas y luego al tener el resultado debemos calcular la variación que tienen desde un periodo a otro. Por otro lado, para poder determinar el CAPEX que son las inversiones de bienes de capital de la empresa durante los años que analizamos y este se determina con la variación de las inversiones físicas menos la depreciación del año en que la calculamos.

Y por último el debemos calcular el capital de trabajo que son los recursos líquidos que mantiene la empresa, luego obtenemos la variación de este capital para así poder sumarla junto a los datos obtenidos anteriormente y obtendremos nuestro Free Cash Flow o Flujo Libre de Caja que nos indica los flujos que genera nuestra empresa dejando de lado los métodos de financiamiento.

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Anexo 3. Free Cash Flow

Una vez ya obtenido nuestro flujo de caja necesitamos generar una proyección de 5 años para ver como se comporta a través del tiempo nuestra empresa, por lo que debemos graficar su comportamiento en el transcurso de los años para determinar cual es la forma mas exacta de proyectar nuestra empresa. En este caso ocupamos la función pronostico lineal debido a que nuestra empresa tiene un comportamiento constante a medida pasan los años.

Al ya tener nuestra proyección del FCF nos dirigimos a determinar el Terminal Value el cual nos ayudara a perpetuar el flujo de nuestra empresa en un tiempo indefinido, para esto necesitamos dos indicadores como lo es g y nuestro WACC, en este caso la variable g nos entrega un valor promedio del comportamiento de nuestro resultado operacional y el WACC es nuestra tasa de descuento utilizada para la proyección de las empresas.

La forma de obtener el WACC es mediante un estudio de los valores transados por nuestra empresa en la bolsa, junto con los valores transados por el IGPA, a estos valores tomados desde el 2009 hasta el 2020 le aplicamos un Benchmarking que nos sirve para comparar el actuar de las acciones de acuerdo al mercado.         

Con todos estos datos podemos analizar el retorno del mercado diariamente y anualmente tanto de la empresa como del mercado en el cual estamos trabajando, junto con nuestra tasa de interés, el beta del mercado que sirve para medir el riesgo y la tasa libre de riesgo, podemos calcular nuestro WACC mencionado anteriormente y el CAPM que es un modelo de valoración para nuestros activos financieros.

Finalmente, ya obtenido todos nuestros parámetros y tasas podemos obtener nuestro FCF proyectado y perpetuarlo para analizar el proyecto presentado.

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Anexo 4. FCF Proyectado

Proyecto Coca Cola Embonor

Se nos plantea un proyecto para analizar donde se quiere ampliar el rubro de las bebidas energéticas naturales por lo que debemos gestionar si es viable o no el proyecto para nuestra empresa. Nos dan elementos básicos para poder calcular como actuarán nuestros valores en los años posteriores, por lo que se nos entrega Costos Unitarios, Costos Variables, Unidades Vendidas, Propiedades, etc.

Anexo 5. Datos Proyecto

Para poder analizar el proyecto debemos generar un nuevo flujo de caja para compararlo con el de la empresa, por lo que comenzaremos a interpretar los datos entregados. En un primer momento calculamos nuestros Ingresos y Costos por ventas para poder obtener nuestra ganancia bruta, a la cual le incluiremos mas datos para generar el FCF.

Luego de la ganancia bruta nos dirigimos a los Ingresos por ventas de los activos físicos, que serian nuestras Propiedades, Plantas y Equipos (PPE), los cuales amortizamos y obtuvimos su valor libro y al precio que se vendieron una vez terminado el proyecto. Al valor obtenido de la venta se le suman nuestros costos fijos y Gastos por administración y venta, para luego obtener nuestro EBITDA.

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