RACIONAMIENTO DE CAPITAL

INTRODUCCIÓN

Una importante regla general en las finanzas empresariales es que cada proyecto debe escogerse basándose en sus propios méritos, sin tomar en cuenta su financiación. Las dos decisiones -o sea, seleccionar el mejor proyecto y su adecuado financiamiento-, deben estudiarse por separado porque la fuente (o fuentes) adecuada de recursos financieros cambiará con el tiempo y debe ser independiente de los proyectos, que no cambian una vez iniciados. Deben excluirse de esta regla el caso del alquiler financiero (leasing) y los préstamos de largo plazo con garantía hipotecaria.

Los proyectos se seleccionan en base a su contribución NPV, a la combinación óptima general o global de los proyectos considerados. A menudo, si hay más proyectos que valgan la pena y menos fondos o recursos de capital disponibles, entramos en la esfera del racionamiento de capital. La restricción puede proceder ciertamente de la incapacidad o de la falta de voluntad de la empresa para encontrar fuentes adicionales de recursos de capital, ya sea debido a la restringente política monetaria, a una caída del mercado por depresión económica, a un alto grado de endeudamiento de la empresa, o porque los propietarios no quieren arriesgarse a perder el control sobre la empresa, si fuera necesaria una nueva emisión de acciones.

ÍNDICE

CAPITULO I

GENERALIDADES

1. Definición…………………………………………………………………3

2. Concepto………………………………………………………………….3

3. Etapas……………………………………………………………………..5

4. Proceso de decisión de racionamiento de capital………………..5

5. Beneficios de racionamiento de capital…………………………….8

6. Desventajas ………………………………………………………………9

7. Tipología………………………………………………………………….10

8. Las razones para el Racionamiento de capital……………………12

9. Proyectos…………………………………………………………………12

CAPITULO II

MÉTODOS

1. Métodos para la aplicación……………………………………………14

2. Análisis de sensibilidad……………………………………………….16

3. Ajuste para el riesgo del proyecto…………….……………………………19

4. Simulación...……………………………………………………………………21

5. Tasas de descuento ajustadas al riesgo……………….…………………22

CAPITULO III

APLICACIÓN

1. Explicación práctica…………………………………………………..23

2. Aplicación práctica……………………………………………………24

3. Casos especiales……………………………………………………………..27

4. índice de rentabilidad………………………………………………………..28

5. El capital no se agota totalmente…………………………………..29

6. Relaciones entre proyectos…………………………………………30

Bibliografía 33

Anexos 35

CAP 1:

GENERALIDADES

1. DEFINICIÓN:

Expresión usada en el contexto de la administración, organización de la Empresa, negocios y gestión.

Ocurre cuando una Sociedad anónima posee valores de proyectos de Inversión con valores presentes netos positivos, que superen el Dinero Disponible para invertir en ellos .

Por tanto, algunos proyectos que deberían aceptarse, se excluyen debido a que el Capital financiero se encuentra racionado.

2. CONCEPTO:

El racionamiento de capital tiene que ver con la adquisición de nuevas inversiones. Más al punto, el racionamiento del capital tiene que ver con la adquisición de nuevas inversiones basadas en factores tales como el desempeño reciente de las inversiones de capital, la cantidad de recursos disponibles que son libres de adquirir un nuevo activo, y el rendimiento esperado del activo. En resumen, el racionamiento de capital es una estrategia utilizada por las empresas a realizar inversiones basadas en las actuales circunstancias pertinentes de la compañía.

En general, el racionamiento del capital se utiliza como un medio de poner un límite o tope sobre la parte del el presupuesto actual que se puede utilizar en la adquisición de un nuevo activo. Como parte de este proceso, el inversor también tendrá que considerar el uso de un alto costo del capital cuando se piensa en términos de los resultados de la Ley de la adquisición de un activo concreto. Obviamente, cualquier empresa responsable elegirá a emplear estrategias que apoyen el uso productivo de los fondos disponibles construido dentro de un presupuesto de capital. Al mismo tiempo, es importante entender qué beneficios puede esperarse razonablemente a causa de los activos en cuestión.

Desde el racionamiento del capital tiene que ver con el establecimiento de criterios que cualquier oportunidad de inversión debe cumplir antes de que la empresa seriamente entretener a la compra, muchas empresas eligen esta estrategia como su proceso de orientación para las adquisiciones. Utilizando los principios básicos de la técnica, una empresa puede elaborar una lista de normas que deben abordarse antes de cualquier compra de capital. Si las normas se redactan de una manera que refleje con precisión el estado actual de la empresa, entonces hay una buena probabilidad de los tipos adecuados de las inversiones serán consideradas.

Algunos de los factores más importantes para considerar como parte de un capital productivo de racionamiento enfoque son la situación financiera de la empresa, los objetivos de corto y largo plazo de la empresa, y la atención adecuada a las operaciones diarias. Uno de los beneficios de racionamiento de capital es que el enfoque contribuye a garantizar que los fondos para las operaciones básicas no sean desviados para tomar ventaja de una llamada no puede dejar de oportunidad, que ayuda a mantener la estabilidad de la empresa.

3. ETAPAS:

El racionamiento de capital se produce cuando una empresa tiene más valor de los proyectos de presupuesto de capital que no tiene dinero para invertir en ellos. En la selección, por lo tanto, algunos proyectos que deben ser aceptados quedan excluidos debido a limitaciones financieras.

El objetivo de seleccionar la combinación de los proyectos sería la de maximizar el VAN total, en situación de racionamiento de capital también.

La selección de los proyectos consta de las siguientes etapas:

a) Identificar proyectos que sean aceptables: La aceptabilidad de los proyectos pueden basarse tanto en el índice de rentabilidad o TIR.

b) La selección de la combinación de los proyectos en situación de racionamiento de capital, el método de selección de proyectos de inversión dependerá de si los proyectos son divisibles o indivisibles. En el caso de los proyectos indivisibles, los proyectos integrales deben ser aceptadas o rechazadas. En el caso de los proyectos divisibles, esto puede ser aceptada o rechazada en parte.

4. PROCESO DE DECISIÓN DEL RACIONAMIENTO DE CAPITAL:

Los fondos para proyectos de capital se pueden obtener por medio de la emisión de bonos o acciones, o mediante operaciones en efectivo. El racionamiento de capital es el proceso por el cual la gerencia asigna esos fondos entre las propuestas de inversión de inversión de capital que compiten por ellos. En este proceso, la gerencia usa con frecuencia una combinación de métodos descritos a continuación. En el diagrama se indica el proceso de decisión en el racionamiento de capital (ver figura 1.1).

Figura 1.1. Diagrama del proceso de decisión del racionamiento de capital

En el racionamiento de capital, las propuestas alternativas son seleccionadas al inicio, estableciendo normas mínimas para la recuperación de efectivo y para la tasa promedio de rendimiento. Las propuestas que sobreviven a esta selección se analizan después usando los métodos del valor presente neto y de la tasa interna de retorno.

Mediante el proceso de racionamiento de capital se deben considerar los factores cualitativos relacionados con cada propuesta. Por ejemplo, la adquisición de un equipo nuevo más eficiente, que elimine varios empleos, podría reducir el ánimo de los empleados a un nivel que mermara la productividad general de la planta.

En forma alternativa, el nuevo equipo podría mejorar la calidad del producto y, por lo tanto, incrementar la satisfacción del cliente y las ventas.

Los pasos finales del proceso de racionamiento de capital consisten en clasificar las propuestas de acuerdo con los criterios de la gerencia, comparar el monto de las propuestas con los fondos disponibles y seleccionar las propuestas que van a ser financiadas. Las propuestas financiadas son incluidas en el presupuesto de gasto de capital para ayudar en la planificación y el financiamiento de las operaciones. Las propuestas que no vayan a ser financiadas podrán reconsiderarse más tarde si se cuanta con fondos disponibles.

La cantidad que se gasta

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