VALORACIÓN DE EMPRESA “VIÑA CONCHA Y TORO”

Escuela de Administración y Negocios [pic 1]

INSTITUTO PROFESIONAL DUOC UC

ESCUELA DE ADMINISTRACIÓN Y NEGOCIOS

CONCEPCIÓN - CHILE

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VALORACIÓN DE EMPRESA “VIÑA CONCHA Y TORO”.

VALORIZACIÓN POR MÚLTIPLOS.

FINANZAS CORPORATIVAS

 Autores: Mario Santos                                                          

Franco Valenzuela

Carrera: Ingeniería Administración

Profesor: Rodrigo Alarcón

Concepción, junio de 2021

Índice.

Introducción.        3

Valorización por Múltiplos.        4

Información necesaria para calcular los múltiplos de valorización.        4

Elaboración de Tabla previa a Múltiplos.        5

PER.        5

EV/EBITDA.        6

EV/EBIT.        6

Precio de acción Vs. Valor libro de la acción.        6

Valor empresa Vs. Valor libro de la empresa.        6

  Cálculo de Múltiplos.        7

PRICE TO SALES RATIO.        8

ENTERPRISE VALUE TO SALES.        9

Valorización por Múltiplos de la Industria.        9

Cálculo del Precio de la acción utilizando los múltiplos promedio de la industria.        9

PER.        9

ENTERPRISE VALUE TO EBITDA (EV/EBITDA).        10

ENTERPRISE VALUE TO EBIT (EV/EBIT).        10

PRICE TO BOOK EQUITY (PBV).        10

VALUE TO BOOK RATIO.        10

PRICE TO SALES RATIO (PS).        10

ENTERPRISE VALUE TO SALES RATIO (VS).        11

Determinación del precio de la acción.        11

Conclusión.        12

Introducción.

En el presente informe posee como centro efectuar la valorización de la empresa Viña Concha y Toro S.A atreves de la metodología de múltiplos al 31 de diciembre del año 2020. Esta metodología permite analizar el valor de la empresa comparándolas con otras símiles que comparten el mismo rubro. Para la comparación de esta valorización se consideraron las empresas Viña Santa Rita y Viña San Pedro de Tarapacá, con el fin de obtener la valorización de la industria y la valorización de la empresa objetivo en comparación con la industria, para los cuales se utilizaron los años 2019 y 2020 respectivamente.

Valorización por Múltiplos.

El objeto de la valorización por múltiplos es determinar un valor para la empresa, basado en entidades que tengan características similares dentro del mercado. Con esta metodología la empresa obtiene un valor aproximado de sí misma basada en la comparación de la competencia. Se considera que puede existir una variación de la estimación de la acción debido al múltiplo que se utilice o a las empresas que se tengan en comparación. Las condiciones para la utilización de la metodología son detectar activos comprables y adquirir el valor de mercado estandarizado.

Para la selección de las empresas comparables es ineludible tener en consideración que éstas deben pertenecer a la misma industria o rubro, en el caso del presente informe se utilizaron las siguientes analogías:

• Clasificación de riesgo de la empresa similar.
• Tasa de crecimiento de ventas proyectada de la industria.
• Mix de productos similar.
• Política de dividendos similar.
• Antigüedad en el rubro.
• Políticas de exportación.
• Mismas barreras y legalizaciones.
• Tipo de moneda igual. (peso chileno)

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Información necesaria para calcular los múltiplos de valorización.

Para la obtención de la información se precisó la realización de una tabla la cual posteriormente facilitará los datos necesarios para la obtención de los múltiplos. Dicha tabla esta construidas en base a datos recolectados de los estados financieros de cada una de las empresas desprendido desde la CMF (Comisión para el Mercado Financiero) desde el año 2019 hasta el año 2020, también fue necesario recurrir a Investing para obtener el valor de cada acción al cierre de sus respectivos años. Ya con esta información recopilada se procede a realizar los cálculos previos a los múltiplos tales como el EBIT, EBITDA, Valor libro Empresa, Deuda Financiera, el Patrimonio Económico, el Valor de la empresa, y por ultimo la Utilidad por Acción.

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Elaboración de Tabla previa a Múltiplos.

Para la creación de esta tabla se utilizaron los datos de la Tabla N°2, con el fin de construir una matriz desarrollada a través de ratios los cuales permitan facilitar datos para acceder a la elaboración de los múltiplos los cuales permitirán una estimación de la valorización de la empresa.

Por consiguiente, se presentará una segunda tabla con las ratios indispensables requeridos para el desarrollo del ejercicio de los múltiplos los cuales están desarrollados bajo la premisa de los datos de la Tabla N°2.

Para la obtención de la utilidad por acción se divide la Utilidad Neta por el N° de acciones en relación con las respectivas empresas y años trabajados. Cabe destacar que la utilidad por acción es el beneficio o rendimiento para medir la rentabilidad por acción en un período determinado.

PER.

Para la Viña Concha y Toro el promedio del PER para los años de estudio equivale a 15,49 lo cual precisa en torno a lo que dicta el mercado como PER histórico (15). Con relación a Viña Santa Rita el PER promediado en los dos años de estudio equivale a un 20,75 lo que significa que el mercado estima que la compañía tiene excesivas expectativas de crecimiento. En cuanto a la Viña San Pedro de Tarapacá el PER promediado de los dos años de estudio equivale a un 12,94 lo que indica que está levemente inferior al promedio histórico que dictamina el mercado, es decir, su valor esta levemente disminuido.

El valor libro por acción es el valor que tendría cada acción si se liquidara la sociedad, se cancelaran todas las obligaciones y se repartieran todos los activos de esta.

La deuda financiera neta es la resta entre la deuda financiera y efectivo y equivalente al efectivo, lo que se entiende como el monto pendiente por cubrir.

EV/EBITDA.

Para la obtención del EV/EBITDA fue necesario realizar la división entre el Enterprise Value y el EBITDA. En cuanto a Viña Concha y Toro el promedio del EV/EBITDA de los dos años de estudio es 10,21 lo que representa la capacidad de cubrir su desempeño operativo. Para el caso de Viña Santa Rita el promedio del EV/EBITDA de los años de estudio equivale a 9,75 lo que representa la capacidad de cubrir su desempeño operativo. Y por último para la Viña San Pedo de Tarapacá el promedio del EV/EBITDA de los años de estudio es de 6,92 lo que representa la capacidad de cubrir su desempeño operativo.

EV/EBIT.

El EV/EBIT es la razón entre el Enterprise Value y el EBIT, es decir, es la relación entre el precio de una acción y el beneficio obtenido. Para Viña Concha y Toro el EV/EBIT promedio de los años de estudio equivale a 12,93. Para la empresa Viña Santa Rita el promedio obtenido de los años de estudio es de 17,86. Y para la Viña San Pedro de Tarapacá el promedio de los años de estudio fue de 10,47.

Precio de acción Vs. Valor libro de la acción.

El precio a valor de libro vincula el costo de mercado de una empresa y su valoración contable. Lo que este múltiplo nos indica es si es que el precio de acción se presenta sobrevalorada cuando el resultado es mayor a 1, o subvalorada cuando el resultado es menor a 1. Para Concha y Toro en promedio en los años analizados es de 1,58 lo cual quiere decir que el mercado está pagando un 58% más de lo que se podría considerar un precio justo, es decir, que el precio de la acción esta sobrevaluada. En el caso de Viña Santa Rita en promedio en los años estudiados es de 0,83 lo cual indica qué esta levemente por debajo del precio que está pagando el mercado, es decir, que el precio de la acción esta levemente subvalorada por el mercado. En el caso de Viña San Pedro de Tarapacá en promedio de los años trabajados es de 1,18 lo cual significa que esta levemente por sobre el precio ideal que dicta el mercado, de esta manera el precio de la acción se encuentra levemente sobrevalorada por el mercado.

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