Bonos (Instrumentos de Renta Fija)
Enviado por Matthias Schultz O • 8 de Septiembre de 2018 • Resúmenes • 1.973 Palabras (8 Páginas) • 144 Visitas
Bonos (Instrumentos de Renta Fija)
¿Por qué estudiar los bonos?
- Son instrumentos de financiamiento: Las compañías privadas emiten bonos para financiar sus proyectos, el gobierno también para financiar su déficit.
- Son activos de inversión: AFP’s, empresas y personas diversifican sus portafolios, ya que sus pagos son conocidos, son líquidos.
- Son factor determinante de las tasas de interés: El equilibrio entre la oferta y demanda de bonos fija la tasa de interés. Los bancos centrales controlan la oferta y demanda de sus bonos.
Descripción
- Los instrumentos de renta fija en general se clasifican como:
De Corto Plazo | De Largo Plazo |
Depósitos a plazo Pactos Pagarés y Obligaciones | Bonos a tasa fija |
Son de renta fija porque sus pagos son previamente conocidos en cuanto a monto y fecha.
Son securities que representan una obligación (deuda) que contrae el emisor en favor del inversionista (tenedor o bonista) según la cual promete, durante un período de tiempo el pago de un monto conocido de dinero, a una fecha dada y generalmente, con pagos periódicos de intereses. Si los términos de pago del bono no son cumplidos por el emisor, entonces el tenedor del bono (holder) tiene derecho legal sobre los activos del emisor. Emiten bonos el gobierno, un estado, una municipalidad, las empresas.
Principales diferencias con financiamiento vía un préstamo bancario:
- La transacción (emisión) tiene costos fijos mucho más altos que los de un préstamo.
- En caso de necesitar refinanciar un vencimiento es mucho más difícil encontrar al acreedor (acreencia dispersa).
- El costo financiero para un plazo dado es más bajo por que los bonos son instrumentos más líquidos que un préstamo.
- El precio de mercado es más justo (fair value) tanto para empresas que ya cotizan en bolsa y son grado de inversión (investment grade) como para empresas que son claramente muy riesgosas (junk bonds).
- Como fuente de financiamiento permiten conseguir plazos más largos que en un préstamo.
Características principales
Face Value, Valor Nominal, o Principal | Es el valor de la deuda que se pretende levantar. Se establece en el contrato y no cambia en el tiempo. |
Tasa Cupón | Es la tasa de interés (simple o efectiva) que pretende pagar el instrumento. Se establece en el contrato y no cambia en el tiempo. |
Maturity o Vencimiento (fecha de maduración) | Es la fecha en la cual se termina el contrato y en la cual se ejecuta el último pago al tenedor. Con esta fecha, y la periodicidad se determina cuantos pagos hará el bono. Se establece en el contrato y NO cambia en el tiempo. |
Periodicidad | Se refiere a los plazos en los que se realizaran los pagos: puede ser anual, semestral, trimestral, mensual. Se establece en el contrato y No cambia en el tiempo |
Moneda y Colocación | Se refiere a la moneda en que está expresado el Bono. En Chile puede ser en pesos chilenos o en Unidades de Fomento UF (Ej: al Viernes, 23 de marzo 1 UF = $, 22.510). La colocación puede ser nacional o extranjera. |
YTM: Yield to Maturity | Es la tasa interna de retorno que ganará el inversionista si, en un instante del tiempo, compra el bono al precio de mercado y lo mantiene hasta su maduración |
Tasa de Mercado (TIR del instrumento) | Se refiere a la tasa que el mercado exige a un instrumento con igual clasificación de riesgo. Esta tasa cambia en el tiempo. |
Current Yield | Se refiere al pago de intereses del cupón dividido por el precio de mercado. |
Valor Par | Se define como el valor total de la deuda que queda por amortizar. Se calcula, en cualquier momento del tiempo, como la suma de las amortizaciones que quedan por pagar. Si los cupones son iguales, se calcula como como el valor presente de los mismos descontados a la Tasa de Cupón del bono |
Intereses | Se refiere a los intereses que promete pagar el instrumento. Dependen de la periodicidad y tipo de bono. Pueden ser fijos o variables hasta el vencimiento. Se calculan como la tasa cupón por el valor del principal que aún queda por pagar |
Amortización | Se refiere a aquella parte del pago del cupón que disminuye la deuda. Depende del tipo de bono Ej Bono Francés amortiza |
Indenture | Se refiere a cláusulas contractuales que acompañan al bono y que especifican los términos del préstamo. Indican restricciones sobre el bono que se conocen como Coventants |
Valor Presente o Precio del Bono | Es el precio del instrumento en el mercado expresado en la moneda. Corresponde al valor presente de los cupones descontados a la tasa de mercado. |
Valor de Mercado del Bono | Es el valor al que se está transando expresado como porcentaje del valor par. Es decir, se calcula como el Valor presente del Bono (su precio) dividido por el Valor Par del Bono. Es fácil ver que: Si Tasa Mercado = Tasa Cupón: El bono se transa 100% a la Par. Si Tasa Mercado > Tasa Cupón: El bono se transa bajo la Par. Si Tasa Mercado < Tasa Cupón: El bono se transa sobre la Par. |
Otras características Principales de un Bono | Al momento de la emisión, El Bono viene acompañado de un prospecto (folleto de ventas) en donde se detalla:
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